Массовый отбор вкусняшек завершается, на этот раз сделаю добавку к предыдущим, чтобы потом спокойно удалить лишних и убогих. Итак – лучшие акции США (часть 5): добавка.

В предыдущих сериях – часть 1, часть 2, часть 3, часть 4 – мы увидели невероятное для России: как так, на свете есть компания, платящая своим акционерам растущие дивиденды 63 года подряд [Dover (DOV)], или другая, платящая без остановки с 1948-го года [Royal Dutch Shell (RDS.A)]. Помните фантастический фильм «Матрица»?! Так вот, мы все Нео, которым постоянно намекают: «Wake up Neo. The Matrix has you…». Обязательно вспомните эту фразу, когда в следующий раз будете искать лучшую российскую акцию, а заодно и это фото из исследования БКС 2019-го года:

Назовите мне хоть один российский аналог с постоянным ростом дохода – банк или депозит, облигацию государственную или обычную, пай, акцию, инвестфонд, стартап, завод – хоть что-нибудь сравнимое назовите, умоляю!? Ладно, фиг с 63-мя годами, хотя бы 25 лет!? Только не обманывайте себя, давайте дам подсказку:

Или может так

Но нет, всё пыль и ложь. Вы же помните, что найти надо было ценную бумагу с постоянно растущей доходностью, постоянно! Только Лукойл имела шанс стать вашим фаворитом, но всё равно обосралась, выбрав для этого даже внекризисный год

Опять же только Лукойл дольше всех (с 2013-го) платит постоянно растущие выплаты! То есть первый настоящий дивидендный аристократ среди российских акций возможно появится в 2038-м году, но это не точно.

«- Проснитесь, Вы обкакались!

– А я и не сплю»

Вот и фото для любителей индексных фондов

Может всё же попытаться найти лучших из лучших, чтобы они вам всегда платили досрочную пенсию, а вы сами решите, куда её инвестировать?! Вдруг понадобятся вложения в себя, а не вечный реинвест в S&P 500. Если я вас не убедил, то больше пытаться не буду.

Мой список лучших акций США (часть 5): добавка

Поскольку следить за худшими и даже за худшими из лучших не собираюсь, решил просто найти им замену и показать кандидатов вам: конечно же, большинство дивидендные короли, но будет и несколько ситуативных.

A. O. Smith (AOS)

Див. король – 26 лет подряд роста дивидендов.

Крупнейший производитель и продавец водонагревателей/бойлеров в Северной Америке, также поставляет средства для очистки воды на азиатский рынок. Всевозможные водонагреватели и есть их фишка: газовые, гибридные, электрические, масляные или вообще без резервуаров. Плюс предоставляют дополнительные аксессуары: насосные резервуары и расширительные баки.

Бренды: AO Smith (США, Канада, Китай, Европа, Турция, Индия и Вьетнам), GSW и John Wood (Канада), Reliance, Lochinvar, Takagi и US Craftmaster.

В крупных покупках не замаралась. Последняя – в 2016-м – приобрели компанию по фильтрации воды Aquasana за $87 миллионов.

И в 2016-же к A. O. Smith был успешно предъявлен иск от семьи из Чикаго из-за отказа сделать в водонагревателях функцию контроля предотвращения ожогов. Приговор сразу же обжаловали в Верховном суде и в 2018-м семью послали лесом.

Активы немного уменьшаются последние три года из-за снижения краткосрочных финвложений и подросшей амортизации (слабый намёк, что компании понадобился кэш и она не успевает менять основные средства?!). Капитал 2019-го года (вместе с выручкой и прибылью) также чуть опал из-за постоянного байбэка. В 1Q2020 тренд на снижение продолжился.

ROE 17%, с исторического пика в 2018-м акция падала с небольшими откатами, а в мартовском безумии достигла дна в -43%, после чего чуть подросла. В кризис 2008-9 падала лишь на -36%. Конечно же, котировка в несколько раз больше балансовой стоимости и идеальной цены, т.е. дивиденды малы.

Пара выводов. Впервые я с опаской смотрю на див. короля: в сравнении, например, с другим передовиком производства – Dover (DOV) – он очень узконаправлен, а спрос на его водонагреватели уже должен был начать глубокое пике. Также потребуется детальная прожарка причин захода в штопор с 2018-го. На такой конторе хочется умножиться 3-4х, а обкакавшиеся забугорные инвесторы дадут максимум 2х.

Aflac (AFL)

36-тилетний див. король.

Котировка очень лихо отличается от предыдущей «A. O. Smith»: смотрите подробности на фото

Падение в кризис 2008-9 на -75%, т.е. после нового барабума получай 4х и кайфуй от дивидендов. Ну а с ноября 2019-го акция завалилась только на -30%, что подразумевает второе дно после прихода последствий карантина.

А теперь к подробностям. Aflac – крупнейшая в США и Японии страховая компания, специализирующаяся на добровольном дополнительном страховании жизни и здоровья, также известна покрытиями на случай потери трудоспособности: компенсирует клиентам зарплату, когда наступает страховой случай или болезнь.

С 1964-го года у компании идеальная маркетинговая политика – напрямую втюхивать свои всевозможные страховки работодателям и их сотрудникам так, чтобы работодателям было выгодно их спонсировать, а сотрудники не заморачивались с переводами и сразу получали зарплату с соответствующими автоматическими вычетами. С 2003-го более 98% полисов Aflac выпускается по такой схеме.

ROE 11%, дивиденды малы. Выручка, прибыль и активы росли всегда, а у капитала бывают незначительные откаты из-за байбэков. И вот в 1Q2020 выручка с прибылью уже начали падение. Даже самые большие забугорные оптимисты, глядя на числа поступающих еженедельных запросов по безработице в США, уверены, к концу 2020-го у Aflac будут огромные проблемы с расходами.

Ну а что с этого нам? Ещё раз взглянем на котировку: по-моему, тут намечается минимум 6х. 2-3х на падении и долблении дна (до $12-15), а потом 3-4х на восстановлении (до $50). Ещё не выпущенные отчёты за 2Q и 3Q2020 уже очень интересны.

Air Products & Chemicals (APD)

Дивидендный король.

Вспомните дорогую Linde (LIN), это её прямой конкурент с добавками. Американская международная корпорация, специализирующаяся на продаже газов и химикатов для промышленности.

Air Products обслуживает клиентов в секторах технологий, энергетики, здравоохранения, продуктов питания и промышленности, поставляя атмосферные (главным образом кислород, азот, аргон, водород и углекислый газ), технологические и специальные газы, эксплуатационные материалы и промежуточные химические продукты. Также производит полупроводниковые материалы, технологии и оборудование для сжижения природного газа (СПГ), эпоксидные добавки, современные покрытия и клеи, а также химикаты для личной гигиены. Уже 50 лет сотрудничает с НАСА, поставляя жидкий водород.

Компанию обожают ставить на первые места всевозможных рейтингов по экологичности и эффективности. С 2004-го Air Products разрабатывает по всему миру несколько ноу-хау по улавливанию и хранению углерода, что опять же вгоняет в экстаз всех экологов.

ROE = умопомрачительные 170%! Выручка, прибыль, активы и капитал всегда растут, и в 1Q2020 тоже. Экспоненциальная котировка на хае, дивиденды малы. В кризис 2008-9 падала на -55%. То есть шанс поймать 2х на новом кризисном уполовинивании точно есть.

Akamai Technologies (AKAM)

Нет, перед вами не дивидендный король, а жертва кризиса доткомов 2000-1: нынешняя котировка всё ещё в три раза меньше пика декабря 1999-го!

Akamai Technologies – это поставщик услуг для ускорения веб-сайтов, провайдер платформ доставки контента и приложений: использует более 275 000 серверов, развернутых в более чем 130 странах, и интегрирована в 1 500 сетей по всему миру для более быстрой доставки данных посетителям.

CDN-серверы Akamai помогают управлять трафиком на самых посещаемых сайтах интернета, кэшируя их содержимое, перераспределяя информационные потоки внутри глобальной сети и защищая от DDoS-атак. Компания помогает ведущим брендам во всём мире реализовать их конкурентные преимущества с помощью своих гибких решений, расширяющих возможности их мульти-облачных архитектур.

Крупные клиенты: Adobe, Apple, AMD, Amazon, Autodesk, BBC, BenQ, European Space Agency, Facebook, IBM, GitHub, L’Oréal, Microsoft, NASA, Nintendo, NVIDIA, Sony, Symantec, Red Hat, Reuters, Siemens, Buzzfeed и т.д.

ROE 13%, дивидендов не платят. В последнее время начала очень нравиться хедж-фондам. Выручка, прибыль, активы и капитал последние 5 лет постоянно растут, включая 1Q2020. Котировка всё время даёт шансы на откатах, например, в 2008-м -69%. То есть ждём падение ради 3х.

Archer–Daniels–Midland (ADM)

Дивидендный король, отдалённо похожий на Русагро (AGRO).

Производит, хранит, транспортирует, перерабатывает и спекулирует агропродуктами. Деятельность делится на три основных сегмента.

В сегменте растительных масел компания производит и продаёт соевые бобы, подсолнечник, арахис, биодизель и, как ни странно, сами растительные масла.

Из кукурузы производятся сироп, крахмал, глюкозу, декстрозу и этанол. Также из кукурузы и пшеницы делают муку.

В секторе услуг компания покупает, хранит и транспортирует сельскохозяйственные товары: растительные масла, кукурузу, пшеницу, овёс, ячмень, – а потом продаёт их перерабатывающим и торговым компаниям.

Archer-Daniels-Midland ведёт деятельность в 40 штатах США, Канаде, Южной Америке, Европе (включая Россию), Азии и Кот-д’Ивуар.

Перед тем, как копаться в отчётности этой конторы, советую посмотреть художественный фильм Стивена Содерберга «Информатор» (англ. The Informant!) – о картельном сговоре (на цены пищевых добавок, включая лизин), в котором участвовали высокопоставленные сотрудники Archer-Daniels-Midland.

ROE 8%, дивиденды малы. Выручка, активы и капитал постепенно растут, а вот прибыль в 2019-м году немного упала из-за роста производственных расходов. В первом квартале 2020-го хедж-фонды увеличили вложения в эту акцию на 14%, считая её защитным активом, что для меня очень странно. Эта защитная котировка колбасится сейчас на уровне 2006-го года, и, нет, это не из-за мартовского падения на -21%. Она вообще после падения в кризис 2008-го на -53% и восстановления только к 2014-му так с тех пор и трепыхается туда-сюда. Единственная идея по этой бумажке – ждать падения в четыре раза ради дивидендов. Больше смысла не вижу, сейчас никаких иксов вверх тут нет.

Automatic Data Processing (ADP)

Дивидендный король.

Американская «1С»: поставляет ПО и услуги для управления персоналом – от решений по оптимизации человеческих ресурсов до расчётов и отчётов по заработной плате, налогам и льготам. Сама себя называет «крупнейшим поставщиком кадровых услуг в Северной Америке, Европе, Латинской Америке и Тихоокеанском регионе».

В 2018-м ADP приобрела компанию по разработке программных платформ, которая помогает компаниям управлять фрилансерами, подрядчиками и консультантами. И тогда же разразился скандал с уволенным сотрудником: тот утверждал в проигранном им суде, что компания навязывает неразборчивым клиентам выгодный именно ей тип индивидуальных пенсионных счетов, «позволяя удерживать миллиарды долларов и генерировать сложный процент по ним». Милок, это не навязывание, а бизнес!

