- Очередная нервная неделя. Торговые войны не отпускают. Рынки падают, сырье не в фаворе. Настоящих новостей впрочем немного. О них ниже.
- Я немного устал от этого еженедельного формата и мне кажется он не несет особой ценности, т.к. сам формат этого блога не подходит для коротких новостей и наблюденией. За потоком новостных статей теряются те, что по настоящему интересны и ценны. Поэтому я решил перенести такого типа сообщения в твиттер. Подписывайтесь – https://twitter.com/road2riches_ru (переход по ссылке ).
- На сайте продолжат публиковаться аналитика, идеи, то, что мне еще покажется достойным внимания и, возможно, разбор каких-то новостей.
Capstone Mining увеличил резервы на шахте Cozamin
- P&P ресурсы увелчились до 6.2 млн. тонн меди
- Планируется увеличение ежедневной добычи на 30% к концу 2020 года до примерно 20-22.5 тыс. тонн
На шахте Козамин компания сейчас добывает всего около 1/5 части от всей добываемой ей меди, но зато на ней низкая себестоимость добычи с AISC в районе $1.6-1.7 за фунт меди. При цене на медь, например, в $3 эти дополнительные 5-7.5 тыс. тонн (это 11-16.5 тыс. фунтов) дадут дополнительную прибыль в районе $16-22 млн. И еще больший денежный поток.
Напомню, мы сейчас говорим о компании с капитализацией на сегодня в $150 млн. равной чуть более одной EBITDA и чистым долгом районе $170 млн. Т.е. EV <<< 3xEBITDA.
Ascena Retail отчиталась за 3 квартал
Противоречивый отчет. С одной стороны устойчивый рост сопоставимых продаж по компании за счет сегментов премиум и детский:
С другой стороны снижение операционной маржи с 60.7% до 59.4% (-1.3%) от выручки и рост S&GA с 31% до 31.5% от выручки.
В результате сокращение EBITDA LTM до $435 млн., что примерно на $100 млн. меньше чем год назад, и рост левереджа компании до 2.7x, несмотря на то, что долг за год сократился c $1’299 млн до $1’173 млн. (без учета арендных обязательств).
Также неприятно то обстоятельство, что компания перестала публиковать цифры по EBITDA и нет возможности найти старые презентации на сайте. Видно, что не хотят привлекать внимание к этому показателю. Не люблю паниковать, но похоже на кухне Ascena появился таракан.
Пока компания все еще дешева c EV/EBITDA <4x и совсем смешной EV/Sales и MC/Sales, но по мере приближения 2023 года (когда нужно будет рефинансироваться) будет становится все более рискованной.
Если у них не получится в следующем году сделать обещанное и сгенерировать $200-240 млн. для погашения долга, то нужно будет выходить из этих акций. При прочих равных, само собой.
Tesla
Читайте статью в Wired – ссылка. Хотели бы такого босса?
Интересный график
Результаты ETF по разным классам активов с 2008 года:
Не пора ли сырью и развивающимся рынкам показать положительную динамику в следующем году?
Неделя №50 by Vladislav
Спасибо, Владислав! Дешевые компании становятся ещё дешевле)
) Владислав,
1. не хочешь Телеграм-чат/канал? Может тебе проще будет.
2. Еженедельно писать тяжело, полагаю все это понимают. Читать будем в любом случае
3. Что скажешь на счет AT&T . Голубая фишки P/E -8
4. Если посмотреть на последнюю картинку с ETF видно Reit фонды дают хорошую доходность за счет постоянной выплаты и реинвестирования. Я полагаю, что 15-20 % в портфеле должны быть доходными, в том числе Reit. Интересно было бы узнать твое мнение.
5. Поплотнее ознакомился с Пабраем. Он ищет скрытый p/e 1-2 , изучает и делает серьезную ставку. Мне кажется с логической точки зрения подход супер. Некоторые его инвестиции дали ему x100. Хотелось бы твой комментарий
Антон,
1. в телеграме по-моему нельзя к каждому сообщению давать комментарии.
3. Выглядит неплохо и достаточно надежно. Но детально не смотрел. Уж больно много интересного среди неголубых фишек.
4. REIT идеальный инструмент когда падают ставки. Условно это как 20-30 облигация. Но когда они растут это не самый класс активов. Но отдельные нормальные бумаги, я уверен, есть.
5. Мне очень нравится логика Пабрая, но насколько я знаю он такие бумаги находил в Индии. Индия сейчас недешева и доступа у меня к ней нет.
Я прослушал с десяток его лекций. Как я понял, индийских компаний у него довольно мало было. И сейчас это где-то 20 процентов портфеля. Из тех кого про кого он рассказывал меньше половины были из индии- были металлургические компании, Фиат, корабельные компании. Один из критериев поиска это выручка к стоимости. IB не дает доступ к Индии??
Насколько я понимаю это в прошлом, а сейчас большая часть портфеля (кроме фиата) в Индии. Если бы было в США, то можно было видеть это в отчетности Pabrai Funds.
IB к Индии не дает доступ, если нет корней оттуда (т.е. если вы не индус). Видимо какое то ограничение со стороны самой Индии.
Смотрел выступление этого года. Он не только в США и Индии инвестирует. Сказал 70% вне США, из них около 30 % в Индии. Жаль,что ИБ не дает туда доступ. Очень перспективный рынок. Мне кажется Индонезия,Филиппины и Индия будут следующими историями роста после Китая. Ты отслеживаешь вложения стоимостных фондов ? Что думаешь про БМВ И Мерс? P/e-6 ,правда долг приличный.
Читаю письма фондов, про БМВ и ДМ ничего не думаю. Да, недорогие, но у меня в секторе другой фаворит – Фиат, он все равно дешевле. А вообще весь сектор не дорог – что БМВ, что GM, а уж если французов еще смотреть…
Где можно узреть письма фондов, не подскажешь? Рено-Ниссан? Странно – сектор-то не цикличный.
Сектор сверх цикличный и очень капиталоемкий. По французам скорее Пежо. И еще есть крупный производитель скутеров оттуда. Письма фондов – куча источников. Гугли value investors funds quaterly letters
Спасибо. Я всегда считал, что капиталоемкий, но не цикличный – машины апгрейдят примерно раз в 6 лет, так что они должны все время много инвестировать в развитие.
В кризис продажи авто могут падать раза в 2 (см США 2008-2009, Россия 2014-по н.в.). А расходы при всем желании так сократить нельзя, уж больно много постоянных. Плюс маржа даже у лучших, вроде Тойтоты совсем не высокая.
http://adventuresincapitalism.com/2018/12/16/hedge-fund-armageddon/?utm_source=AIC&utm_campaign=5b8a264573-EMAIL_CAMPAIGN_2018_12_16_06_31&utm_medium=email&utm_term=0_cb61762784-5b8a264573-32353417
Vlad Have SandRidge energy ever been on your Radar?
Bill you must be reading Kuppy as well). Yes, it’s on the radar. But I need to sell something first and can’t decide what. And I have a question for you – what do you think about Rosehill Resources?
Yes sir. In Energy play you have to stick to insiders and I love what Carl did to me Ackman. I haven’t been researching rose hill at all. But unfortunately most of my bets and catching knives in energy sector end up filing for chapter 11. It’s a tricky business .
You are right, a very tricky one
Вячеслав, поздравляю с en+)))