Доделаю анализ оставшихся, хотя бы ради того, чтобы понимать, какие есть аналоги, конкуренты или партнёры/поставщики для наших контор. Сегодня рейтинг китайских акций – часть 11: телекомы и электроника.

После санкций, наложенных на Тинькофф, и его «временного» запрета торговать иностранными акциями возникает вопрос к цепочке учёта прав СПБ Биржи: если торги возобновят, и возобновят без ограничений – значит, действительно, есть альтернативы депозитарию BoNY. Иначе владение любыми иностранными ценными бумагами (ISIN не начинается с российского RU…) через отечественных брокеров самоубийственно для капитала, а вслед за Тинькофф доберутся до БКС, Атон, Цифры и остальных. И встаёт вопрос о будущем СПБ Биржи.

Коммуникационное оборудование

Чтобы понять бессмысленность разбора данного сектора, взглянем на мировой рейтинг.

Замечаем лидера (непубличную Huawei, которую давят санкциями) и догоняющих – шведскую Ericson, плюс финскую Nokia. Потом ещё одна зачмырённая санкциями китайка (публичная ZTE), а за нею американская Cisco и южнокорейская Samsung.

И только теперь, когда стала ясна бойня за развитие передовых технологий в коммуникациях, посмотрим на китайский сектор.

Что вы хотите тут увидеть: эффективность, иксы и дешевизну? Забудьте и шлите лесом.

ZTE (0763) {CNE1000004Y2}

BYD Electronic (0285) {HK0285041858}

Nanjing Panda Electronics (0553) {CNE1000003T4}

Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock (6869) {CNE100001T72}

Chengdu PUTIAN Telecommunications Cable (1202) {CNE1000002C2}

Телекомы, вышки и интернет-провайдеры

Таблица наглядно даёт ответ на старый допандемийный спор, кто лучше – China Mobile, China Telecom или China Unicom, – которых первыми выперли из листинга американских бирж?!

Секрет успеха HKT Trust and HKT и China Mobile – тратят намного меньше CapEx-а, чем конкуренты, потому что окучивают мегаполисы (выше концентрация пользователей на каждую базовую станцию) и не лезут пока в сельские/малозаселённые регионы (привет нашим).

А в 2023-м китайцы запустят в стране ещё около 600 тыс. базовых станций 5G и их общее число превысит 2,9 млн. для 575 млн. абонентов. Также очень важно знать, что, помимо создания крупнейшей в мире 5G-сетки, Китай  реально ускоряет НИОКР 6G. Спасибо американским санкциям.    

Перечисленных ниже шлём лесом, но, благодаря таблице, мы отчётливо видим будущее наших операторов, когда они начнут наращивать расходы на развитие 5G в России. Дивиденды Ростелекома, МТС и Таттелекома всё ещё манят?!

PCCW (0008) {HK0008011667}

Несколько лет и огромный CapEx угробила на создание платформы Console Connect [Network-as-a-Service, NaaS]: помогает поставщикам управляемых услуг, системным интеграторам и поставщикам приложений расширять свой портфель услуг и безопасно связывать своих клиентов, облака и приложения по всему миру.

Console Connect доступна из 850 ЦОДов в 50 странах и интегрирована со всеми основными облаками – AWS, Google Cloud, IBM Cloud, Microsoft Azure, Alibaba Cloud и т.д.

В итоге пришлось продать компании Lenovo доли в двух дочках (80% акций Digital Era Enterprises и 20% PCCW Network Services) за $614 млн., чтобы с августа 2022-го начать второй раунд – теперь нужно сливать бабло на маркетинг, объясняя насыщенному рынку, зачем ему интегрировать новое ПО?!

HKBN (1310) {KYG451581055}

CITIC Telecom International (1883) {HK1883037637}

Телекомная дочка гигантской CITIC, подъедающаяся за большой тройкой – China Mobile, China Telecom или China Unicom, – но всё же прямо сейчас China Mobile лучше.

China Telecom (0728) {CNE1000002V2}

Недавняя новость. China Telecom и Conflux Network выпустят SIM-карты на блокчейне в Гонконге (BSIM), предназначенные для снижения барьеров пользователей Web3 и Metaverse. А проект BSIM станет самым крупным аппаратным блокчейн-продуктом в мире с самым большим числом пользователей.

China Telecom – второй оператор мобильной связи в стране, у которого более 390 млн. абонентов, а Conflux – единственный публичный блокчейн-оператор в Китае с господдержкой, созданный как конкурент Etherium.

В ближайшем будущем карты BSIM призваны соединить реальный и виртуальный миры, инициируя более разнообразные и безопасные цифровые действия, такие как платежи, игры и социальные сети.

Пусть внедрят сначала и улучшат эффективность, если 5G не придётся сразу менять на 6G.

China Unicom (0762) {HK0000049939}

China Tower (0788) {CNE100003688}

HKT Trust and HKT (6823) {HK0000093390}

Зарегистрирована в 2011-м, штаб-квартира в Гонконге.