ROE 46%, дивиденды малы. Выручка, прибыль, активы и капитал растут всегда, даже в 1Q2020, причём это всё с байбэком в 2,5 капитала. Экспоненциальная акция возле пика, в мартовском безумии падала на -34%, а в кризис 2008-9 лишь на -23%. На месте хедж-фондов я бы эту акцию назвал «защитной». Здесь всё просто – молиться об уполовинивании.

Becton, Dickinson and Company (BDX)

Дивидендный король.

Медтех, известный под аббревиатурой BD: производит и продаёт медицинские приборы, измерительные системы и реагенты, а также предоставляет консалтинговые и аналитические услуги. Клиентами компании являются медучреждения, научные и клинические лаборатории, фармкомпании и обычная розница.

Бизнес-сегменты:

BD Medical включает лечение диабета, доставку лекарств и фармацевтические системы. Продукты – иглы и шприцы, внутривенные катетеры, устройства с автоматическим отключением, преднаполняемые системы доставки лекарств, предварительно заполненные шприцы для внутривенного вливания, инсулиновые шприцы и иглы для ручек, а также иглы и поддоны для анестезии.

BD Life Sciences – преаналитические решения для управления биообразцами, исследования в области иммунологии, включая проточную цитометрию и мультиомные инструменты; микробиология и молекулярная диагностика; лабораторная автоматизация и информатика; дифференцированные реагенты и анализы.

BD Interventional разрабатывает решения для хирургии, урологии и интенсивной терапии.

BD Biosciences производит и продаёт флуоресцентно-активируемые сортировщики и анализаторы клеток, моноклональные антитела и наборы для анализа клеток, реагентные системы для исследований в области естественных наук, системы визуализации клеток, лабораторные продукты для культивирования тканей и обработки жидкостей, а также добавки к культуральным средам для клеток.

Компания не стесняется переплачивать за интересных конкурентов с идеями: в 2014-м купила CareFusion за $12,2 млрд. (уплатив наличными и акциями), а в 2017-м – CR Bard за $24 миллиарда.

В этом тысячелетии у компании было три провала. В 2004-м BD согласилась выплатить $100 миллионов для урегулирования обвинений конкурента – Retractable Technologies – за нарушение патента. В 2007-м из всех польских больниц были отозваны одноразовые шприцы после обнаружения в них остатков тёмной пыли: впоследствии эти шприцы были признаны безопасными. В 2010-м BD объявила о добровольном отзыве по всему миру почти 6 млн. единиц продукции для устройств доступа BD Q-Syte Luer и катетерных систем BD Nexiva Closed IV: выявленные дефекты могли вызвать воздушную эмболию или утечку крови.

Поскольку я достаточно долго имел инсайд из лабораторно-диагностических компаний, то знаю, что пробирки «BD Vacutainer» являются в медицине лучшими из лучших. Кстати, если Вы хоть раз сдавали кровь, то вероятнее всего её сливали именно в такую пробирку, ну и иммуноферментный анализ крови на COVID-19 делают только через них.

Текущий ROE 5%, а про убытки эти парни вообще ничего не знают. Выручка, прибыль, капитал и котировка росли всегда, а вот активы чуть опали уже в 2019-м. Первый квартал 2020-го значительно на фин. результат не повлиял.

Экспоненциальная акция бултыхается возле хая, а вот дивиденды малы и на их выплату уходит 94% прибыли! В кризис 2008-9 падала максимум на -31%.

Brown–Forman (BF.B)

Примерно 40 членов семьи Браунов, являющиеся потомками основателя компании (в 1870-м году), владеют более 70% голосующих акций. У Brown-Forman два класса обыкновенных акций листингованы на бирже NYSE: класс А даёт право голоса и хреново торгуется из-за того самого контроля семьи Браунов, в то время как класс В без права голоса – его-то и надо выцеливать. Почему? Перед нами снова дивидендный король: выплачивает регулярные ежеквартальные денежные дивиденды в течение 74 лет подряд и увеличивает дивиденды 36 лет подряд!!

Один из крупнейших производителей спиртных напитков, продающий их в 170 стран мира: виски Jack Daniel’s и Canadian Mist, водка Finlandia, ликёр Southern Comfort, текила Herradura и т.д. – а также владеет несколькими брендами итальянских, калифорнийских и французских вин.

Все бренды принадлежат к средней и высшей категориям, продающихся по более высоким ценам и с более высокой маржой. Кроме того, недавние исследования показали, что молодые поколения на Западе покупают более качественный ликёр и пьют меньше вина и пива.

Единственный глюк в этом тысячелетии – в 2011-м компания была обвинена в незаконном субсидировании своих дистрибьюторов в Китае и в задержке им выплат по договорам, после чего была оштрафована на $320 тыс.

ROE 28%. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно растут, причём уже два года массовыми байбеками не злоупотребляют. Однако будет очень интересно посмотреть на ещё не выпущенный отчёт за последний финансовый год, закончившийся 30.04.2020: по идее народ должен был вместе с туалетной бумагой скупать алкоголь вместо пропавших антисептиков или антидепрессанта.

Экспоненциальная акция возле исторического хая, дивиденды, естественно, малы. Чем может вас заинтересовать? В кризис 2008-9 падала на -75%, с того дна к настоящему времени подросла на 6,5х. Ждём повтор. 

Cardinal Health (CAH)

Дивидендный король.

Компания специализируется на дистрибуции фармацевтической и медицинской продукции, в том числе поставляет медизделия в 75% больниц в США.

Всё тысячелетие занимается скупкой конкурентов. Например, только в 2001-м потратила около $30 миллиардов, в том числе на оптового дистрибьютора фармацевтических препаратов в Индианаполисе. А в 2010-м приобрела Kinray, одного из последних независимых оптовых торговцев лекарствами в Америке, увеличив присутствие Cardinal Health на рынке независимых аптек на 40%. С 2010-го по 2014-й приобрела 18 компаний, включая Yong Yu, китайского дистрибьютора лекарств. В 2014-м же Cardinal Health объединилась с ранее нами рассмотренной CVS Health (CVS) для создания Red Oak Sourcing, крупнейшего предприятия по закупке непатентованных лекарств по всему миру для продажи на рынках США. В 2017-м приобрела за $6,1 млрд. несколько блокбастеров у Medtronic (MDT), которую мы рассмотрим чуть позже.

В этом тысячелетии компания наураганила не только покупками. После расследования Комитета по аудиту в 2005-м, Cardinal Health пересмотрела результаты за 2001-2004 финансовые годы. В 2006-м прекратила производство инфузионного насоса Alaris SE после того, как FDA отбраковало примерно 1 300 единиц. В 2008-м Cardinal Health согласилась выплатить гражданские штрафы в размере $34 млн., чтобы урегулировать обвинения наркоконтроля США (DEA) в том, что она не сообщила о подозрительных заказах (наркотикосодержащего) гидрокодона. Однако, выводов не было сделано и уже в 2015-м последовал новый штраф $44 млн. за дистрибьюцию чрезмерного количества контролируемых веществ, в частности оксикодона. Но выводы снова не были сделаны, и в мае 2020-го года генеральный прокурор Оклахомы подал в суд на компанию в окружной суд округа Брайан. В иске утверждается, что действия Cardinal Health способствовали разжиганию опиоидного кризиса: поскольку в аптеки было поставлено столько наркотикосодержащих лекарств, что, например, «в округе Брайан каждый взрослый житель может получить 144 таблетки гидрокодона».

В общем, с одной стороны это дивидендный король и один из немногих мостов американцев к таблеткам, с другой – вот такие игры с наркоконтролем и стартапы [включая проекты онлайн-аптек, например, у того же Amazon (AMZN)]. Мда-а, спокойного сна у акционеров не предвидится.

Выручка и активы растут, капитал немного припадает из-за байбэков, прибыль постоянна, но её подколбашивает. Дивиденды малы, а котировка летит вниз с 2015-го года. Я даже выяснять не буду, куда и насколько она умеет падать, шлю такое лесом.

China Mobile (CHL)

Перед нами жертва кризиса 2008-го года: текущая котировка в три раза меньше исторического пика в октябре 2007-го.

Китайский телеком: крупнейший оператор мобильной связи в мире (более 950 млн. абонентов и 187 млн. абонентов широкополосного интернета). Также увлекается цифровым и интернет-телевидением. Более 70% в руках государства: компания постоянно пользуется существенным протекционизмом правительства Китая, но также испытывает и частое вмешательство сверху в свои дела, как же нам это знакомо.

Исторически China Mobile занимала наибольшую долю региональных рынков, включая Гонконг, развиваясь по всему Китаю без концентрации только на мегаполисах. Уже к 2006-му сеть обеспечивала устойчивый приём 97% населения Китая, и с тех пор у компании постоянный приток новых сельских клиентов.

Она также предлагает услуги, ориентированные на сельский рынок, включая сельскохозяйственную информационную службу, обеспечивая доступ к рыночным ценам и облегчая продажу-покупку агропродукции, электронные переводы, снятие средств с банковского счёта, платежи и т.д.

Также с 2007-го года компания окучивает рынок Пакистана и постоянно засматривается на Мьянму. В 2017-м запустила услугу виртуального оператора (MVNO) в Великобритании для китайского населения, туристов и студентов.

Выручка, активы и капитал постоянно растут, а вот прибыль в 2019-м немного упала.

А теперь давайте сравним два похожих китайских гостелекома: China Mobile и ранее рассмотренную China Telecom (CHA).

China Telecom уже в 2019-м начала внедрять свои 5G-сети, а China Mobile только планировала закончить испытания по их внедрению в июне 2020-го. Как вы понимаете, коронавирус явно затормозил этот процесс. При этом China Telecom сконцентрирована больше на мегаполисах, что явно играет в её пользу при расчёте будущих CapEx на развитие 5G.

ROE China Telecom 99%, а у China Mobile 48%: да, оба показателя хороши, но 99% > 48%. И по P/E China Telecom чуть предпочтительнее к покупке.

Дивиденды обе компании платят средние, но у China Mobile они чуть выше – зато на них и уходит больше чистой прибыли.

Плеваться здесь не буду, но всё равно оставлю в мишени только China Telecom.

Chubb (CB)

Дивидендный король.

Швейцарско-американская глобальная страховая компания. Страхует коммерческую и частную собственность, а также жизнь, здоровье (включая несчастные случаи), урожай и даже политические риски, предлагает дополнительное медицинское страхование и перестрахование (другим страховщикам). По страховкам имущества и от несчастных случаев вообще является крупнейшей публичной компанией в мире. Работает по всему глобусу, используя схемы посреднических агентов и брокеров, как розничных, так и оптовых.

Нынешний корпоративный бренд был создан, когда швейцарская ACE Limited приобрела в 2016-м за $28,3 млрд. американскую Chubb, а затем и сама переименовалась в «Chubb», оставив за штаб-квартирой в Уоррене, штат Нью-Джерси, функции североамериканской дочки.

Если вы вспомните историю с разливом нефти на платформе Deepwater Horizon компании BP (BP), то вот уточнение: в 2010-м BP наняла дочку именно ACE Limited для разгребания претензий от пострадавших. В 2014-м ACE Limited приобрела Itaú Unibanco Holding SA, став крупнейшим страховщиком имущества и несчастных случаев в Бразилии. Компания вообще не стесняется покупать географических конкурентов: от США до Индонезии, Тайланда, Гонконга или Австралии.

