2016 год закончился и настала пора подвести его итоги. Это прекрасный момент, чтобы попинать аналитиков (или как их порой называют аналиев). Многие инвесторы и комментаторы находят в этом особый кайф (особенно если у них лично был удачный год, как, например, у тех кто следовал рекомендациям этого сайта) и выискивают особенно «смешные» несбывшиеся прогнозы. А затем, без всякого зазрения совести и без всякого понимания иронии ситуации читают прогнозы на 2017 год. Не стоит этого делать, ведь прогнозировать сложно, особенно будущее (цитата от Нильса Бора). Многое из того, что произошло (отыгрыш ряда идей) могло и не случится, а могло произойти существенно позже (скажем в 2018 или 2019 году — и у кого тогда бы хватило терпения досидеть до этого момента?), но раз уж фортуна была на нашей стороне, то главное не терять здравого рассудка, снизить свои ожидания и спокойно двигаться дальше. Перед тем как перечислить свои идеи на 2017 года я подведу итоги 2016 года. Итак приступим.
2016 — год восстановления цен на сырье
Я не буду приводить графики с динамикой различных активов в 2016 году — этого добра хватает в интернете и для интересующихся могу посоветовать посмотреть отчет Промсвязьбанка со стратегией на 2017 год, там же есть результаты по классам активов и за 2016 (ссылка). В целом в 2016 рынки в очередной раз показали свое свойство по возврату к среднему. Хотя сейчас это и кажется очевидным, на самом деле в ситуация могла развиваться и по другому сценарию. Итак краткое описание произошедшего:
- Главные ЦБ этого мира продолжили мягкую кредитно-денежную политику, которая отличалась только степенью мягкости — например, ФРС США перестал наращивать свои активы (т.е. закончил QE) и даже немного поднял ставку до уровня аж в 0.5% гг., а ЕЦБ напротив снизил ставку и начал наращивать свой баланс, что привело к падению евро против $, что точно согласуется с законами экономики.
- Наш ЦБ продолжил свою жесткую политику, что привело к серьезному укреплению рубля против $. Но, что мне не нравится и на что почему то мало кто смотрит — это еще более серьезное укрепление рубля против евро. Все любят смотреть на график расчетного курса рубля с учетом инфляции относительно $ пытаясь понять его справедливую стоимость, но, ИМХО, для нас важнее этот же график относительно евро, т.к. ЕС является нашим основным торговым партнером. Если учесть инфляцию за последние 5 лет (чуть больше 50% по официальным данным, которые также вызывают сомнения), то получается, что рубль упал относительно евро именно на эту же величину. То есть конкурентность нашей экономики за счет девальвации против ЕС не выросла. Также она не выросла за счет более быстрого роста производительности и т.д. Выводы каждый делает для себя сам.
- На основных товарных рынках прошло восстановление — это я про нефть и металлы, в т.ч. золото, а вот цены удобрения закономерно упали (а на с/х продукцию кстати нет, пока нет).
- Российская экономика продолжила сокращаться и упрощаться. Самое лучшее описание ситуации я нашел в статье Мовчана (ссылка)
- По акциям — хорошо себя вели акции сырьевых стран (Бразилия, Россия, Канада) и компаний, производителей полупроводников. Под раздачу попали fashion ритейл и прочие так называемые продукты для личного пользования (например, косметика), биотех и фарма, телеком, а также акции REITов с середины года (до этого они росли).
- То есть на мой взгляд ситуация такая — «разогнали» и продолжают разгонять экономический рост за счет инвестиций, но в конечном потребительском спросе это поддержки не находит.
Я намеренно привожу минимум цифр и графиков — все они есть в интернете в огромном количестве на таких сайтах как tradingeconomics или investing.com — ведь ключевой вопрос какие выводы сделать из этого сделать, какие будут новые «волны» (или тренды) и как найти лучшую возможность на них прокатиться (любимый stock picking).
