Меню Закрыть

Итоговый рейтинг китайских акций

Пришла пора подвести итоги изучения страны, на которую России неизбежно придётся переориентироваться вместо Запада. Чтобы не бегать по сайту в поисках конкретной информации, приведу всё интересное тут. Итак, итоговый рейтинг китайских акций на основе изученного.

Хронология

1. Базовая информация: география, регионы, спорные территории, госструктура.

Уже понятно, что товарищ Си будет выстраивать более жёсткую политику с Западным миром, а окончательные перестановки в правительстве и партаппарате пройдут до лета, когда каждый клерк осознает новую линию партии.

2. Экономика: выбираем перспективные секторы. Большинство самых успешных компаний расположено у побережья или ориентируется на экспорт.

3. Риски: их много и очень странно, что СПБ Биржа, имея статус Qualified Foreign Institutional Investor (QFII, Квалифицированный иностранный институциональный инвестор), до сих пор не дала доступ ко всей «безопасной части» листинга HKEX (ISIN HK… и CNE…).

4. Захват Тайваня: пока опросы обещают победу Гоминьдану в 2024-м, так что реальная бойня возможна только в 2025-м или позже, если переговоры о воссоединении снова зайдут в тупик. Операций прикрытия и отвлечения внимания Китай прямо сейчас не проводит, а вот против него коалиция собирается вовсю.

окружение КНР
окружение КНР

5. Шипперы и минералка: есть более интересные конторы, чем Совкомфлот, а на минералке Чжун Шаньшань стал самым богатым китайцем.

6. Банки: очень сильно связаны с гигантским проблемным сектором недвижимости, который недавно начали заливать деньгами, только после окончания нового кризиса можно подбирать. Для себя особо выделил платный мост BOC HONG KONG (2388) {HK2388011192}.

7. Финуслуги: есть интересные, но выделяется, естественно, Гонконгская биржа – HKEX (0388) {HK0388045442}.

8. Потребкредиты и страхование: вкуснота есть, но прямо сейчас, когда валятся американские и европейские банки, я в эти конторы точно бы не полез – западные проблемы обязательно забрызгают Китай.

9. Инвестхолдинги: у всех есть потенциальные иксы и балласт, для себя выделил бы CK Hutchison (0001) {KYG217651051}, но регистрация на британских Кайманах делает риск владения неприемлемым.

10. Недвижимость, застройщики и стройматериалы: все REIT-ы на коне только из-за безумно завышенной (инвестиционной) стоимости гонконгской недвижимости, как производной дефицита земли под застройку и привлекательности статуса самого Гонконга. Этот сектор желательно не трогать, пока в нём не пройдёт расчистка «плохих» активов и слабаков.

11. Медицина, биотехи и клинисследования: все биотехи и конторы, занимающиеся клинисследованиями, подъедаются на западных разработках или тупо копируют большинство патентов. Без детального понимания бизнеса не трогать.

12. Транспортная инфраструктура: инвестпиршество с кучей интересных компаний. Для себя выделил China Merchants Port [CMPort] (0144) {HK0144000764}.

13. Сырьё и энергия: ещё одно пиршество с парой удивлений – помимо редкоземов, китайцы яростно занимаются и литием, а Sinopec и PetroChina очевидно проигрывают в эффективности China National Offshore Oil [CNOOC] (0883) {HK0883013259}.

энергетика КНР 2022
энергетика КНР 2022

Благодаря планам компартии на атомку, очень манит и подсанкционная CGN Power (1816) {CNE100001T80}.

14. Телекомы: прямо сейчас China Mobile (0941) {HK0941009539} эффективнее China Telecom или China Unicom.

15. IT: большинство известных в мире компаний зарегистрированы на Кайманах, поэтому для снижения риска выбрал себе на радар идеальный платный мост – Tradelink Electronic Commerce (0536) {HK0536032532} – гонконгскую ЕГАИС.

16. Отели, экология и дистрибьюторы: большого желания копаться в их бизнесе не вызвали.

Сферы лидерства Китая

Совсем недавно Австралийский институт стратегической политики провёл ежегодный мониторинг разработок, патентов и научных статей: выяснилось очевидное, Китай лидирует в 37 из 44 самых передовых технологий.