Самая эпичная дичь. 9 марта 2016-го года окружной судья США Джордж Б. Дэниелс принял решение против Ирана, обязав того выплатить $7,5 млрд. семьям жертв, погибших в результате терактов 11 сентября 2001-го, а также оштрафовал на $3 млрд. компанию Chubb и других неназванных страховщиков, которые и выплатили все претензии.

ROE 7%, дивиденды малы. Выручка, прибыль, активы, капитал и котировка всегда росли. А вот в 1Q2020 выручка упала чуть, зато прибыль рухнула в 5 раз из-за уже реализованного убытка.

Экспоненциальная котировка почти восстановилась к хаю, но, как мы понимаем, самое интересное ждёт эту контору впереди – когда придёт белая сибирская лисичка с результатами за 2Q2020. В кризис 2008-9 отдельная акция Chubb падала на -39%, а в марте на -31%. В общем-то все предпосылки для скорого уполовинивания здесь есть.

Cincinnati Financial (CINF)

Дивидендный король.

Ещё одна страховая компания (20-я по доле рынка в США), специализирующаяся на имуществе и несчастных случаях. Управляющая компания CinFin Capital также предоставляет услуги по управлению активами корпорациям и частным лицам.

Перейду сразу к фин. результатам. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно росли, пока не наступил 1Q2020: даже операционный доход из-за реализованного убытка уже ушёл в минус. А теперь посмотрим, как это повлияло на котировку

Замечу, что это был только первый квартал, когда январь и февраль ещё были полноценными месяцами, а все забугорные аналитики уже признают финансовую устойчивость компании похожей на самую хреновую в 2008-9. Что же будет в отчётах за 2Q и 3Q2020?! И при этом дивиденды малы, а текущая цена всё ещё выше балансовой стоимости и идеальной цены. Пусть ещё раз половинится ради 4х, а пока буду ждать.

Cintas (CTAS)

Дивидендный король.

С 1929-го года разрабатывает, производит и реализует унифицированные программы обслуживания любых объектов: предоставляет коврики для входа, чистящие средства и принадлежности для уборных, чистку плитки и ковров, рекламную продукцию, товары для первой помощи, средства безопасности и противопожарной защиты.

Американский журнал «Fortune» восемь лет подряд причислял Cintas к числу «самых почитаемых компаний». В 2016-м приобрела конкурента – G & K Services – за $2,2 миллиарда.

В этом тысячелетии лишь раз эту «ванильную» контору зачмырили: в 2003-м против Cintas начали успешную кампанию с обвинением в несправедливой трудовой практике, которое не смогли оспорить даже в Апелляционном суде. Но вывод-то Cintas сделала правильный и дальновидный – в 2007-м была нанята лоббистская фирма в Вашингтоне, чтобы мохнатая лапка в Конгрессе больше никогда и никому такое не позволяла. И, вуаля, уже 13 лет тишины и покоя, ну а для поддержания имиджа всех работников с тех пор называют «сотрудниками-партнёрами».

ROE 28%, дивиденды малы. Выручка, прибыль и активы постоянно растут, капитал чуть-чуть упал из-за байбэков. Последний квартальный отчёт составлен на 29.02.2020, поэтому реальный финансовый эффект карантина будет виден позже.

Обслуживание 500 клиентских точек в Северной Америке вот такими обычными первоочередными услугами и приносит компании около 80% выручки! Почему это так важно: поскольку карантин закрыл все торговые центры и многие коммерческие точки, инвесторы и без отчёта догадались, что будет с показателями за следующий квартал. Как итог, в марте экспоненциальная котировка, которая уже вернулась штурмовать исторический хай, упала на рекордные -38%, а в кризис 2008-9 только на -34%. Очень вкусная мишень, ждём повтор.

Clorox (CLX)

Дивидендный король.

Основанный в 1913-м американский мировой производитель и продавец потребительской и профессиональной продукции: системы фильтрации воды Brita; натуральная косметика и средства личной гигиены Burt’s Bees; корм для кошек Fresh Step, Scoop Away и Ever Clean; очистители твердых поверхностей Formula 409; мешки и контейнеры для мусора GladWare; продукты питания (бутерброды и приправы, соусы и заправочные смеси, сухарики и салаты, гарниры и закуски); натуральные чистящие средства Green Works, Tilex, SOS и средства для пола Andy; многоцелевой очиститель Lestoil и очиститель жидкости Liquid-Plumr; БАДы Neocell; добавки для улучшения пищеварения Renew Life и множество других.

Отгадайте с первого раза, чью же продукцию метут с полок на протяжении всего карантина боящиеся заразиться?!

С 1957-го по 1968-й была частью Procter & Gamble (PG), однако тогдашняя антимонопольная служба США описалась от страха и через Верховный суд добилась разделения обратно. С тех пор Clorox была постоянным яростным конкурентом Procter & Gamble, пока в 2002-м они не создали совместное предприятие, изготавливающее продукты питания, мусорные пакеты, пищевые упаковки и контейнеры.

Конечно же скупает мелких конкурентов. Например, в 2018-м Clorox приобрела примерно за $700 миллионов Nutranext Business, которая производит натуральные мультивитамины, специальные минералы, используемые в качестве вспомогательных средств для здоровья, и добавки для волос, кожи и ногтей.

В 2015-м компания подписала Глобальный договор ООН, заявляя о своей полной экоответственности. В 2019-м Clorox заняла 7-е место в списке «100 самых устойчивых компаний США», а с чего бы ей быть неустойчивой?!

Максимум, за что её смогли покритиковать, и то только женщины, – жёсткий маркетинг с сексизмом и содержание в нескольких экопродуктах раздражителя кожи.

ROE 124% (из-за уменьшенного капитала), но даже без всех байбэков было бы 18%. Дивиденды малы. Выручка, прибыль и активы постоянно растут, а вот капитал уменьшили в шесть раз тем самым большим байбэком. Проблемы мировой экономики в первом квартале и мартовскую панику на бирже экспоненциальная котировка вообще не заметила и каждый новый день штурмует новый хай.

Последний раз реальное падение видели в 1999-2001 на -49%. Даже в 1987-м падала меньше, не говоря уже о 2008-м. Запомните эту красотулю. Понимаю, что надоел с одной и той же фразой, но надо молиться об уполовинивании.

Consolidated Edison (ED)

Дивидендный король.

Энергетика. Предоставляет широкий спектр продуктов и услуг: коммуналка (электричество + газ) в Нью-Йорке и Нью – Джерси, энергосервис, оптовая и, конечно же, возобновляемая энергетика.

В общем-то, это обычная энергосетевая контора с интересной возобновляемой приблудой, у которой есть и плюс: после вложения более $4 млрд. в солнечные и ветровые проекты Consolidated Edison вырабатывает более 1,5 гигаватт операционной мощности через ВИЭ (причём 75% из них – это солнечная энергия). А теперь и минус: для поддержания стабильной работы своих систем, особенно когда потребность в энергии низкая, компания платит $500 каждому владельцу электромобиля, чтобы тот заряжал свою бибику на электрозаправках Consolidated Edison. Фуу!

Всё это было бы терпимо, если бы не ещё более неприятный негатив: каждые два-три года у компании случаются жуткие аварии с человеческими жертвами. Из последнего: в 2014-м из-за утечки газа взорвались два жилых дома в Восточном Гарлеме – восемь человек погибли. Блэкауты 2018-го и 2019-го оставляли без электричества аэропорт, метро, значительную часть Манхэттена и другие районы. 2020-й: во время эпидемии уже более 170 сотрудников Consolidated Edison заболели COVID-19 – трое умерли.

В 2009-м компанию обвинили во взяточничестве – одиннадцать сотрудников требовали c клиентов откаты (на сумму более $1 миллиона) за ускоренный ремонт паропровода в центре Нью-Йорка. Только в 2016-м Consolidated Edison согласилась выплатить более $171 миллиона в качестве компенсации.

Часто признаётся различными американскими журналами и рейтингами – лучшим работодателем, лучшей из энергетических и региональных коммунальных предприятий и т.д. Но намного более интересна критика: в 2011-м выяснилось, что компания потратила $1,8 миллиона на лоббирование и не платила никаких налогов за 2008–2010 годы, зато вместо этого получила $127 миллионов в виде налоговых льгот, несмотря на чистую прибыль $4,2 миллиарда.

ROE 7%, дивиденды малы и на их выплату уходит 79% чистой прибыли. Выручка и капитал растут всегда, активы в 2019-м немного снизились, а прибыль падает последние два года. Первый квартал никаких ухудшений не принёс.

Котировку можно назвать очень медленно ползущей вверх: со дна 2008-го к настоящему времени дала лишь 2х. Эта акция меня не заинтересовала.

Coty (COTY)

Один из крупнейших в мире французско-американский производитель косметики, парфюмерии, профессиональных и розничных средств по уходу за кожей, ногтями и волосами. Coty принадлежит более 80 брендов, которые вы наверняка встречали, прогуливаясь по торговым центрам мира: Alexander McQueen, Balenciaga, Bourjois, Bruno Banani, Burberry Beauty, Calvin Klein, Chloé, David Beckham, Davidoff, Dolce & Gabbana, Escada, Gucci, Hugo Boss, James Bond (007 James Bond), Katy Perry Perfumes, Kylie Cosmetics (51%, куплен в 2019-м с переплатой за $600 миллионов у самой молодой недомиллиардерши Кайли Джанер), Lacoste (fragrances), Lancaster, Max Factor, Mexx, Roberto Cavalli, Stella McCartney и др.

Компания управляет тремя подразделениями.

Consumer Beauty: специализируется на уходе за телом, цветных косметических средствах, ароматах, а также средствах для окрашивания и укладки волос.

Люкс: косметика, парфюмерия и средства по уходу за кожей.

Professional Beauty: обслуживает профессионалов салонов красоты и маникюрных салонов.

В 2015-м приобрела агентство цифровых маркетинговых технологий Beamly. С 2011-го ведёт кампанию по борьбе с нарушением авторских прав и незаконным оборотом товаров.

Сначала полный трэш: выручка, активы и капитал падают, чистый убыток огромен. Первый квартал прошли ужасно, второй должен быть ещё хуже.

Конечно же вы захотите меня убить: на фига я показываю такое? Объясню странной аббревиатурой – KKR (KKR). Если вы не знаете, кто это, очень советую узнать данный инвестфонд, проведший с момента основания в 1976-м году более 150 поглощений на сумму более $345 млрд. Размер инвестиций показывает, что он сам уже очень жирный и не сильно интересен (див. доходность очень низкая, котировка растёт медленно), зато инвеступравляющие KKR занимаются поиском вот таких бедолаг, как Coty, с последующим инвестированием, установлением контроля и реинвестом. Именно это вы и можете наблюдать в прямом эфире.

Ради спасительных займа и инвестиций руководство Coty сначала согласилось выпустить привилегированные акции и продать их парням из KKR с их последующей конвертации в обычные, а потом и вовсе сменило ген. директора на ставленника инвестфонда, продав фонду контрольный пакет своего розничного и парикмахерского бизнеса. И тут же пошла оптимизация: новый план развития предусматривает ежегодную резню cost-ов на $600 млн. (25%) следующие три года. В общем, инвеступравляющие не собираются терять бабло.

А что с этого нам? Затяжное падение акции с небольшими откатами началось с пика в июне 2015-го и к настоящему моменту она сложилась в 6 раз. То есть при правильном KKR-овском скипидаре вполне можно поймать 6х, а при повторе мартовского дна 8,8х. Кстати, текущая котировка уже выше балансовой и идеальной цены, а вот в марте-мае она была ниже!   