Темы 2017 года
Перейду на зыбкую почву прогнозирования и попробую определить основные темы, которые, возможно, а может быть и даже вероятно будут актуальны в 2017:
- С высокой вероятностью в 1 полугодии, а то и в течение всего 2017 продолжаться тренды 2016 года — т.е. сохранение относительно высоких цен на сырье. А значит продолжаем удерживать позиции в акциях сырьевых компаний. Выбор лучших эмитентов за вами — кому-то нравиться Мечел и Русал, кому то Алроса, а для консерваторов подойдет Рио Тинто
- Причина этому — неплохие показатели по экономическому росту в основных экономиках. Но рано или поздно (2 полугодие 2017, 2018?…) наметиться перелом и:
- Может произойти распродажа сырьевых активов и некоторых переоцененных компаний (сейчас оценка большинства сырьевых компаний предполагает более низкие цены) — это может привести к давлению на рубль и распродажу акций дорогих российских компаний ориентированных на внутренний рынок — привет Сбербанк, Тиньков, Магнит
- В США потребуется более мягкая денежно кредитная политика и активное бюджетное стимулирование для чего понадобится напечатать и занять еще больше денег и заработать можно будет на тех активах которые связаны с более мягкой денежно кредитной политикой (бонды, золото и золотодобытчики, REIT, телеком и некоторые другие дивидендные бумаги)
- Ускориться процесс чистки в самых укатанных секторах вроде того же fashion и продуктового ритейла в США или сетей отелей и девелоперов в нефтяных провинциях Канады. Возможно такой процесс начнется среди продуктовых ритейлеров в России. Обычно из таких процессов сильные игроки выходят еще сильнее, а слабые покидают арену. Это место для поиска стоимостных идей.
- В России может смягчиться денежно кредитная политика ЦБ (во всяком случае давно пора). При определенных обстоятельствах это может привести к позитивной переоценке нашего рынка, особенно дивидендных бумаг, но с другой стороны может привести и к сворачиванию кэрри трейда и падению курса рубля. То есть выигрывают при любом раскладе экспортеры с высокой дивидендной доходностью. С учетом того, что сейчас они в принципе не так дороги, то это лучший консервативный вариант для вложений на российском рынке.
- И всегда актуальна игра против экстремумов которые периодически возникают на рынке (например, когда ММК стоил 4-5 руб. или еврооблигации ВТБ давали 15%+ долларовую доходность).
Еще раз повторю — все эти вещи в целом и в частностях могут и не произойти, но задача состоит не в том, чтобы что-то предсказать с 99% вероятностью, а в том чтобы наметить основные сценарии и план действий в каждом из них.
Результаты и дальнейшие действия по рекомендациям
Теперь перейдем к конкретным бумагам. Сегодня скопилось немало рекомендаций плюс я также описывал некоторые идеи в ежемесячном дайджесте. Некоторые идеи продолжают оставаться актуальными, другие отыграли свое и их нужно закрыть. Разбираться будем в хронологическом порядке.
Уточнение — перечислены только мои идеи, то есть без идей Алексея Смирнова и только идеи которые подробно описывались либо в дайджестах, либо отдельными постами. Если учитывать все упоминавшиеся сделки (Berkshire Hathaway, Apple и т.д.) и идеи Алексея (Мосбиржа и т.д.), то прибыльных будет еще больше.
Прибыльные и актуальные рекомендации:
- Недвижимость в Москве — не покупать / продавать, даты рекомендации — 24.03.2014. Рекомендация полностью себя оправдала, цены на жилье в рублях не выросли, а с учетом инфляции существенно упали. Про цены в $ и так все понятно. Предпосылок для роста цен нет, а для падение множество: продолжение падения платежеспособного спроса, высокая доходность альтернатив, рост издержек на ЖКХ и налоги.
- Покупать ММК 31.03.2014 по 6 руб. и 18.01.2016 по 17.5. Текущая цена 34 руб + получены дивиденды. Компания все еще дешевая как по абсолютным показателям, так и относительно других игроков. Также в марте закончится 3 летний период держания акции и появится право не платить НДФЛ на прибыль при продаже.
- Не покупать / продавать Магнит 24.07.2014 по 10000 руб. Акция в рублях осталась на том же уровне в 9 900 руб.,а в $ подешевела в 1.7 раз. Дивиденды практически это не сгладили. Компания все еще дорогая как по абсолютным показателям, так и относительно других игроков.
- Покупать Мечел 13.02.2015 по 55 руб, 14.09.2015 по 63, 18.01.2016 по 63. Текущая цена обычной акции ~190 руб. Потенциал роста еще в 3 раза сохраняется.
- Покупать Русал 30.09.2015 по 3.1 HKD, 16.11.2015 по 2.8, 18.01.2016 по 2.2, 16.06.2016 по 2.3. Текущая цена — 3.4 HKD плюс компания выплачивала дивиденды. Компания все еще дешевая и по сути отыграна только переоценка доли в НорНикеле.