лидерство КНР, США и РФ 2023
лидерство КНР, США и РФ 2023

Суперконденсатор (другое название – «ионистор»): в отличие от аккумулятора, это источник кратковременных, но мощных импульсов энергии. Соответственно, используются там, где нужна большая мощность на небольшой срок – альтернативная энергетика (накопление энергии при помощи топлива, волн ветра и солнца), транспортные системы (быстрый запуск двигателя машин, гибридный электротранспорт, локомотивы и т.д.), накопители энергии в домохозяйствах (где используют фотоэлементы и/или ветрогенераторы), источники кратковременного и/или бесперебойного питания (где требуется бесперебойная работа, но неизбежны критические нагрузки – аэропорты, вышки связи, больницы и т.п.), а также новые условия для традиционной энергетики.

Синтетическая биология – новое научное направление в биологии, занимающееся проектированием и созданием биологических систем с заданными свойствами и функциями, в том числе и не имеющих аналогов в природе. В разработках (НИОКР) китайцы точно обошли американцев, а вот в практическом применении (например, редактировании генома) вот-вот должны выстрелить.

Добыча и переработка важнейших полезных ископаемых: каждый месяц появляются статьи, что в какой-то стране находят всё новые месторождения интересных ископаемых – Швеция, Иран и Индия заявили об открытии литиевых месторождений, а Канада вообще собирается стать кладовой редкоземов для США и всего Запада.

Машинное обучение: уже все кинулись догонять и обгонять ChartGPT. Прямо сейчас все играются с изображениями и текстом, но скоро придёт очередь звуков, видео и интеграций с поиском.

Радиосвязь: китайцы действительно впереди всей планеты по 5G и 6G. Особенно выделяется Huawei, чью подноготную я очень активно изучаю.

Робототехника: почти всё на начальном этапе спёрли у японцев, немцев и американцев, но, отдадим должное, впоследствии развили и обогнали всех сами.

Кибербезопасность: у меня недостаточно данных, но австралийцам, которые знают обо всех западных прорывах и не лебезят перед КНР, поверю.

Космические запуски и малые спутники: американцы впереди, только благодаря Маску и спутникам Starlink.

Квантовые вычисления: спорное утверждение про лидерство США. В любом случае ожидаемый срок массового внедрения – не ранее 2030-го, – так что конкуренция здесь точно будет нарастать.

Вакцины: безусловно, США обгоняют планету, но индусы и китайцы научились обходить патенты через дженерики и дешёвые замены.

Отдельно надо сказать про санкции и запреты США, направленные именно против Китая: уже запрещены помощь и инвестиции в китайские разработки ИИ, квантовые вычисления, процессоры и микросхемы. Следующие на очереди – любые секторы, способные повысить военный потенциал КНР, РФ, Ирана и КНДР.

Треугольник Вэнивара Буша и китайский посткапитализм

Вэнивар Буш – один из основателей Raytheon, научный советник президентов Рузвельта и Трумэна, координатор Манхэттенского проекта (по разработке атомного оружия), глава Национального исследовательского комитета обороны и военного Бюро научных исследований и развития. В 40-50-е годы придумал и продавил создание военно-промышленно-научного комплекса: ВПК + университеты + частные компании. НИОКРы, патенты, гранты и бюджеты беспрекословно объединяли для прогресса в конкретных фундаментальных отраслях.

Все послевоенные успехи США базируются на результатах соединения этого треугольника: космос, медицина, интернет, IT и т.д. В СССР похожие принципы использовали при создании (копировании) ядерных и космических технологий.

По этому же пути уже идёт КНР. 01.11.20 на очередном съезде КПК товарищ Си поставил сверхзадачу: к 2025-му Китай по всем передовым технологиям (включая чипы и интегральные схемы) должен выйти на самодостаточность, а к 2035-му быть абсолютным лидером, т.е. «победитель заберёт всё», а остальным крошки с научного стола. Цель оправдывает любые средства: приветствуется любая кража иностранных ноу-хау (будет по максимуму затруднён вывод критических технологий в другие страны без их передачи китайцам или только после их полного копирования), скупка перспективных стартапов и месторождений по всему миру, принудительная передача/продажа патентов от мелких компаний крупным холдингам с инфраструктурными и IT-экосистемами, льготы и бонусы за фундаментальные НИОКРы, по умолчанию все критически важные патенты/данные принадлежат или контролируются государством и им же защищаются от «внешних угроз» (хранение только на локальных серверах), конкуренция под контролем государства, принудительная увязка результатов с госпланом и т.д.