Edwards Lifesciences (EW)

Медтех: известна своими продуктами, среди которых «Edwards SAPIEN-TAVI» (для транскатетерной замены аортального клапана), механические клапаны сердца, средства для кардиохирургии и сосудистой терапии, устройства для гемодинамического мониторинга показателей сердечно-сосудистой системы во время операции и интенсивной терапии, венозные канюли и катетер Swan-Ganz.

Конкурентами являются Boston Scientific (BSX) и Abbott Laboratories (ABT).

Крупными покупками не занимается. В качестве показателя качества выцеливания – в 2017-м приобрели за $100 миллионов компанию Harpoon Medical, основанную в 2013 году и разработавшую продукт для хирургии сердца – для восстановления митрального клапана (лечение дегенеративной митральной регургитации). На момент приобретения продукт не был доступен ни на одном рынке мира.

Перспективы. Системы транскатетерного сердечного клапана «Edwards SAPIEN 3» и «SAPIEN 3 Ultra» были одобрены FDA 16 августа 2019-го: они уже используются для лечения пациентов с тяжёлым аортальным стенозом без использования операции на открытом сердце. Также компания строит новый производственный объект в Ирландии, который должен быть завершен в 2021-м.

ROE 28%, дивидендов нет. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно растут, включая и первый квартал этого года. 2020-й планируют закончить ±5% от фин. результата 2019-го.

Данные с апрельского конференц-звонка: «В Европе возросла потребность в наших продуктах для контроля давления в отделениях интенсивной терапии. Мы благодарны нашим сотрудникам, которые добились прогресса в увеличении производства более чем в два раза, чтобы удовлетворить этот спрос и обслуживать пациентов, находящихся в критическом состоянии».

Максимальное падение акции в этом тысячелетии было в 2016-м и составило -31%. А я мечтаю о -50%, об уровне балансовой и идеальной цены можно забыть.

Emerson Electric (EMR)

Дивидендный король.

Компания развивает технологии и инжиниринг во многих отраслях промышленности, предлагая решения для промышленных, коммерческих и потребительских рынков – всевозможные датчики, системы управления, клапаны и т.д. В состав Emerson Electric входит 235 предприятий, из них 155 находятся за пределами США.

Подразделения:

Automation Solutions – оборудование для измерения, контроля и регулирования, системы управления, решения для оптимизации расходов, для дискретных и промышленных производств, услуги сервисной поддержки для промышленных предприятий.

Commercial & Residential Solutions – технологии автоматизации и производства электроэнергии, системы отопления, кондиционирования и охлаждения для применения в жилом секторе, на коммерческих и промышленных объектах.

У компании есть производственное гнездо и в России, в Челябинске: выпускают приборы под брендом «Метран» (датчики давления, температуры, расходомеры, метрологическое оборудование, средства коммуникации, функциональную аппаратуру). Также там осуществляется сборка наиболее популярных продуктов – датчиков давления Rosemount 3051С/Т, клапанов Fisher, электромагнитных, вихревых и переменного перепада давления расходомеров Rosemount и др. Нефтяники, газовики, гидроэнергетика – все пользуются их автоматикой.

ROE 28%, дивиденды малы. Выручка, прибыль и активы растут, а вот капитал немного опадал из-за удвоенных байбэков. Первый квартал прошли без спада.

В 2008-9 эта растущая с зигзагами акция падала -54%, а в недавней панике на -23%. В общем, здесь шанс на 2х ловят без мольбы.

Federal Realty Investment Trust (FRT)

Дивидендный король, которого до сих пор нет в листинге Санкт-Петербуржской биржи!

Очень редкий гость на моём радаре – REIT: инвестфонд в сфере недвижимости, основанный в 1962-м и владеющий долями в 104 торговых центрах на северо-востоке США, в Калифорнии и Южной Флориде.

Ничего особенного эти парни не делают: просто скупают коммерческую недвижку в местах со стабильно высоким трафиком и развивают её. Ни скандалов, ни безумных прорывов.

ROE 14,6%, ROA 4,9%, ROI 8,1%, див. доходность чуть ниже среднего. Выручка, прибыль, активы и капитал (даже с байбэками) росли постоянно, пока не пришёл COVID-19. Денег и кредитных линий, чтобы пережить карантин, им хватит за глаза.

Тут нам надо просто понять, как глубоко продолжит падать котировка после отчётов за 2Q и 3Q2020. В кризис 2008-9 падала на -52%, в марте на -45%. В общем, всем фанатам REIT рекомендую в августе выцеливать именно эту акцию.

F5 Networks (FFIV)

Транснациональная корпорация, специализирующаяся на услугах, связанных с интернет-сайтами и приложениями. Решения F5 ориентированы на безопасность, производительность и доступность веб-приложений, в том числе вычислительных ресурсов, хранилищ и сетевых ресурсов. Технологии доступны для применения в центрах обработки данных и облачных средах.

Продукты:

BIG-IP – аппаратное обеспечение, модульное ПО и виртуальные приложения, работающие под управлением операционной системы F5 TMOS. В зависимости от выбранного устройства может использоваться один или несколько модулей BIG-IP.

BIG-IQ – система для управления устройствами и приложениями BIG-IP вне зависимости от их исполнения (аппаратные, программные или облачные версии) или от модели развертывания (локальная, частное / публичное облако или гибридная). Поддерживает интеграцию с другими экосистемами, в частности с провайдерами облачного хостинга и с механизмами оркестровки через облачные коннекторы и наборы открытых API класса RESTful и использует мультитенантный подход к управлению. Это позволяет организациям приблизиться к концепции «ИТ как услуга», не беспокоясь о влиянии на стабильность или безопасность.

Silverline – облачный сервис приложений. Предоставляет различные службы безопасности, в том числе фильтры уровня WAF и защиту от DDoS-атак.

Облачные, контейнерные и оркестровые решения

• Application Services Proxy – прокси-сервер автоматического управления трафиком, предоставляющий сервисы F5 при помощи технологии контейнеров.
• Container Connector объединяет платформы сервисов приложений F5 (в том числе BIG-IP и Application Services Proxy) с существующими системами управления и оркестровки, в частности Kubernetes, RedHat OpenShift, Pivotal Cloud Foundry и Mesos.

Конкурентами являются Citrix Systems (CTXS) и RadWare (RDWR).

С 2003-го постоянно скупали по дешёвке мелкие компании с интересными идеями-дополнениями, пока не увидели в 2019-м российскую NGINX (компанию-разработчика одноимённого самого популярного веб-сервера в мире), согласившись отвалить за неё $670 миллионов.

Если вы хоть немного следили за новостями, то должны вспомнить скандал декабря 2019-го года между Rambler (читай, Александром Мамутом) + Сбербанком и бывшим сотрудником Рамблера Игорем Сысоевым, создавшим NGINX, по его словам, в свободное от работы время. Rambler Group (от её лица выступает кипрская Lynwood Investments CY Ltd) тогда заявила, что веб-сервер Nginx — её исключительная собственность, поскольку Сысоев работал над ним, будучи её сотрудником. Поняв вред для своей репутации от обысков, выемки документов и будущего судилища в России, Сбербанк, купивший в августе 2019-го же 46,5% Рамблера, приказал отозвать все претензии и всё вроде бы успокоилось. Пока в июне 2020-го не стало известно об иске в суд Калифорнии: истец – та самая мамутовская Lynwood, ответчики – F5 Networks и венчурные компании Runa Capital и EVentures, выступившие инвесторами Nginx на первоначальной стадии. Lynwood требует в американском суде признать себя законным собственником NGINX Plus и сопутствующих прав, или же получить компенсацию не менее $750 млн: «…проведя собственное расследование, получены многочисленные доказательства, что бывшие сотрудники Rambler, совместно с третьими лицами, организовали операцию по присвоению NGINX и связанных прав (после чего последовала успешная монетизация)».

ROE 19%, дивидендов нет. Выручка, активы и капитал постоянно растут, а вот прибыль в 2019-м немного снизилась. Котировка завышена в несколько раз и с постоянными зигзагами, но интересна она станет именно в момент разборок в суде. Скорее всего, тут грозит арбитраж.

Franklin Resources (BEN)

Дивидендный король.

Franklin Resources является частью Franklin Templeton Investments. По сути, это обычный инвестфонд, инвестирующий без ограничений и в настоящее время расширяющий свою линейку ETF. С февраля ведёт процедуру поглощения конкурента – Legg Mason (LM): Franklin приобретёт непогашенный долг Legg Mason на сумму $2 миллиарда и активы под управлением в размере $763 миллиарда. В итоге общие активы под управлением составят $1,5 триллиона.

ROE 10%, дивиденды средние. Последние два года выручка, прибыль, активы и капитал опадали, а в первом квартале чистая прибыль вообще рухнула в 4,5 раза. Чем вас заинтересует? Взгляните

Во-первых, здесь арбитраж – после окончательного объединения с Legg Mason. Во-вторых, котировка близка к днищу и уже есть от 3х до 4х на восстановлении даже без второй волны. А, в-третьих, бонус тем, кто не верит во вторую мировую волну: в 2015-м Franklin Templeton возглавлял группу западных кредиторов на переговорах с украинским правительством о реструктуризации суверенных облигаций Украины на общую сумму около $7 млрд. (на долю Franklin Templeton приходится порядка 40%). Если вторая волна под вопросом, то скорый дефолт Украины у меня вопросов не вызывает.

Итог: всё, что около и ниже $15 – моя цель.

General Dynamics (GD)

Дивидендный король.

Дженерал Дайнемикс или просто GD: один из крупнейших мировых производителей военной и аэрокосмической техники. Стабильно входит в десятку крупнейших подрядчиков Пентагона по объёму заказов.

Деятельность компании осуществляется в четырёх важнейших сегментах: морские системы, боевые системы, информационные системы и технологии, аэрокосмические технологии. Помимо самолётов F-16 и подводных лодок, в число знаменитых образцов вооружений, разработанных и выпускавшихся компанией, входят танк M1 Abrams, бронетранспортёр Piranha и др. В настоящее время General Dynamics является головным подрядчиком по одному из двух проектов строительства боевых кораблей прибрежной зоны — LCS.

Значительную роль играет разработка и производство мощнейших информационных систем, применяемых для управления всеми вооружёнными силами США. В их числе: система управления межконтинентальными ракетами, системы телекоммуникационного наблюдения и обработки данных спутниковой разведки, модульные комплексы трансляции, распознавания и обработки сигналов, мультиресурсные системы информационного обеспечения и др. Помимо этого, General Dynamics на протяжении длительного времени работает в кооперации с NASA с целью создания, эксплуатации и совершенствования автоматизированной системы пуска, контроля и орбитальной коррекции космических спутников.

В общем, перед нами очередные перцы, намертво присосавшиеся к бесконечно растущему военному бюджету США. ROE 26%, дивиденды малы. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно растут. В первом квартале было лишь небольшое снижение.

Экспоненциальная котировка росла до исторического пика в 2018-м, после чего упала к настоящему времени на -33%. В кризис 2008-9 подала на -53%. Я буду ждать повтор.

Genuine Parts (GPC)

Дивидендный король, основанный в 1925-м и постоянно выплачивающий акционерам дивиденды с 1948-го!

Американская сервисная компания, занимающаяся дистрибуцией автомобильных и промышленных запасных частей, канцтоваров и электрических / электронных материалов. Владеет очень популярным в Америке брендом автозапчастей «NAPA».