- Покупать АФК Система 16.11.2015 по 16.8 руб, 24.11.2015 по 17.65, 18.01.2016 по 17.3. Текущая цена — 23.3 руб. + были получены дивиденды. Компания все еще дешева и торгуется с существенным дисконтом к стоимости активов.
- Покупать Leucadia National 22.03.2016 по 16.3$. Сейчас цена около 23.8 и компания все еще недооценена относительно стоимости активов.
- Покупать Fiat Chrysler 7.07.2016 по 5.7$. Сейчас цена чуть выше 11$, но все равно компания остается дешевой. Если выполнят план 2017 и 2018 года, то будет стоить в 2-3 раза дороже минимум.
- Покупать Соллерс 22.09.2016 по 485 руб. Текущая цена — 630 руб. и компания все еще дешева. Можно держать, но от дальнейших покупок я бы отказался.
- Покупать Melcor Development 25.10.2016 по 12.6 CAD. Текущая цена 15.2 и компания все еще стоит чуть больше 50% от чистых активов. Можно покупать и дальше.
- Покупать Polymetal 27.12.2016 по 800 GBP. Текущая цена 930 GBP и потенциал роста остается
Нейтральные и актуальные рекомендации
- Покупать Русагро 18.01.2016 по 13$ и 16.02.2016 не покупать/продавать по 16$ и выше. Сейчас цена чуть выше 14$. Рекомендация остается прежней по 13$ и ниже покупать, выше держать, а если вдруг опять станет 18-20$, то продать (при прочих равных).
- Покупать Builders First Source 23.11.2016 по 11.6. Текущая цена 11.5$. Тезис не изменился и акции все еще недооценены.
- Покупать Vereit 27.12.2016 по 8.4$. Текущая цена 8.7$. Хорошая дивидендная доходность и актива, а также ставка на то, что рынок переоценил скорость повышения ставок ФРС.
- Шортить Burlington Stores 27.12.2016 по 86$. Текущая цена 85.5. Тезис не изменился.
Убыточные и актуальные рекомендации
- Покупать Hudson’s Bay 1.06.2016 по 14.8 CAD. Текущая цена 9.4. На мой взгляд тезис не изменился и рынок дает возможность купить хороший актив по сниженной цене.
- Шортить Сбербанк 15.09.2016 по 9.4$. Текущая цена 11.6$. Жду момента начала разворота кэрри трейда и буду думать стоит ли увеличить позицию. Но помним, главное как и в любом другом шорте не открывать слишком большую позицию.
- Покупать Stages Stores 25.10.2016 по 5.2. Текущая цена 3.5$. Это промах, но продавать в момент распродажи не стоит. Подождем как будут развиваться события. Возможно рынок даст выйти с минимальными потерями, а то и без них.
- Покупать Emergent Capital 25.10.2016 по 2.7. Текущая цена 0.5$. Еще один промах. Продавать уже поздно, ждем результатов года и комментариев менеджемента, а потом будем решать.
- Покупать Ascena Retail Group 23.11.2016 по 6.6. Текущая цена 5.6$. Аналогично Hudson’s Bay.
Прибыльные и неактуальные рекомендации
- Покупать ТКС 09.12.2014 по 3$ и 18.01.2016 по 2.6$. Текущая цена 11$ + дивиденды. Дальнейшего сопоставимого роста я не вижу, а рисков с точки зрения оценки много.
- Покупать Евраз: 20.10.2015 по цене 80.6 GBP, 16.12.2015 по 62.2 и 18.01.2016 по 58.55. Текущая цена — 240. На мой взгляд рост цен на коксующийся уголь в Евразе отыгран и можно последовать на выход вслед за другими крупными акционерами (которые потихоньку снижают свои доли).
- Покупать Глобалтранс 18.01.2016 по 3.6$. Текущая цена около 6.6$ и дальнейшего роста я не вижу, можно выходить.
- Покупать Рио Тинто 27.01.2016 по 24.1$. Сейчас цена около 41.7$ и компания оценена справедливо. Определенный потенциал сохраняется, но я считаю, что есть более интересные идеи для приложения капитала.
Нейтральные и неактуальные рекомендации
- Шортить биотех (фонд IBB) 20.08.2014. Результат — акции фонда сегодня стоят столько же, сколько и в момент шорта.