Предоставляют телекомуслуги в Гонконге, материковом Китае и за рубежом. Основные сегменты: «Телекомуслуги» (местная, широкополосная и международная связь, локальная передача данных, корпоративные решения, продажа оборудования, аутсорсинг, консалтинг и контакт-центры), «Мобильная связь», «Платное ТВ» и «Прочее» (мобильные платежи, финплатформа, торговые услуги, программа лояльности и т.д.). Плюс классический набор – 5G, облака, IoT, ИИ, системная интеграция, продажа мобильных, аксессуары, а также реклама и медиаконтент.

Настораживает, что выручка и прибыль растут очень медленно.

China Mobile (0941) {HK0941009539}

Крупнейшая телекомкомпания в мире по количеству абонентов (>974 млн. человек) – дочка China Mobile Hong Kong (BVI) Limited – зарегистрирована в 1997-м и базируется в Гонконге.

Я уже  детально описал её в пандемию 2020, поэтому скажу только, что в сентябре 2022-го контора получила награду «Самая быстрая сеть 5G в Гонконге» и прозевала «хакерскую» атаку ЦРУ (с помощью фишинга по электронной почте обманули сотрудников ведущего китайского госуниверситета и получили доступ к сетевому оборудованию «большой текомтройки», а затем спёрли админские пароли, протоколы передачи файлов и другие данные). Заодно выявились и ошибки оборудования ZTE, FiberHome Tcommunication Technologies и Datang Telecom Technology.  

Выручка растёт быстрее прибыли и после мегаполисов придётся-таки начать внедрение 5G в сельской местности.

Электроника

В нынешних условиях весь этот сектор можно слать лесом, не задумываясь.

China Railway Signal & Communication (3969) {CNE1000021L3}

China Aerospace International (0031) {HK0031044180}

Gold Peak Technology (0040) {HK0040000298}

Elate (0076) {HK0000219144}

IRICO New Energy (0438) {CNE1000003H9}

AKM Industrial (1639) {HK8298013897}

Foxconn (2038) {KYG3472Y1017}

Та самая легендарная сборочная гигафабрика работает на околонулевой марже и тоже зарегистрирована на британских Кайманах.

Nanjing Sample Technology (1708) {CNE100000148}

Trio Industrial Electronics (1710) {HK0000372331}

Kingboard Chemical (0148) {KYG525621408}

Основана в 1988-м, штаб-квартира в Гонконге.

Во-первых, производит ламинаты и печатные платы, что низкомаржинально, как и у остальных в списке. Во-вторых, предлагает химические продукты, в том числе метанол, бензол, уксусную кислоту, пропилен, СУГ, фенол, ацетон, ПВХ, соляную кислоту, хлор, хлорированный воск, сульфат натрия, формалин, перекись водорода и тетрабромбисфенол. Кроме того, занимается производством изделий из магнитной и стеклоткани, девелопментом (коммерческая, жилая и промышленная недвижимость) и переработкой химикатов.

Страны присутствия – КНР, Таиланд, Япония, Южная Корея, Сингапур, Европа и США.

Без «химического» сегмента барахталась бы на дне и даже не думала бы беситься с жиру, покупая лишнюю недвижимость в Лондоне. Ну а пока всё растёт стабильно – и выручка, и прибыль.

Аппаратное обеспечение, хранение данных, бытовая электроника

Пожалуй и это всё тоже можно слать лесом.

Lenovo (0992) {HK0992009065}

Xiaomi (1810) {KYG9830T1067}

Успешны технологически, но очень слабы финансово обе популярные во всём мире.

Legend (3396) {CNE100001ZT0}

Зоопарк из бизнесов, включая инвестиции во всё подряд.

Goldpac (3315) {HK0000172855}

Очень медленно, но проигрывает долю рынка конкурентам.

PC Partner (1263) {KYG6956A1013}

Основана в 1997-м, штаб-квартира в Гонконге.

Предлагает продукты и компоненты, связанные с ПК – видеокарты, материнские платы, мини-ПК и т.п., плюс техподдержка, субподряд компьютерных комплектующих, производство электроники поставщикам банкоматов и торговых точек, промышленных устройств и различных видов бытовой электроники.

Продаёт по всему миру свою продукцию под брендами ZOTAC, Inno3D и Manli.

Компании очень помогла пандемия, но уже в 2022-м выручка и прибыль пошли на спуск. Пока всё ещё на коне, надо дождаться отчётности за весь 2022-й и начало 2023-го.

EVOC Intelligent Technology (2308) {CNE1000001P6}

Основана в 1993-м, штаб-квартира в Шэньчжэне, КНР.

Специализирующаяся на производстве и распространении электроники высокого класса в материковом Китае под торговой маркой «EVOC»: промышленные компьютеры и роботы, серверы, прочные ноутбуки, чипы и т.д.

Примеры применения – граничные вычисления, роботизированные фабрики без людей и света (экономия), умные город, логистика и освещение, кибербезопасность, промышленный IoT, компьютерное зрение, автоматизация в авиаотрасли и т.д.

Итоги

Самое интересное в данном обзоре – последствия внедрения 5G в Китае для непосредственных участников: как только компании начинают развивать сети вне мегаполисов, тут же падает эффективность.

Производители любой электроники (без экосистемы) неинтересны и зачастую опасны.

Продолжение следует…  

Искренне Ваш, Алексей Смирнов

[r2r_post_footer]