Подразделения:

Автозапчасти – распространяет около 475 тысяч автомобильных запасных частей, аксессуаров и предметов обслуживания по всей Северной Америке, Австралии и Новой Зеландии.

Промышленные детали (работает под названием Motion Industries) – предлагает доступ к промышленным запасным частям, обслуживая более 150 000 клиентов по всей Северной Америке и во всех типах отраслей. Также распределяет технологические материалы, производственные расходные материалы, промышленные и изготовленные на заказ детали с добавленной стоимостью. Продукция охватывает более 100 000 наименований, включая провода и кабели, изоляционные и проводящие материалы, монтажные инструменты и испытательное оборудование.

Офисные продукты (работает под названием SP Richards Company) – распространяет более 62 000 наименований среди более чем 6 300 торговых посредников и дистрибьюторов по всей территории США и Канады из 45-ти распределительных центров.

За круг своих компетенций не лезет, иногда просто скупая мелких конкурентов или удачные родственные бизнесы. Например, в 2016-м поглотили сеть промышленных супермаркетов AMX и бизнес по развитию авто-кемпинга и сопутствующих товаров с запчастями.

ROE 17%, дивиденды малы и на них сейчас уходит 77% чистой прибыли. Выручка, активы и капитал постоянно растут, а вот прибыль в 2019-м упала на -23% и продолжила спуск в первом квартале 2020-го.

В первом квартале экспоненциальная котировка упала на -37% и быстро отросла на +20%, а в кризис 2008-9 летала на -34%. Ждём отчёт за 2Q2020.

Hormel Foods (HRL)

Дивидендный король.

С 1891-го года занимается упаковкой и продажей ветчины, колбас и других охлаждённых продуктов из свинины, курицы, говядины и т.п. Также продаёт соусы, арахисовое масло и другие приправы. Присутствует уже в 80-ти странах с такими брендами, как Applegate, Columbus Craft Meats, Dinty Moore, Jennie-O и Skippy.

В 2009-м Hormel Foods и Herdez del Fuerte создали совместное предприятие MegaMex Foods для маркетинга и распространения мексиканских продуктов питания в США: бренды, включённые в это предприятие, включают Herdez, La Victoria, Chi Chi’s, El Torito, Embasa, Wholly Guacamole, Del Fuerte, Dona Maria, Bufalo и Don Miguel.

В 2015-м подразделение Hormel Health Labs запустило линию готовых к употреблению блюд, диетических коктейлей и порошков, предназначенных для больных раком, в том числе с доставкой на дом. А в 2019-м компания запустила вегетарианскую мясную альтернативу Happy Little Plants.

При необходимости скупает и конкурентов, как, например, в 2017-м за $850 миллионов мясную компанию Columbus Manufacturing.

Иногда вляпывается в скандалы вместе со своими поставщиками за жестокое обращение с животными, но тут же находит козлов отпущения и всё исправляет. Также входит в топ лучших работодателей, включая заботу о равенстве для ЛГБТ-сотрудников. Ну и вопрос заботы об экологии и бережного отношения к ресурсам также постоянно педалируется в пресс-релизах: в сентябре 2019-го Hormel Foods объявила, что достигла цели по сокращению использования невозобновляемой энергии на год раньше запланированного срока.

Из-за COVID-19 пришлось закрыть несколько заводов, поскольку часть рабочих заболела. Но в целом у этих ребят всё прекрасно. ROE 15%, дивиденды малы. Выручка и прибыль последние четыре года бултыхаются на одном уровне, а вот активы и капитал постоянно растут. Первый квартал ничего не изменил – все хотят есть, всё стабильно.

Экспоненциальная котировка возле исторического хая. В кризис 2008-9 падала на -27%, да и в марте лишь немного чихнула.

Illinois Tool Works (ITW)

Дивидендный король.

Эта компания производит инженерные крепёжные детали и компоненты, специализированное промышленное оборудование и расходные материалы, а также сопутствующие услуги. Работает в 55 странах.

Где её конкурентное преимущество? Здесь: имеет более 18 000 выданных и находящихся на рассмотрении патентных заявок по всему миру. Известные бренды – Hobart, Miller Electric, Paslode, Foster Refrigerator и Wolf Range Company.

Я обожаю слово «эффективность», а эти парни как раз ею и занимаются – придумывают постоянные миниулучшения для повседневных конкретных задач (самая эффективная посудомоечная машина Advansys CLeR, повторно запечатываемые гибкие пакеты на молнии, максимально тихие динамические измерительные приборы Instron ElectroPuls, высокоточное оборудование для производства микросхем со всё меньшими размерами, герметизирующая лента для ветряных турбин и т.д.), не заморачиваясь гигантоманией или переплатами за интересные бизнесы.

ROE 107%! P/E 21, дивиденды малы. Выручка и прибыль в 2019-м немного снизились, а активы и капитал вообще падали последние два года из-за байбэков. В первом квартале 2020-го тренд на небольшое снижение продолжился.

Экспоненциальная котировка после мартовского зигзага на -19% уже почти вернулась на исторический пик, а в 2008-9 падала на -44%.

iRobot (IRBT)

Многие российские инвесторы выцеливают Яндекс (YNDX), немногие – Mail.ru (LSE: MAIL), а вот председатель совета директоров и сооснователь Mail.ru Group Дмитрий Гришин с 2012-го года вылавливает иксы не в возглавляемой компании, а как раз на роботах. Подумайте об этом.

iRobot – американская компания, специализирующаяся на разработке, производстве и продаже робототехники: робот-пылесос Roomba, моющий робот-пылесос Scooba, устройство для очистки водосточных желобов Looj, устройство телеприсутствия ConnectR (позволяет взаимодействовать с другими людьми, а также домашними питомцами, обеспечивая возможность видеть и слышать), робот для демонстраций товаров или услуг AVA, для автоматизированной мойки окон Windoro, для охранных систем Negotiator и т.д.

Конкуренты есть, как из Кореи, так и в США, но эти парни всё равно умудряются хорошо развиваться, не занимаясь переплатами. В 2008-м купили за $10 млн. Nekton Corporation, а в 2012-м за $74 млн. – Evolution Robotics, специализировавшуюся на компьютерном зрении, локализации и автономной навигации.

ROE 7%, дивидендов нет. Зато выручка, прибыль, активы и капитал постоянно растут. С февраля 2019-го по мартовское безумие 2020-го котировка сложилась на -67%, после чего отросла со дна на +84%. Итого: любая паника подарит вам здесь шанс на 3х.

Leggett & Platt (LEG)

Дивидендный король.

Компания разрабатывает и производит различные инженерные компоненты и продукты, которые можно найти в большинстве домов и автомобилей. Состоит из 15 бизнес-единиц и 145 предприятий, расположенных в 18 странах.

Сегменты:

Продукты для жилья – широкий спектр компонентов и оборудования, используемых производителями постельных принадлежностей, а также для производства готовых матрасов и постельных аксессуаров под собственной торговой маркой. Leggett & Platt также является крупным дистрибьютором геокомпонентов, используемых для стабилизации грунта, защиты дренажа, контроля эрозии и борьбы с сорняками.

Промышленные товары – производят стальную проволоку. Три проволочных комбината производят практически всю проволоку, потребляемую другими дочерними предприятиями компании. Но и для розницы остаётся достаточно.

Мебельные изделия – производят компоненты и другие предметы мебели для дома и работы. Leggett & Platt также является основным поставщиком регулируемых кроватей, продающихся главным образом производителям и продавцам постельных принадлежностей.

Специализированные продукты – компания является разработчиком и производителем автомобильных опор для сидений и поясничных систем, двигателей, приводов и кабелей. Также поставляет трубы и сборки из титана, никеля и нержавеющей стали для аэрокосмической промышленности, а также гидравлические цилиндры, используемые в основном в вилочных погрузчиках и прочей строительной технике.

В крупных покупках и скандалах не замечена.

ROE 25%, дивиденды малы. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно росли, а вот в первом квартале чистая прибыль упала в 2 раза. В результате компания признала в майском конференц-звонке падение продаж из-за карантина до 60%, а также заявила о цели срезать 25% постоянных затрат и 60% CapEx до конца года и не останавливаться на улучшении эффективности дальше, включая уменьшение з/п всего руководящего состава на 50% и массовые увольнения лишних рабочих по всему миру.

В 2008-9 котировка сложилась на -49%, в марте на -45% и лишь слегка отросла. К чему я это всё?! Да тут уже почти 2х и без второй волны, однако, акция всё равно завышена в несколько раз относительно балансовой и идеальной цены.

Lowe’s Companies (LOW)

Дивидендный король.

Знаете хоть что-нибудь про «Leroy Merlin» и «OBI»?! Так вот, они малыши на фоне этих парней. Lowe’s Companies – вторая крупнейшая сеть в мире [после The Home Depot (HD)], состоящая из более 2 000 магазинов в США и Канаде по продаже товаров для улучшения жилища и бытовой техники.

Последний раз компания испытывала геморрой в 80-е годы из-за конъюнктуры рынка и растущей конкуренции со стороны новой сети гипермаркетов The Home Depot. Некоторое время тогдашнее руководство Lowe’s Companies сопротивлялось принятию формата мегамолов, полагая, что в небольших городах, в которых она в основном работала, идея огромных магазинов не взлетит. В конечном итоге формат больших коробок был принят, только чтобы выжить, – с тех пор и начался постоянный рост.

Иногда попадает на мелкие судебные иски от своих работяг из-за мухлежа с «плавающими» премиями за переработки.

ROE 261! Дивиденды малы. Выручка, прибыль, активы и постоянно растут, а вот капитал падает последние четыре года. Квартальный отчёт на 01.05.2020 показал, что у парней всё растёт даже в карантине.

Экспоненциальная котировка на историческом пике, а вот в марте летала на -48%. Просто дождитесь паники.

McCormick & Company (MKC)

Дивидендный король.

Американская пищевая компания, которая производит и продаёт обработанные и упакованные продукты, специи, приправы и другие ароматизаторы. Бренды: Zatarain’s, Lawry’s, Frank’s Red Hot, Mojave Foods, Cattleman’s, Giotti, El Guapo, Gourmet Garden, Kitchen Basics, Stubb’s, Brand Aromatics, Thai Kitchen и Simply Asia (США); Silvo и Vahiné (Европа); Club House spices и Billy Bee Honey (Канада); Schwartz (Великобритания); Aeroplane Jelly и Keen’s Mustard (Австралия), и т.д.

Лишь раз за всю свою 130-ти летнюю историю компания бахнула больше $200 млн. на покупку конкурента: в 2017-м приобрели за $4 млрд. продовольственное подразделение Reckitt Benckiser’s («RB Foods»). А вообще конкурентов скупают лихо и по всему миру. И тем не менее одна история вас восхитит. В 2016-м McCormick & Company отозвала свою заявку на приобретение Premier Foods после того, как определила, что запрашиваемая цена не пойдёт на пользу акционерам! Господи, да их бы в России назвали святыми.

В феврале 2019-го было объявлено о совместной разработке с IBM (IBM) системы искусственного интеллекта (AI) для анализа десятилетних данных с целью создания новых комбинаций вкусов и приправ. В итоге уже в этом году должны выпустить свою первую линейку приправленных смесей, разработанную AI, которая будет называться «One».

ROE 18%, дивиденды малы. Выручка, активы и капитал постоянно растут, а вот прибыль в 2019-м немного упала. Первый квартал прошли с небольшим снижением.