Поэтому я закладываю для себя, что срач между США и Китаем будет только нарастать, а ставить только на местных экспортёров опасно.

Закон Парето и отбор акций

Эмпирическое правило, применимое почти во всех жизненных ситуациях: «20% усилий дают 80% результата, а остальные 80% усилий — лишь 20%  результата».

закон Парето
закон Парето

Повторю алгоритм, по которому отбирал гонконгские акции: из 2.553 позиций листинга Гонконгской биржи я сначала отбросил все враждебные ISIN, кроме самых-самых интересных, зарегистрированных на Кайманах. Таким образом, осталась примерно пятая часть (526 акций с ISIN HK… и CNE…, а также RUSAL). Потом, на ваших глазах, проредил их по качеству бизнеса и мультипликаторам, оставив на радаре 106 штук, из которых у четверых враждебный ISIN KYG… – CK Hutchison, Sino Biopharmaceutical [SBP], Tencent и Alibaba. Как видите, снова остаётся пятая часть.

Для дальнейшего отбора достаточно выбрать максимум 20, а потом составить из четырёх до половины портфеля. Закон Парето в действии.

Рейтинг по эффективности

Если мы, действительно, на пороге грандиозного шухера и повторяется ситуация 70-80-х, то самое время вспомнить, на чём тогда поднялся Баффетт. В 1973-м он снял первый идеальный скальп с платного (рекламного) моста – газетного холдинга «The Washington Post». Что он с подачи Мангера начал тогда искать? Долгосрочное конкурентное преимущество, выраженное в постоянном росте бизнеса (выручки и прибыли), его эффективности (маржинальности и рентабельности), а также качестве управления.

Сначала повторю свою хронологию и покажу всех в том порядке, что и в статьях. На этот раз зелёным я выделил только тех, кто показывает нужные и маржинальность, и рентабельность.

лучшие-1
лучшие-1
лучшие-2
лучшие-2
лучшие-3
лучшие-3

Ну и в конце два топа.

ТОП по маржинальности

топ по маржинальности
топ по маржинальности

ТОП по рентабельности

топ по рентабельности
топ по рентабельности

Итоги

В настоящее время подсанкционный Тинькофф придумывает якобы «бесшовный» способ перевода учёта прав на иностранные акции (премиальных клиентов уже перебрасывают во Freedom Broker Казахстан), а СПБ Биржа, так и не дав доступ к 1.000 гонконгских акций, уже обещает доступ к бразильскому, индийскому и шанхайскому листингам, т.е. у наших сейчас в головах полная каша. Поэтому в такое время единственный правильный способ для нас – реактивный: ждём внедрения надёжной схемы и только потом анализируем, надо ли в неё лезть.

А на этом сериал про относительно безопасные гонконгские акции завершён. Уверен, все остальные выводы вы сделаете сами. 

Искренне Ваш, Алексей Смирнов

Хотите узнать больше? - У нас есть крутая платная подписка!
Первый месяц подписки всего за 1 рубль.

И, если Вам понравилась запись, пожалуйста, поделитесь ею. Прямо под статьёй для этого есть кнопки.

Итоговый рейтинг китайских акций by
Подписаться
Сообщать о
guest

5 Комментарий
старые
новые популярные
Inline Feedbacks
View all comments
Кирилл
Кирилл
11 месяцев назад

Спасибо за материал! Достойная работа!

Mihail
Mihail
11 месяцев назад

удобный стиль изложения!

Gektor
Gektor
11 месяцев назад

Узнал много нового. Спасибо за развернутую информацию по Китаю. Очень круто!

Антон
Антон
11 месяцев назад

Уточните, пожалуйста, данные в таблицах – это на последние отчеты или некая средняя за период?

%d такие блоггеры, как: