Ядовитые акции – часть 1

Статья Алексея Смирнова.

 

Можно есть все грибы, но некоторые только один раз

Дорогой читатель, ты дышишь, а значит, умеешь в обычной жизни отличать безвредное и полезное от смертельно опасного. А умеешь ли ты делать это в инвестировании: да-да, и в инвестициях можно отравиться убытками и навсегда попрощаться с надеждами на дивиденды.

С разрешения Влада я повторю его тезис и расширю: не связывайтесь с теми, кто априори не способен разумно распорядиться вашими деньгами. Такие инвестиции обречены, если только вы не Нострадамус. Подсказка: вы – не Нострадамус!

Итак, аксиома – никогда не инвестировать в компании, где у государства больше 50%, и туда, где мажоритарии при первой же грозе плюнут на вас не задумываясь. Уже на этом этапе мы отсекаем столько российских эмитентов, что с оставшимися можно спокойно снимать передачу «Ищу тебя»: в смысле «найдись, моя спокойная и постоянно растущая прибыль».

В одной из следующих статей мы обязательно перечислим вам все российские биржевые инструменты, которые могут быть достойны ваших инвестиций. А здесь же я покажу обратную картину.

Разговор в бизнес-школе

(преподаватель): Зачем Вы учитесь по программе MBA?

(студент): Я хочу стать чемпионом по решению проблем!

Дорогой читатель, умоляю, не становись чемпионом по ликвидации геморроя: в инвестициях надо быть чемпионом по избеганию проблем! Да-да, я не ошибся: в инвестициях лучше не связываться с проблемами, оставьте это миру бизнеса и государству.

С вашего позволения, вот мой анализ компаний и владельцев, гарантирующих вам геморрой, валидол и бессонные ночи.

В этой статье начну с госкомпаний.

Газпром

Разберу его подробно и сравню с Московской биржей (МосБиржа), поскольку я её акционер и за свои слова перед вами отвечаю кошельком.

Всего активы МосБиржи на 31.12.2015 равны 1 766 млрд. руб., у Газпрома на 31.12.2014 – 15 177 млрд. руб., т.е. активы национального состояния минимум в 8,6 раза больше.

Капитализация на 19.04.2016 МосБиржи равна 2,2 млрд.$, Газпром – 51,7 млрд.$, т.е. в 23,5 раза дороже.

МосБиржа не страдает гигантоманией и, оберегая чистую прибыль, не реализует крупных национальных проектов: главная ставка на развитие IT-архитектуры. Газпром (и это лишь то, что на поверхности) здесь вне конкуренции: «Северный поток-2», «Сила Сибири», «Алтай», Лахта-центр, плюс возможный capex на «Южный/Турецкий поток» и Штокмановское месторождение…

Вопрос дня: а как это всё, едрит-Мадрид, обогащает акционеров (т.е. нас с вами)? Рекомендованные дивиденды на одну акцию за 2015 год:  МосБиржа – 7,11 руб., Газпром – 7,40 руб. Таким образом, Газпром, имея столько активов и реализуя гигантские проекты, выдаёт дивидендную доходность, равную доходности МосБиржи, и просто утопит в capex-е все ваши надежды. Но вы, конечно же, можете возразить, что стоимость акций Газпрома точно вырастет. Смотрим на график:

1

Нет, дорогой читатель, эта «зубная фея» уже 9 лет не взлетает.

Для полноты картины

Год Дивиденды Газпрома на одну акцию, руб.
2015 7,40 (не утверждённые)
2014 7,20
2013 7,20
2012 5,99
2011 8,97
2010 3,85
2009 2,39
2008 0,36
2007 2,66
2006 2,54
2005 1,50
2004 1,19
2003 0,69
2002 0,4
2001 0,44
2000 0,3
1999 0,1
1998
1997 0,03
1996 0,02
1995 0,02
1994 0,02

 

Итог: я восхищаюсь миноритарными акционерами Газпрома (ребята, вы – настоящие бессеребренники, продолжайте верить!), аплодирую всем проектам компании, как обычный гражданин России, но Газпром – это лучшее кладбище для ваших инвестиций.

Сбербанк

Так подробно разбирать уже не буду, а просто покажу его «минные поля». Когда-то это был настоящий «филиал ада на земле», который сейчас немного улучшился. Но здесь я продолжу в стиле Мартина Лютера Кинга «у меня есть мечта…».

Так вот: у меня мечта – увидеть хоть одного менеджера Сбербанка, который не может кушать из-за своих ошибок. Вы видели хоть раз, чтобы Герман Греф или (директор банка до него) Андрей Казьмин выходили со слезами на глазах и извинялись перед акционерами за недополученную прибыль и убытки: «Дорогие акционеры! Я прошу прощения, что при всех наших технологиях и при наличии в штате стольких людей, считающих себя гениями, мы не принесли вам прибыль. Мы дали займ (1,3 млрд.$) закредитованному Мечелу, чтобы потом тратить нервы, время и ресурсы на его рестуктуризацию/банкротство, мы пошли на поводу у правительства и зачем-то достроили Красную Поляну в Сочи, зачем-то остались в Украине после Майдана и теперь не знаем, как оттуда выбраться… Мы давали Сулейману Керимову займ в размере 60% собственного капитала вопреки своим же правилам, чтобы он покупал акции Сбербанка же… Отныне я и все мои подчинённые не будем спать и есть, пока вы не получите все недополученные дивиденды и курс акций не вырастет до 200 рублей. А потом я сделаю харакири».