Экспоненциальная котировка возле исторического пика. В 2008-9 падала на -27%, в марте на -32%. Это единственные ориентиры.

Medtronic (MDT)

Дивидендный король.

Медтех: один из крупнейших производителей медицинского оборудования со штаб-квартирой в Дублине (Ирландия).

То есть, даже при наличии у вас формы W-8BEN, с их дивидендов скосят 25% налогов: будьте внимательны при расчёте идеальной цены!

Medtronic состоит из шести основных бизнес-подразделений (нарушения сердечного ритма, нейромодуляция, хирургия позвоночника, диабет, кардиохирургия, хирургические навигационные технологии), которые разрабатывают и производят приборы и методы лечения более 70 хронических заболеваний, в том числе сердечную недостаточность, болезнь Паркинсона, хроническую боль и диабет.

Нарушения сердечного ритма. Это подразделение является старейшим и самым крупным в компании. К настоящему времени Medtronic значительно упрочила свои позиции в области электрической кардиостимуляции, диагностики заболеваний сердца и мониторинга. Компания производит кардиостимуляторы для пациентов, страдающих брадикардией (замедленным сердцебиением), имплантируемые дефибрилляторы для пациентов с тахиаритмией (ускоренным сердцебиением), устройства для диагностики и отслеживания синкопальных состояний сердечного происхождения (внезапной и кратковременной потери сознания).

Конкурентами Medtronic на рынке оборудования для поддержания сердечного ритма являются немецкая Biotronik, Boston Scientific и St. Jude Medical.

Кардиохирургия. Выпускают широкую линейку продуктов, используемых при операциях в условиях искусственного кровообращения и при операциях на бьющемся сердце. Компания предлагает спектр сердечных клапанов для протезирования и восстановительной хирургии, а также системы аутотрансфузии и одноразовые устройства для обработки, хранения и мониторинга состава крови при проведении обширных хирургических вмешательств. Medtronic также предлагает продукцию и методы лечения значительного числа сосудистых заболеваний и состояний, в том числе коронарные, периферийные и нервно-сосудистые стенты, системы стент-графтов и системы дистальной защиты.

Здесь конкурентами являются Maquet, Sorin и Terumo.

Гастроэнтерология. В развитии даже российской гастроэнтерологии заметную роль сыграли приборы «Poligraf», «Digitrapper», «Microdigitrapper MK III» и др., предназначенные для выполнения исследований желудочно-кишечного тракта: внутрижелудочной рН-метрии, суточного мониторинга рН, электрогастрографии, манометрии – пищевода, сфинктера Одди, антродуоденальной и аноректальной.

Для лечения гастропареза Medtronic разработала имплантируемый подкожно нейростимулятор Enterra, который за счёт электрической стимуляции мышечной оболочки желудка на частоте медленных волн потенциалов гладких мышц желудка (3 цикла в минуту) уменьшает хроническую тошноту и рвоту у пациентов, резистентных к обычной медицинской помощи.

Диабет. Выпускает инсулиновые помпы серии Paradigm, расходные материалы к ним, системы постоянного мониторинга глюкозы Guardian и контрольно-терапевтическое программное обеспечение.

Основные конкуренты — Hoffmann–La Roche (Швейцария), Zhuhai Fornia (Китай), Animas (США), Insulet (США), Sooil (Корея), Nipro (Япония).

Нейромодуляция (адресное и контролируемое воздействие на определенные части нервной системы с помощью электрических разрядов). Medtronic предлагает терапии для лечения выраженных хронических болевых синдромов, двигательных расстройств, тяжёлых спастических состояний различного происхождения и других неврологических расстройств.

Хирургия позвоночника. Продукты Medtronic позволяют лечить различные заболевания черепа и позвоночника, возникающие в результате травм, наследственных заболеваний и дегенеративных изменений. Применение системы INFUSE Bone Graft and Minimal Access Spinal Technologies позволило компании занять лидирующие позиции в мире в области малоинвазивных операций. В 2007-м приобрели компанию Kyphon, известную своим опытом лечения пожилых людей, страдающих от компрессионных переломов позвоночника и спинального стеноза.

Хирургические навигационные технологии. Компания поставляет хирургическое оборудование для использования в нейрохирургии и хирургии позвоночника для визуального контроля в режиме реального времени и навигационной поддержке при проведении нейрохирургических операций. Компания также разрабатывает и производит продукты и технологии для малоинвазивного лечения заболеваний уха, носа и горла (ЛОР-хирургия), а также предлагает автоматизированные системы по удалению тканей и другие инструменты для микроэндоскопии, системы мониторинга нервной ткани и одноразовые устройства по контролю за жидкостями организма.

Неправильное питание, плохая экология, нездоровый образ жизни и старение населения делает бизнес этих парней вечным.

В 2012-м было проведено сенатское расследование, в результате которого выяснилось, что Medtronic выплатила группе врачей в качестве роялти более $200 миллионов. Однако, компанию просто пожурили в прессе.

ROE 9%, дивиденды малы. Выручка в последние годы росла довольно медленно, пока не упала в 2019-м, прибыль и капитал постоянно растут, а вот активы за последние три года вообще снизились на 10%.

В 2008-9 акция падала на -46%, а в марте на -40%. Не советую трогать эту контору без детальной прожарки отчётности и перспектив.

Momo (MOMO)

Ещё одна китайская соцсеть – аналог Facebook – с бесплатным мобильным приложением.

Momo предлагает пользователям платные членские подписки за $2 в месяц, дающие логотипы VIP, расширенные возможности поиска, скидки в магазине смайликов, более высокие ограничения на максимальное количество пользователей в группе и возможность просмотра списка последних посетителей на странице профиля пользователя. Как и многие другие, Momo интегрировала мобильные игры в свою платформу для монетизации своей большой пользовательской базы.

В 2014-м запустили маркетинговый инструмент, с помощью которого компании-клиенты могут дополнительно монетизировать пользовательский трафик, направляя пользователей на платформы электронной коммерцией, включая Alibaba (BABA).

Хотя Momo является соцсетью, её уже очень часто рассматривают и в качестве сайта для онлайн-знакомств, поскольку компания запустила внутри сети приложение Tantan – аналог Tinder-а. Пока оно убыточно, но менеджмент ожидает его плюсовость уже в этом году.

ROE 36%, дивиденды малы. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно росли до карантина. А вот в первом квартале 2020-го очень плохо отчитались, в основном из-за девальвации юаня, сильного провала стримингового сервиса, плюс закошмаривания Трампом всех китайских компаний. При этом видны положительные моменты в будущем:

• окончание карантина и мировой паники приведёт к восстановлению пользовательской активности (вернутся подписчики, в том числе платные);
• даже в кризис не прекращают работу над «пользовательской воронкой», что приведёт к естественному росту всех финансовых показателей;
• во втором полугодии вероятен прорыв Tantan – если приложение выйдет в плюс, чистая прибыль сразу подскочит на +25%.

Чем вас заинтересует? Во-первых, хоть текущая котировка всё ещё выше балансовой стоимости и идеальной цены, но тут уже 2х

Во-вторых, давайте вспомним все рассмотренные нами китайские соцсети и сравним их по эффективности:

В общем, теперь JOYY (YY) можно спокойно вычёркивать с радара и помучиться выбором между 2х на Momo или 4х на Weibo (WB).

Nucor (NUE)

Дивидендный король.

Крупнейший производитель стали в Соединенных Штатах, а также крупнейшая компания со сталелитейными заводами типа «мини-мельница» (вместо доменных печей для плавки железа используются электродуговые печи для плавки металлолома и технология непрерывного литья для переработки стали). В результате такие заводы значительно дешевле и занимают намного меньше места. Также Nucor является крупнейшим в Северной Америке переработчиком лома чёрных и цветных металлов.

Производит стальные прутки (из углеродистой и легированной стали), листовой / плоский прокат, стальные балки, железобетонную арматурную сталь, холоднокатаную сталь, стальные крепёжные элементы, строительные системы (включая стальные и бетонные изделия, в том числе арматуру с эпоксидным покрытием), лёгкие металлоконструкции, стальную решётку, вспененный металл и сетку. Кроме того, через свою дочернюю компанию David J. Joseph Company, Nucor также осуществляет брокерскую деятельность по продаже чёрных и цветных металлов, чугуна и железной руды, а также поставляет ферросплавы.

В 1965-м компания прошла через банкротство. Успех начался в 70-е вместе с успешным развитием мини-заводов по переплавке металлолома. Следующим этапом стало освоение производства металлопроката, для чего в конце 80-х было решено использовать находящуюся на стадии разработки в ФРГ компактную машину по производству полос (compact-strip-production machine). Строительство нового завода в Индиане началось в 1988-м, а в конце 1990-го было начато производство; технология оказалась успешной – производительность была в 4 раза выше, а стоимость на $45 на тонну ниже, чем при использовании традиционного прокатного стана. Второй такой завод был открыт в сентябре 1992-го в Арканзасе, в следующем году корпорацией был открыт ещё один завод в Арканзасе и завод по переработке бразильской железной руды в карбид железа в Тринидаде и Тобаго (с годовой производительностью 320 тысяч тонн).

Только с началом XXI века Nucor решила начать расти за счёт поглощений. В 2001-м было сделано первое приобретение за 36 лет – Auburn Steel, в следующем году Birmingham Steel, в 2004-м — Corus Tuscaloosa, в 2005-м — Fort Howard Steel и Marion Steel, в 2006-м — Connecticut Steel, Verco Decking и Harris Steel, в 2007-м — Magnatrax, в 2008-м — David J. Joseph Company, одну из крупнейших компаний США по сбору и переработке металлолома, в 2012-м — Skyline Steel, в 2014-м — Gallatin Steel Company, а в 2017-м – St. Louis Cold Drawn.

ROE 8%, дивиденды малы. Активы и капитал постоянно растут, а вот выручка и прибыль в 2019-м снизились. В первом квартале 2020-го прибыль снова упала, в том числе из-за выросшей себестоимости.

Более 78% акций принадлежит институциональным инвесторам, но ни одного ключевого мажоритара нет.

В этом тысячелетии трижды попадала на штрафы (до $98 млн.) от Агентства США по охране окружающей среды и вынуждена была принять уже несколько планов по сокращению выбросов с заводов.

Чтобы не описывать потенциал котировки, лучше взгляните на фото

У жертвы кризиса 2008-го цена акции прямо сейчас, всё-таки, выше балансовой стоимости и идеальной цены. Ждите панику.

NVIDIA (NVDA)

Самый известный разработчик графических процессоров и систем-на-чипе (SoC). Разработки NVIDIA получили распространение в индустрии видеоигр, сфере профессиональной визуализации, области высокопроизводительных вычислений и автомобильной промышленности, где бортовые компьютеры Nvidia используются в качестве основы для беспилотных автомобилей.

Также является крупнейшим в мире производителем PC-совместимой дискретной графики (учитывая все графические процессоры, доступные для прямой покупки конечными пользователями — GeForce, Quadro и ускорители вычислений на базе GPU Tesla).

Ну и не забудем и биткоиноманов, которые просто молятся на эту компанию.