- Шортить социальные сетей (фонд SOCL) 20.08.2014. Акции фонда выросли примерно на 10%, но при этом были моменты, когда можно было выйти с 25% плюсом.
Убыточные и неактуальные рекомендации
- Покупать Энел по 1 руб и ЭОН по 2.5 руб 11.08.2014. Результат — Энел стоит столько в рублях, ЭОН (теперь Unipro) подорожал с 2.5 до 3 руб. + дивиденды. Если считать доходность в $, то получается убыток, так что считаем, что результат отрицательный
Комментарии по делу приветствуются
Итоги 2016 года и рекомендации на 2017 by Vladislav
Владислав, здравствуйте! Скажите не смущает ли вас в полиметале то, что он постоянно размывает кол-во акций? если нет. то почему?
Сейчас размытие только под мотивацию менеджмента и в прошлом году составило меньше 1% от акций. Немного неприятно, но совершенно не смертельно. На прочие нужды хватает денег от операционной деятельности, так что серьезной допэмиссии я не ожидаю.
Интересно!
Я как раз в 2016 году фонд IBB покупал активно в долгосрок.
Не считаете, что в постиндустриальном мире основные притоки денег будут в IT, фарм и биотех ? И потенциальные Амазоны и Гуглы надо искать там?
Макс, надо конечно, но я не умею). Уж больно нужно глубоко в теме быть в этом секторе. Хотя такие компании как Гугл, уже зрелые, можно в определенные моменты покупать. Когда рынок позволяет.
Владислав, спасибо за аналитику. Вижу год вышел удачный, с чем можно Вас поздравить) Есть 3 момента:
1)Не кажется Вам опрометчивыми покупки иностранных ритейлеров — ведь если себестоимость сырьевой компании и сырьевой цикл более менее понятная вещь (Rio Tinto), то эти американские магазины мы врятли когда-то посетим, поймем качество и фишки, посещаемость и тд. Такая стрельба наугад получается или на веру презентациям менеджеров или узнавать все постфактум
2)Автопром в этом году скорее-всего продолжит зачаток роста, который начался в конце лета 2016 — большой отложенный спрос, небольшое улучшение в доходах фирм и населения (например, по итогам этого года выходят неплохие премии (финансовая компания), на мой взгляд и остальные отрасли сработали не хуже), устаревание машин вторичного рынка 2003-2005 года выпуска (преодолена красная более 10 лет, труднее найти запчасти, общее плохое состояние и прожорливость), например, я покупал машину в 2013г и тогда 1998-2001 казались уже очень старыми и шли с огромным дисконтом, сейчас выйдут из вторичного обращения очень популярные на Дальнем Востоке Toyota corolla, chaser, Probox и другие. Предполагаю похожую ситуацию и в других регионах. Я еще не совсем вернулся из отпуска и не разобрался с новшествами в глонассе, но если шумиха оправданна и рынок дешевых праворульных авто будет закрыт, то доля рынка АвтоВАЗа и Соллерса может существенно вырасти. Нужно еще изучить финансовую часть подробнее, но Соллерс мне кажется неплохой и относительно безрисковой идеей года на 2-3. С Автовазом сложнее, но может преф можно брать уже и сейчас. Рыночные игроки Рено-Ниссан спокойно проглотили допэмиссию — ждут роста нашего рынка. Ваше мнение?
3)Тинькофф очень круто и умно растет, интересна и самая первая и иновационная попытка заманить клиентов на фондовый рынок (пусть и с грабительскими комиссиями). Разве керри-трейд перебивает результаты такой отличной компании, которая находится еще в зародыше развития. Цены еще не дошли до цен IPO, когда компания из себя мало что представляла (понимаю, что в долларах, но все же). Вы приводили сравнение с аналогичной западной компанией — не похоже, что история роста там так быстро закончилась.
Александр, спасибо за обстоятельный комментарий. По вопросам:
1. Сырьевой цикл имеет те же причины, что и любой другой экономический цикл. И также легко не угадать где в нем находишься. Если бы я знал, что коксующийся уголь начнет расти осенью этого года, я бы не стал брать Мечел в конце 2014 и начале 2015, а сделал бы это в летом 2016. Пришлось почти 2 года дожидаться этого момента, но я был готов ждать и 3 и 5 лет. При этом факторы успеха у компаний в разных секторах немного другие. Условно — не доступ к лучшему месторождению, а лучшее географически место, эффективность процессов (логистика и т.д.) и грамотно подобранная ниша для ритейла.
Американские магазины я не посещал (кроме Macy’s и он мне не понравился) и у меня нет какого-то инсайда, но и в России может возникнуть ложное чувство уверенности, что ты знаешь что-то, а ты этого не знаешь. Так что ориентироваться приходится все равно на отчетность, интервью менеджемента, мнения экспертов.
2. Соллерс — хорошая, относительно, но уже не слишком к сожалению, дешевая компания. А вот Автоваз я бы не трогал по причинам связанным с корп управлением.
3. Все так, но компания просто уж очень стала дорогая и кэрри трейд здесь не при чем, просто он может триггером для обратной переоценки послужить. Можно проделать следующее ментальное упражнение: экономика США в 10 раз больше российской, а доля фин сектора выше чем в России, ну раза в 2 точно, т.е. потенциально суммарная капитализация всей банковской системы в России может быть в 20 раз меньше. Сейчас рыночная капитализация банковского сектора США около 3.5 трлн $, а России меньше 100 млн. $, т.е. аж в 35 раз меньше (если сравнить book value, а не рыночную капитализацию, то порядок цифр будет такой же). То есть приблизительно размер банковской системы соответстует нашей экономике и ее совокупный рост может быть связан только с ростом экономики.
Далее, Capital One сейчас стоит 42 млрд. $ или чуть более 1% всей рыночной капитализации банковской системы США и в 21 раз больше Тинькова. У Тинькова капитализация 2% от капитализации всей банковской системы России. При этом, Capital One имеет 22 летнюю историю развития, а Тиньков 10 летнюю. Ну да ладно, может быть Тиньков в 10 раз лучше Capital One.
Но далее, нам требуется хотя 15% доходность на капитал в $, т.е. нам необходимо, чтобы капитализация выросла в 2 раза за 5 лет или в 4 раза за 10 лет. Но это должен быть консервативный сценарий, т.к. многое может пойти не так. Тогда базовый — доходность 20-25% и значит рост банка в 6-9 раз за 10 лет.
Теперь вопрос — как можно этого добиться. Видимо сочетанием 2 факторов — ростом всего сектора и ростом доли в секторе.
То есть, чтобы дать нам требуемую доходность, размер банка должен вырасти в 2-3 раза и у него должны остаться перспективы дальнейшего роста с такой же скоростью (или мультипликатор P/B сократиться с 4 до 2, а то и до 1). В основном бизнеса банка, ИМХО, такое невозможно, за исключением случая, если вся экономика будет расти по 10-15% в год.
А можно ли этого добиться такого роста за счет брокерских комиссий и продвижения ипотеки? Ответ, да, но очень сложно и это уже будет другой бизнес. То есть оценка Тинькова сейчас — 1/2 текущий бизнес и 1/2 будущий бизнес. Чтобы на этом заработать сейчас слишком много звезд должны сойтись в одном месте. Вот по 3$ покупать было гораздо интереснее.
Нереально крутой и развернутый комментарий! Спасибо! ( не говоря уже про статью=)
Имхо, не стоит читать Мовчана, если занимаетесь инвестициями на ММВБ, человек очень однобоко видит вещи. И всё время негативно для России.
Почему негативно, а не объективно? Разве он приврал где-то или его прогнозы чем то сильно отличаются от прогнозов МинФина и МЭР? Да и вообще болото не худший сценарий. В мутной воде рыбка легче ловиться, а мы именно этим и занимаемся.
PS Если хотите негатива, то есть на это есть Демура.
Интересно а разве <> не банкрот фактически?
Мечел.
Нет и уже даже не близко.
Владислав! Добрый день! С наступившим 2017 годом, надеюсь он будет не хуже, чем 2016. Спасибо вам за идеи, подробную информацию о компаниях и статьи. Многие ваши рекомендации оправдались. Подскажите каких уровней вы ждете от РУСАЛ РДР в ближайшее время
Спасибо, Вас также! Я в принципе не жду никаких уровней в ближайшее время. Если ситуация будет как сейчас (по ценам на алюминий, рублю и т.д.), то по цене 6-7 HKD за акцию (~0.8-0.9 $, что соответствует 8-9$ за РДР) я готов продать.
Владислав, ранее в комментах Вы писали, что покупаете через IB. А как он конвертирует usd (если основной счет в usd) в hkd? Со счета списываются доллары США непосредственно при покупке акций, или нужно сперва их как-то внутри системы обменять? Интересует, нет ли ‘накруток’ при обмене валют.
Не обязательно менять. У вас может быть положительный баланс по одной валюте и отрицательный по другой. При этом, на отрицательный начисляются %, но в случае с HKD не большие, по-моему 2 или 3% гг. И конечно в любой момент можно на бирже (т.е. без накруток) поменять и валюты с минимальными комиссиями.
Владислав, смотрели сеть клиник Мать и Дитя? Под вашу философию инвестирования подходит. За 2016 год акции удвоились, количество клиник растет. Отличные темпы роста, правда сейчас уже не дешево стоит.
Уж больно дорого. И в дальнейшем скорость роста будет сложно поддерживать — стройки дело долгое, а достойных таргетов для M&A мало (да и за те, что они делали, ИМХО, переплатили).
Владислав, добрый вечер. Очень полезный сайт. Интересные стати, оригинальные идеи, чатаю вас уже 2 года. Спасибо вам за публикации. Было бы здорово, если бы вы сделали группу вк — там гораздо удобнее обсуждать идеи. Уверен, найдёте много новых читателей.
Иван, спасибо! Я не пользуюсь вконтакте и для меня сайт не является основной деятельностью. Если вдруг когда-нибудь это произойдет, то я подумаю над такой возможностью.
В группе Элвиса в ВК регулярно выкладываются ссылки на статьи вашего сайта, так что косвенно вы присутствуете в ВК :)))
И отлично — хорошая группа и проект).
Как у вас дела с валютной составляющей в портфеле? Какое соотношение рубли/доллары? И что думаете о рубле вообще.
У меня российский портфель на большую часть состоит из акций компаний экспортеров сырья. Они выигрывают, если рубль падает и наоборот.
А вообще нет никакого смысла гадать, что будет с рублем. С огромной вероятностью он через 3-5-10 лет будет дешевле. Гораздо важнее насколько. Я писал о рубле в 2014 http://road2riches.ru/info/rouble-future/ и что с тех пор изменилось?
Заметка по SSI (исключение из индекса S&P Small Cap):
Varex Imaging Corp. (VREXV) will replace Stage Stores Inc. (SSI) in the S&P Small Cap 600 after the close of trading on Monday, January 30. S&P 500 constituent Varian Medical Systems Inc. (VAR) is spinning off Varex Imaging in a transaction expected to be completed on Friday, January 27. Varian Medical Systems will remain in the S&P 500 post spin-off. Stage Stores is ranked near the bottom of the S&P SmallCap 600 and is no longer representative of the small-cap market space.
Если компанию будет продолжать платить дивиденды, то доходность к текущей цене весьма интересная. Основная ставка была на див.доходность или на рост стоимости в будущем ? По вашему мнению сказывается ли «фактор Трампа» на снижении рыночной капитализации компании, т.к. судя по вашему обзору много магазинов находятся на границе с Мексикой, с которой он планирует построит стену ))
Владислав, не рассматривали близкую по отрасли компанию FOSL (но правда дивидендов не платит пока) ?
Вячеслав, это объясняет распродажу акций вчера. А факторы про много магазинов рядом с Мексикой и про просто видимо не самую сильную бизнес модель уже сказались на сопоставимых продажах и отыграны.
По остальным вопросам — стоит ли держать акцию или продать, перспективы по дивидендам и пр. я буду ждать годовой отчет и комментарии менеджемента и до этого момента ничего предпринимать не собираюсь. В том числе, я не планирую пока увеличивать инвестиции в фэшн ритейл в любом виде и так у меня довольно большая позиция в Hudson’s Bay, средняя в Ascena Retail и маленькая в SSI.
Самое интересное, что по отчетам инсайдеры потихоньку наращивают позиции в бумаге
Владислав, здравствуйте ! Вы пишите, что из Евраза надо выходить. Считаете, что цены на кокс.уголь больше не будут расти?
Когда нибудь конечно будут, но последние месяцы они падают (см http://quotes.ino.com/charting/?s=CLRP_ALW.U17)
Владислав, спасибо ! Чего то я пропустил это снижение. Буду выходить из Распадской.