Последняя часть с детальным разбором. Оставил этих напоследок, понимая, что реально интересных для меня идей тут, скорее всего, нет, поэтому буду краток. Рейтинг китайских акций – часть 13: отели, экология, дистрибьюторы.

Отели

Обратите внимание, все зарегистрированы в Гонконге, то есть ни одна компания с материка в этом секторе на HKEX не пролезла. Здесь я привередлив: напоминаю, в гостиничном бизнесе загрузка номеров выше 65% считается за счастье, а в ресторанном бизнесе безумная конкуренция за средний чек.

Конечно же хочется поставить на восстановление туризма в Китае после ковида, но как раз в критический момент стало видно, у кого тут дела идут лучше, а кого надо слать лесом.

Kyoritsu Maintenance (0648) {HK0000375797}

Tam Jai International (2217) {HK0000784121}

Galaxy Entertainment [GEG] (0027) {HK0027032686}

Сеть отелей и казино, которые мне так бы хотелось иметь в портфеле, но с финпоказателями беда.

Shun Ho (0253) {HK0253001314}

Rich Goldman (0070) {HK0000295763}

Fujian (0181) {HK0181013399}

Keck Seng Investments [Hong Kong] (0184) {HK0184000948}

Capital Estate (0193) {HK0000489689}

Melco International Development (0200) {HK0200030994}

China Travel International Investment Hong Kong (0308) {HK0308001558}

SJM (0880) {HK0880043028}

Okura (1655) {HK0000337995}

Far East Hotels and Entertainment (0037) {HK0037039283}

Зарегистрирована в 1978-м.

Занимается гостиничным бизнесом (ключевой актив — отель Cheung Chau Warwick в Гонконге), инвестициями в недвижимость (чья переоценка так сыграла на маржинальности) с последующей арендой, инвестициями в ценные бумаги, а также торговым бизнесом в Гонконге и материковом Китае.

Выручка стоит на одном месте, а прибыль очень сильно колбасит – пандемия/отказ от локдаунов, колебания котировок ценных бумаг и т.д.

The Hongkong and Shanghai Hotels (0045) {HK0045000319}

Зарегистрирована в 1866-м.

Владеет и управляет отелями, а также коммерческой и жилой недвижимостью в Азии, США и Европе. Сегменты: «Отели» (гостиницы, аренда торговых и офисных помещений в зданиях отелей), «Коммерческая недвижимость» (строительство, аренда и продажа квартир, торговых и офисных помещений, общепит), «Клубы и услуги» (поля для гольфа, трамвайная линия,  розничные продажи продуктов питания и напитков, прачечные, маркетинг, кредитование, курорты, а также инвестиции в недвижимость). Ещё управляет бутиками Peninsula.

Выручку и прибыль очень сильно покосила пандемия 2019-22. При нормальных условиях маржинальность близка к 20%, но выручка всё равно иксы не подарит.

Miramar Hotel and Investment (0071) {HK0071000456}

Основана в 1948 -м.

Занимается недвижимостью, гостиницами, апартаментами, продуктами питания, а также турбизнесом, ресторанами и финуслугами.

Если делать ставку на восстановление турпотоков в Китае, то вот ориентир — при стабильной выручке в 2017-18 годах маржинальность превышала 40%.

Magnificent Hotel Investments (0201) {HK0201008726}

Управляет шестью отелями в Гонконге (Best Western Plus Hotel Kowloon, Best Western Plus Hotel Hong Kong, Best Western Hotel Causeway Bay, Ramada Hong Kong Harbour View, Ramada Hong Kong Grand и Grand City Hotel), одним в Шанхае и двумя в Лондоне (Royal Scot и Wood Street). Также занимается девелопментом и операциями с ценными бумагами.

Пандемия сильно подкосила, но в нормальные годы маржинальность, действительно, очень хорошая.

Shun Ho Property Investments (0219) {HK0219009344}

Инвестирует и управляет отелями в Гонконге, КНР и Великобритании. Также занимается инвестициями и девелопментом.

До 2018-го года прибыли очень сильно помогала переоценка инвестиционной собственности.

Экология

Ну вот и китайская ESG-повестка, которую не люблю, хотя наверняка есть фанаты и у этой темы.

Лесом

Beijing Enterprises Environment (0154) {HK0154000803}

CCIAM Future Energy (0145) {HK0000643319}

Dongjiang Environmental (0895) {CNE1000001B6}

Datang Environment Industry (1272) {CNE100002B63}

China Everbright Environment (0257) {HK0257001336}

Занимается экологическими решениями по всему миру: строит и эксплуатирует проекты по переработке пищевых и медицинских отходов, преобразованию метана в энергию, утилизации биомассы, системы очистки сточных вод, водоснабжения, повторного использования воды, сортировки отходов, энергосберегающие уличные фонари и т.д.

Выручка стабильно растёт быстрее прибыли.

Tianjin Capital Environmental Protection (1065) {CNE1000004G9}

Основана в 1993-м, базируется в Тяньцзине.

Занимается строительством водопроводных (тепло- и холодоснабжения) сооружений и очисткой сточных вод, продажей оборудования для защиты окружающей среды, рециркуляции, по обработке шлама, производству фотоэлектрической энергии, для обращению с опасными отходами и т.д. Также собирает платежи за проезд, энергосбережение, управление недвижимостью, сжигание и утилизацию промышленных отходов, плюс производит стройматериалы.

Выручка стабильно растёт быстрее прибыли.

Dynagreen Environmental Protection (1330) {CNE100001SH0}

Зарегистрирована в 2012-м, штаб-квартира в Шэньчжэне.

Занимается переработкой отходов в электроэнергию, охраной окружающей среды, интеграцией соответствующего оборудования и техническим консалтингом.

Выручка стабильно растёт быстрее прибыли.

Дистрибьюторы

Эти продают и перепродают всё подряд.

Лесом

National United Resources (0254) {HK0000171519}

China Chengtong Development (0217) {HK0217012357}

CWT International (0521) {HK0521001989}

China Strategic (0235) {HK0235034623}

Huitongda Network (9878) {CNE100005600}

Shanghai Dasheng Agriculture Finance Technology (1103) {CNE100000429}

Вопреки названию, в основном занимается торговлей нефтехимией. Сегменты: «Строительство дорог и мостов», «Торговля нефтехимической и агропродукцией» (удобрения, мазут, ароматизаторы, сахар, пищевые и замороженные продукты), «Финлизинг и факторинг» (финансирование цепочек поставок в сельском хозяйстве) и «Большие данные» (ПО, логистика и т.д.).

Компания почти всегда была убыточна, поэтому будьте осмотрительны: очень вероятна реструктуризация с эмиссией.

COSCO SHIPPING Development (2866) {CNE100000536}

Дочка гигантской COSCO производит и продаёт контейнеры, а также предлагает финансовый и операционный лизинг (контейнеров и судов), плюс брокерские услуги, плюс инвестиции. На 31.12.21 владела 74 контейнеровозами.

Выручка и прибыль стабильно растут, но пандемия всё же сказалась на показателях 2022-го.

Итоги

Поздравляю, теперь вы знаете всё самое необходимое о китайских акциях с листингом на Гонконгской бирже и можете сделать осознанный выбор, если и когда появится шанс какие-то из них безопасно купить. Осталось подвести итог по самым интересным в следующей статье и дождаться антисанкционных решений Тинькоффа и СПБ Биржи.

Искренне Ваш, Алексей Смирнов