Ни один кредитный инспектор банка не вернул назад премии, не перестал сладко есть и вкусно спать. А вот акционеры наверняка спят плохо.

Из последнего [новость на 19.04.16, после которой харакири надо требовать досрочно]: «Сбербанк готовит проект виртуального мобильного оператора»

https://www.banki.ru/news/bankpress/?id=8853357

Банк, ещё не разобравшийся до конца с проблемами 2008-2009 годов, с убитыми отделениями в регионах, с глюками в интернет-банке, вынужденный создать в 2015-м году рекордные резервы под обесценение… решил, что у него с избытком компетенций на развитие мобильной связи.

Миноритариям Сбербанка: «Держитесь, я не с вами!»

ВТБ

Здесь даже писать много не буду – эти парни всё сделали за меня.

«ВТБ выкупает у Сулеймана Керимова башню «Евразия» в «Москва-сити»

http://www.vedomosti.ru/realty/articles/2016/03/24/634877-vtb-zakrivaet-sdelku-pokupke-bashni-evraziya

Всё вроде хорошо, только вот цена за 1 кв. м2 в 2,6 раза больше рыночной. Отгадай, дорогой читатель, кто недополучит дивидендов?

Ну и заполирую так: в 2011-м году ВТБ спас Банк Москвы, получив от государства займ на покрытие дыры в капитале в размере 295 млрд. рублей (больше 9 млрд. $ по тем временам). Вопрос – зачем ВТБ полез его спасать, если сумма плохих (читай, безвозвратных) долгов уже была в размере 380 млрд. руб.

https://ru.wikipedia.org/wiki/Банк_Москвы#cite_note-.D0.B3.D0.B0.D0.B7_09_2011-6

Миноритариям ВТБ: «Зато у банка будет красивый головной офис».

Роснефть

«Сечин попросил у правительства защиты от BP при продаже 19,5% акций «Роснефти»

http://www.forbes.ru/news/317563-sechin-poprosil-u-pravitelstva-zashchity-ot-bp-pri-prodazhe-195-aktsii-rosnefti

Кто хочет быть следующим за BP?

Текущая ситуация в компании великолепная, но управление держится на одном человеке – Игоре Ивановиче Сечине. Задача любого менеджера инвест-проекта в Роснефти: написать нужную бумажку, подойти к лифту, поймать выходящего Игоря Ивановича за локоток, подмахнуть бумажку, добежать до бухгалтерии быстрее менеджера другого проекта и добиться перевода денег на нужный счёт. И вот только тогда проект запускается.

При этом «Роснефть» впервые обошла «Газпром» по капитализации

http://www.forbes.ru/news/317655-rosneft-vpervye-oboshla-gazprom-po-kapitalizatsii

Пока Игорь Иванович подмахивает правильные бумажки, но я уверен, что когда-то и «Акела промахнётся», так что и здесь я пас.

Россельхозбанк

Рекордный убыток за 2015-й год.

Аэрофлот

Прибыль не очень, зато перевезли пассажиров Трансаэро.

Газпромбанк

Прибыль не очень, зато спасли Мечел.

 

Дорогой читатель, уверен, ты уже понял суть: никто в госкомпаниях не будет «умирать» ради твоих целей. Там работают с понедельника по «Слава Богу, пятница!», увлекаются проектами, в которых нет прибыли и за которые в итоге платишь ты.

А теперь… о футболе и хоккее. При чём здесь это? Решай сам, дорогой читатель.

Зенит – Газпром: бюджет клуба 120-130 млн. $, клуб ещё ни разу не был прибыльным, среди болельщиков клуба есть националисты (хорошая реклама), а футболисты снимают девушек нетяжёлого поведения и ездят пьяные (ещё лучше реклама). Вопрос: чьи недовыплаченные дивиденды покрывают убытки?

Футбольный ЦСКА-Россети (до этого Аэрофлот): такая же байда, плюс (capex) стройка стадиона. Повторяю – чьими дивидендами закрывают дыры?

Хоккейный ЦСКА – Роснефть: … чьими дивидендами…?

Динамо — ВТБ: … чьими дивидендами…?

 

Дорогой читатель, напомню, в инвестициях надо быть чемпионом по избеганию проблем. Если ты уверен, что сможешь заработать на этих компаниях, если ты занимаешь внутридневным трейдингом (спекуляциями) на таких акциях и умудряешься остаться в прибыли, то я заочно жму твою руку.

Но если вы раздумываете, связываться ли с подобным контингентом, то очень надеюсь, что моя статья вам поможет.

 

Ваш, Алексей Смирнов.

 

P.S. Во второй части я удалю много розовых очков и мы оценим миллиардеров, думающих, что мы все – идиоты и склеротики.

 

Ядовитые акции – часть 1 by

4
Отправить ответ

avatar
3 Comment threads
1 Thread replies
0 Followers
 
Most reacted comment
Hottest comment thread
3 Comment authors
ВладиславДмитрийАнатолий Recent comment authors
  Subscribe  
новые старые популярные
Сообщать о
Анатолий
Гость
Анатолий

Разве в России есть компании которые не подвержены «давлению» государства? По моему все финансовые потоки тем или иным образом под контролем.

Анатолий
Гость
Анатолий

Ждем продолжения.

Дмитрий
Гость
Дмитрий

В общем-то, если пройтись по списку топ-50 компаний России по капитализации и попробовать отсеять гос. конторы и компании без каких-либо конкурентных преимуществ, то останутся только 2-3 приемлемых эмитента (в зависимости от личных предпочтений), и диверсифицируйся, как хочешь… 🙂