На фоне роста сегмента интегрированной графики в конце 2000-х — начале 2010-х годов компания диверсифицировала бизнес, инвестировав в направления высокопроизводительных вычислений и встраиваемых решений для автомобильной промышленности. Успех фирмы в области ускорения вычислений, в том числе для нейросетей, привлёк в эту область других «технологических гигантов» — в 2015—2016 гг. Intel (INTC) вышел на рынок аппаратного ускорения глубокого обучения через поглощение мелких конкурентов, а Google в мае 2016-го выпустил собственный тензорный процессор, оптимизированный под задачи построения нейронных сетей с использованием библиотек TensorFlow. По итогам уже 2018-го года продажа ускорителей вычислений и решений для ЦОД принесли компании $1,93 миллиарда, а продукты для автомобильной промышленности — $558 миллионов.

В марте 2019-го Nvidia анонсировала выход на рынок нового одноплатного компьютера Jetson Nano со встроенной поддержкой искусственного интеллекта, размер которого составляет всего 70х45 миллиметров, а также было объявлено о покупке израильской Mellanox за $6,9 млрд, производящей коммутаторы и сетевые адаптеры InfiniBand и Ethernet для дата-центров и высокопроизводительных вычислений. Сделка стала крупнейшим приобретением в истории компании и была завершена 27 апреля 2020-го.

Совсем недавно, в мае 2020-го, была поглощена Cumulus Networks, которая специализируется на разработке ПО с открытым исходным кодом для сетевого оборудования — например, сетевой операционной системы Cumulus Linux для коммутаторов.

В годовых отчётах компания выделяет два семейства продуктов и 4 целевых рынка, которые усиленно окучивает. Основные продукты — графические процессоры GeForce, профессиональные видеокарты Quadro, ускорители вычислений Tesla, а также системы на чипе Tegra. Целевыми рынками являются индустрия компьютерных игр, сфера профессиональной визуализации, автомобильная промышленность и область высокопроизводительных вычислений. Важным фокусом для компании также является рынок искусственного интеллекта.

Подробнее про основные продукты. Потребительские продукты, ориентированные на рынок видеоигр, объединены брендом GeForce: это графические процессоры GeForce, ПО для оптимизации производительности GeForce Experience и сервис облачного гейминга GeForce NOW. Особняком стоят игровые устройства серии SHIELD на базе системы на чипе Tegra. Для разработчиков компания выпускает специализированные программные библиотеки для создания графических эффектов и реалистичного окружения в традиционных играх и VR-проектах. На рынке профессиональной визуализации представлена графическими процессорами Quadro, специализированными программами и компонентами для работы с видео и трёхмерной графикой с целью создания реалистичной физики объектов. Направление высокопроизводительных вычислений включает ускорители вычислений Tesla, построенные на их основе суперкомпьютеры для работы с ИИ линейки DGX и специализированные облачные платформы — GPU Cloud для разработки и обучения нейросетей, а также GRID – для виртуализации производительных графических станций. Платформа для автомобильной промышленности объединена брендом Drive и включает бортовые компьютеры, автопилот, инструменты для машинного обучения беспилотных автомобилей, информационно-развлекательные системы, продвинутые фишки помощи водителю и инструменты для использования дополненной реальности в автомобилях.

ROE 25%, дивиденды просто околонулёвые. Активы и капитал постоянно растут, а вот выручка и прибыль в 2019-м упали, в том числе из-за выросших расходов на НИОКР. Первый квартал фин. показатели не ухудшил.

В 2008-9 экспоненциальная котировка сложилась на -70%, в 2018-м на -52%, а в марте 2020-го на -39%. Сейчас эта суперакция на историческом пике, поэтому просто жду шанс.

Omnicell (OMCL)

Предлагает по всему миру решения по автоматизации всех процессов с лекарствами и инструменты соответствующего контроля для аптек и систем здравоохранения.

Решения автоматизации аптек включают: системы хранения и поиска, такие как XR2 Automated Central Pharmacy System, роботы-компаундеры и системы управления рабочими процессами, ПО для контроля за запасами и расходными веществами. Также предлагаются решения для автоматизации медпунктов, чтобы улучшить все процессы клиницистов при уходе за пациентами, автоматизированные системы дозирования медикаментов и расходных материалов (серии XT), используемые в медсестринских отделениях и других клинических зонах больниц, а также специализированные дозаторы для операционных. ПО Omnicell Interface интегрирует все продукты компании с внутренними IT-системами любого медучреждения.

Кроме того, компания предоставляет решения для маркировки входящих рецептов, блистерных упаковок и расходных материалов – позволяющие соблюдать график приёма лекарств, когда неотложная помощь отсутствует. Также есть Omnicell Patient Engagement – сеть для коммуникаций с пациентами, включая интерактивные голосовые ответы, исходящие сообщения и мобильное приложение.

ROE 8%, дивидендов нет. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно росли до карантина. В первом квартале немного упали, при том, что их продукты должны были взлететь. Очень странно. Хотя в майском конференц-звонке заливали про сильную клиентскую базу («мы не потеряли ни одного многомиллионного соглашения и не знаем о каких-либо отменах»), стабильность бизнеса и высокую ликвидность («у нас достаточно денежных средств на балансе, отсутствует задолженность и есть доступ к возобновляемой кредитной линии на $500 миллионов»).

В кризис 2008-9 акция падала на -56%, а в марте лишь на -20%. Вывод: сначала надо ждать их отчёт за второй квартал и только потом решить, нужно ли вообще ждать здесь панику?!

Pentair (PNR)

Ещё один дивидендный король, которого до сих пор нет в листинге Санкт-Петербуржской биржи!

Компания по очистке воды, зарегистрированная в Ирландии с налоговым резидентством в Великобритании и главным офисом в США.

С 90-х годов постоянно скупает конкурентов. Например, в 1999-м приобрела за $312 миллионов Essef – мирового лидера в производстве композитных резервуаров для воды, насосов, фильтров и другого водного оборудования, используемого в бассейнах и спа-салонах.

В 2018-м Pentair объявила об окончании разделения своих предприятий водоснабжения и электротехники. В настоящее время основное внимание уделяется жилым, коммерческим, промышленным, муниципальным, инфраструктурным и сельскохозяйственным проектам.

ROE 20%, ROA 9%, ROI 13%, P/E 17, P/B 3,3, дивиденды малы. Последние четыре года выручка, прибыль, активы и капитал идут на снижение, включая данные за 1Q2020.

С исторического пика 2014-го котировка к настоящему времени упала на -55%. Этого дивидендного короля советую слать лесом с такими проблемами – как же хорошо, что его нельзя купить через Тинькофф-брокера.

People’s United Financial (PBCT)

Дивидендный король.

Американский банковский холдинг, владеющий People’s United Bank – одним из крупнейших на северо-востоке и 46-м по величине в США.

Предоставляет коммерческие и розничные банковские услуги, а также услуги по управлению активами частным, корпоративным и муниципальным клиентам. Работает в двух сегментах: коммерческий и розничный банкинг.

Коммерческий банкинг предлагает кредитование коммерческой недвижимости, коммерческое и промышленное кредитование, а также депозиты для крупных клиентов. Этот сегмент также обеспечивает лизинг оборудования, управление денежными средствами, частные банковские услуги и страхование.

Розничный банкинг предлагает ипотеку и частные вклады. Также предоставляет брокерские услуги, финансовые консультации, управление инвестициями, страхование жизни и неинституциональные трастовые услуги.

Плюс всегда в наличии услуги онлайн и телефонного банкинга, а также инвестиционной торговли.

Если вас спросят, что всегда постоянно в их ежегодных годовых отчётах и пресс-релизах, смело отвечайте – покупки мелких конкурентов или их филиальных сетей. People’s United Financial – просто аннексионная машина, этих перцев даже кризисы не останавливают: последний раз сделали длинную паузу только между 1986-м и 1989-м и только из-за того, что вкладывались в постройку штаб-квартиры (самого высокого здания в центре Бриджпорта). 1991-й, 1998-й, 2008-й – годы кризисов у других и постоянных поглощений у этих.

Лишь раз облажались – в 2008-м при перевозке потеряли резервные ленты, содержащие «имена, дни рождения, номера социального страхования и другую информацию» 4,5 млн. клиентов.

Конкурентные преимущества. Опыт старших кредитных офицеров банка очень значителен – средний срок службы более 25 лет, – что позволило в 2008-м иметь в 3 раза лучший портфель активов и в 3 раза меньше потерь, чем в среднем по банковскому сектору США. Высококачественная клиентская база – средний срок удержания клиента более 17 лет! Изначальный запрет всех рискованных направлений и бизнесов: авиакомпании, круизные линии, казино, энергетика, студенческие кредиты, автокредитование и потребительские кредитные карты – со всем этим банк вообще не связывается! Фанатам Тинькофф (TCSG) и Сбербанка (SBERP) на заметку.

ROE 7%, дивиденды средние. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно растут, включая первый квартал 2020-го!

А теперь самое интересное

Текущая цена ниже балансовой стоимости, и весь вопрос – ловить ли сразу 2х или ждать панику ради 3х?!

PPG Industries (PPG)

Дивидендный король.

Мировой поставщик красок, покрытий и специальных материалов (герметиков, химикатов и т.д.), 150 производственных площадок которого работают в более чем 70 странах. По выручке PPG Industries крупнейшая в мире компания по производству покрытий, за которой следует голландская AkzoNobel.

Описывать все мелкие поглощения и продажи лишних подразделений – безумие. Лучше расскажу про самую интересную охоту за суперскальпом, которую PPG Industries вела в первом полугодии 2017-го. Трижды компания подавала заявку на покупку своего главного мирового конкурента – AkzoNobel, – каждый раз повышая ставку: в итоге цена выросла с 20,9 до 26,9 млрд. евро. Как вы понимаете, миноритарии AkzoNobel сначала были на седьмом небе из-за рекордов котировки. А потом начались фестивали: требования активистов-инвесторов сместить председателя правления за отказ вступить в переговоры и созыва внеочередного собрания акционеров, объявление плана руководства AkzoNobel по разделению химического подразделения и выплате акционерам 1,6 млрд. евро дополнительных дивидендов, только чтобы не ввязываться в проклятые переговоры, мольбы британских пенсионных фондов (владеющих акциями AkzoNobel) всё же продаться с потрохами, поход в туалет антимонопольной службы Голландии и суетливые поиски лазеек в законодательстве, закончившиеся ссылками на «культурные различия». В итоге поняв, какая головная боль намечается, PPG Industries всё же отказалась от покупки.

ROE 25%, дивиденды малы. Активы постоянно растут, выручка и прибыль – с небольшими откатами, а вот капитал падает из-за байбэков. В первом квартале ничего не ухудшилось.

Экспоненциальная котировка в 2008-9 падала на -51%, а в марте на -37%, после чего начала восстанавливаться.

Qualys (QLYS)

Предоставляет облачную безопасность и сопутствующие ей услуги – автоматическое сканирование корпоративных локальных сетей на наличие уязвимостей и поиск доступных исправлений, выявления возможных дыр в приложениях и вредоносных программ на веб-сайтах, в веб-браузерах и плагинах. Уже успела получить награду «Лучшее решение для управления уязвимостями 2020».

В 2014-м Qualys объявила о доступности своего приложения QualyGuard (WAF), обеспечивающего защиту сайтов, работающих в Amazon EC2 и локально, а также новое решение для непрерывного мониторинга уязвимостей и бесплатные службы контроля безопасности. В 2015-м выпустила обновление, включавшее виртуальные исправления и настраиваемые ответы на события, разработала решение Cloud Agent Platform для улучшения информационной безопасности и презентовала бесплатный сервис управления активами Qualys AssetView, позволяющий организациям вести инвентаризацию компьютеров и их ПО.

А теперь самое интересное. В начале 2016-го Qualys представила ThreatPROTECT, сервис обнаружения уязвимостей для своей облачной платформы, и получила полную сертификацию своего приложения управления конфигурациями баз данных. В июле 2016-го было объявлено об интергации решений Qualys с Microsoft Azure.

В 2017-м приобрела NetWatcher – компанию, занимающуюся сетевой безопасностью, – и активы для сетевого анализа у Nevis Networks за нераскрытую сумму.

В 2018-м купила ПО сингапурской 1Mobility, разрабатывающей технологии безопасности для мобильных телефонов.

ROE 18%, дивидендов нет. Выручка, прибыль, активы и капитал растут постоянно, включая 1Q2020. Экспоненциальная акция начала торговаться в 2012-м и сейчас бултыхается возле исторического пика. Максимальное падение у неё было только раз – в 2015-м на -49%.

Teradyne (TER)

Если вам не понравились потребительские роботы от iRobot (IRBT), то вот вам альтернатива – промышленные роботы.

Teradyne – разработчик и поставщик автоматического испытательного оборудования, тестовых решений для разработки и производства беспроводных устройств, а также тех самых мобильных промышленных роботов. Среди крупных клиентов – Samsung, Qualcomm, Intel, Analog Devices, Texas Instruments и IBM.

Отделы:

Semiconductor Test Division производит испытательное оборудование, используемое производителями интегральных микросхем для тестирования логических, радиочастотных, аналоговых, силовых, смешанных сигналов и устройств памяти. Teradyne производит пять основных семейств тестеров, известных как серии «J750», «FLEX», «UltraFLEX», «Eagle» и «Magnum», предназначенные для готовых печатных плат и жёстких дисков. Подразделение занимается производством электроники следующего уровня для обычных потребителей, сектора связи, промышленных и государственных заказчиков.

LitePoint, бизнес по тестированию беспроводных сетей Teradyne, предлагает решения для ведущих производителей беспроводных модулей и бытовой электроники. Продукты LitePoint используются разработчиками чипсетов, а также их контрактными производителями, и включают IQxel для проверки подключения и IQxstream для проверки сотовой связи.

Бизнес промышленной автоматизации состоит из универсальных и мобильных промышленных роботов, и имеет подотделы.

Universal Robots – роботы, работающие бок о бок с производственными работягами. С их помощью автоматизируют задачи, включая уход за машиной, упаковку, склеивание, покраску, полировку и сборку деталей. Уже вовсю используются в автомобильной, пищевой и сельскохозяйственной отраслях, производстве мебели и различного оборудования, металлообработке, производстве пластмасс и полимеров, а также в фармацевтической и химической промышленности.

Мобильные промышленные роботы – автономные мобильные роботы для управления внутренней логистикой (с полезной нагрузкой до 1,5 т). В настоящее время используются в транспортной, медицинской, фармацевтической, металлообрабатывающей, пластмассовой, модной и пищевой промышленности.

AutoGuide Mobile Robots – модульные промышленные мобильные роботы (с полезной нагрузкой до 45 т). Используются для сборки, погрузочно-разгрузочных работ, складирования и распределения операций в различных отраслях промышленности.

Energid – ПО для робототехники, машинного зрения и дистанционного управления: специализируется на управлении и моделировании сложных систем для текущего использования в аэрокосмической, сельскохозяйственной, обрабатывающей, транспортной, оборонной и медицинской промышленности.

Конечно же скупает бизнес-идеи и конкурентов. ROE 32%, дивиденды околонулёвые. Выручка и прибыль постоянно растут, активы упали в 2018-м, а капитал вообще падает последние три года.

Вместо слов лучше покажу график этой жертвы кризиса доткомов 2000-1:

Очевидно, что текущая котировка выше в несколько раз балансовой стоимости и идеальной цены. Про 2000-1 даже говорить страшно, в кризис 2008-9 падала на -70%, а в марте на -40%. Уверен, вы догадаетесь, что надо делать, если вам понравилась эта акция.

UnitedHealth (UNH)

Крупнейшая компания США в области медицинского страхования, да и вообще это крупнейшая медицинская компания в мире по выручке.

Состоит из следующих подразделений:

UnitedHealthcare —медстрахование различных категорий населения как в США, так и в других странах;

OptumHealth — программы по уходу, в том числе медицинскому;

OptumInsight — предоставляет медицинским учреждениям информационные и консультационные услуги;

OptumRx — оказывает управленческие услуги в сфере производства и распространения медикаментов.

В 2012-м поглотила Amil Participações S.A. – крупнейшую компанию в сфере медицинского страхования, только уже в Бразилии.

В июне 2019-го приобрела за $4,3 миллиарда дочернюю компанию Davita Medical Group у ранее нами рассмотренной DaVita (DVA), а также за неизвестную сумму – онлайн-платформу сообщества пациентов PatientsLikeMe, которая будет включена в исследовательское подразделение UnitedHealth.

В 2010-м потратила более $2,8 млн. на лоббирование благоприятного законодательства и наняла семь различных лоббистских фирм для работы от её имени. Однако, это не всегда спасает от штрафов и судебных исков: обвинения чаще всего связаны с завышением показателей рисков в системе Medicare Advantage, отказе в дальнейшем обслуживании и лечении безнадёжных пациентов (чаще всего онкобольных), общей недобросовестной практике страхования и т.п. В принципе всё это, как комариные укусы слону.

ROE 24%, дивиденды малы. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно растут, включая 1Q2020. Экспоненциальная котировка возле исторического хая. В 2007-9 падала на -64%, а в феврале-марте на -36%.

Veeva Systems (VEEV)

Американская компания облачных вычислений, специализирующаяся на приложениях для фармацевтики, медцентров и биокомпаний. В частности, они помогают отслеживать посещаемых врачей и раздавать образцы лекарств, а также управлять рабочим процессом до, во время и после клинических испытаний.

Проще говоря, основатель компании, когда-то сам работавший в Salesforce (CRM), спёр оттуда идею и решил сделать аналог Salesforce.com для медицины, и у него-таки получилось.

В 2015-м Veeva приобрела Zinc Ahead, компанию по разработке ПО для управления контентом, а в 2019-м – Crossix, лидера в области безопасности и конфиденциальности данных о пациентах.

ROE 15%, Дивидендов нет. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно растут, включая 1Q2020. Экспоненциальная котировка возле исторического пика, торгуется с 2013-го года и серьёзное пике было только в феврале-марте на -27%.

VeriSign (VRSN)

Американская компания, являющаяся официальным провайдером доменов различных директорий, таких как .com, .net, .cc, .tv, .name и .jobs., а также поддерживает два из тринадцати существующих корневых серверов DNS.

VeriSign была основана в 1995-м, как дочерняя компания сертификационного сервиса RSA Security. Она получила лицензии на основные криптографические патенты RSA вместе с временным договором об отказе от конкуренции. Компания выступала как организация, выдающая сертификат, и изначально её целью было «обеспечение доверия к интернету и электронной коммерции при помощи продукции и услуг цифровой идентификации». К моменту продажи сертификационного отдела компании Symantec (NLOK) в 2010-м VeriSign выдала более 3 млн. сертификатов в самых разных областях, от финансовых услуг до розничной торговли. Таким образом, за иконкой в виде замка, знакомой каждому совершавшему финансовые операции или другие конфиденциальные действия через интернет, чаще всего скрываются услуги VeriSign.

Основной вид деятельности – служба имён. Подразделение управляет авторитетными регистрами двух важнейших доменов верхнего уровня в сети – .com и .net. Также оно является контрактным оператором регистра имён для .name и .gov, а также доменом верхнего уровня государств Кокосовые острова (.cc) и Тувалу (.tv). Кроме того, VeriSign является основным техническим подрядчиком доменов .jobs и .edu для соответствующих регистрационных операторов, являющихся некоммерческими организациями. В этом качестве VeriSign обслуживает файлы зоны этих доменов и предоставляет хостинг для доменов этих серверов. Операторы реестров – это «оптовики» интернет-доменов, в то время как регистраторы доменных имён занимаются розничной деятельностью, непосредственно работая с потребителями и регистрируя конкретные адреса.

VeriSign также поддерживает два из тринадцати корневых серверов DNS — A и J (корневые серверы обозначаются латинскими буквами от А до М). Корневые серверы – это вершина иерархической системы доменных имён, на которой строится вся интернет-коммуникация. VeriSign отвечает также за генерацию международно признанного корневого файла зоны и вносит в него изменения по требованию ICANN. Изменения корневой зоны изначально проводились через корневой сервер А, но сейчас они распространяются по всем тринадцати серверам при помощи специальной системы, поддерживаемой VeriSign. Из двенадцати операторов корневых серверов, VeriSign – единственная компания, поддерживающая более одного сервера. Корневые серверы A и J работают в режиме адресации любому устройству и не управляются ни одним из собственных центров обработки данных компании в целях повышения резервирования и доступности, тем самым позволяя избежать риска единичного отказа.

Компания включает в себя три сервисных предприятия. Naming Services занимается доменами верхнего уровня и критически важными аспектами инфраструктуры интернета, а Network Intelligence и Availabity Services обеспечивают противодействие атакам DDoS, управляемую службу DNS и сообщение о кибер-угрозах.

У этого «платного моста» дивидендов нет. Выручка и прибыль постоянно растут, даже в 1Q2020, а вот активы падают последние три года, в капитал же вообще вливали пятнадцатикратную добавку, но он всё равно остаётся отрицательным из-за огромных убытков в прошлом.

Взглянем на котировку ещё одной жертвы кризиса доткомов

Да, конец 90-х был эрой биржевого безумия в США. В 2008-9 акция складывалась на -53%, в феврале-марте на -27%.

Vipshop (VIPS)

Китайский Groupon. После Tmall от Alibaba (BABA) и JD.com (JD) это третий по величине сайт (VIP.com) электронной коммерции в Китае, специализирующийся на онлайн торговле.

VIP.com – крупнейшая в мире платформа флэш-продаж (изначально сделали ставку на массовые бренды одежды, косметики и аксессуаров). Покупатели получают возможность приобрести товар со скидками. Это ключевое преимущество. А сама идея flash-продажи – создание своего рода бури в стакане воды, искусственного ажиотажа. Но не менее важным является ощущение вовлечённости в некое заметное событие, конкуренция и радость в случае успешного совершения покупки.

Естественно, в их платформе есть и финансовая надстройка для предоставления пользователям бонусов, VIP-статуса, кредитов, услуг финансирования, факторинга, гарантий оплаты, финансового управления и страхования.

Также имеются и услуги для продавцов: фотосъемка, хранение, доставка продуктов и обслуживание клиентов.

ROE 3%, дивидендов нет. Выручка, прибыль, активы и капитал постоянно росли до карантина, а в первом квартале 2020-го немного упали. Котировка:

Локальные днища видны и так, поэтому решайте сами, хотите ли вы в этом поучаствовать, где будете закупаться и сколько иксов отловите.

Ну вот и всё, дорогой читатель, мы закончили массовый анализ американских голубых фишек. Перед вами промелькнуло 213 компаний. Нам осталось только удалить из списка слабаков и обозначить самые вкусные цели. Окончание скоро последует…

Удачных Вам инвестиций!

Ваш Алексей Смирнов

Если захотите узнать больше, у нас есть платная подписка и возможность прочитать любую платную статью раз в месяц бесплатно!

Если Вам понравилась запись, пожалуйста, поделитесь ею (прямо под статьёй для этого кнопки).