Меню Закрыть

Акция месяца: опять Евраз

Я долго думал какую акцию выбрать в качестве самой привлекательной в декабре 2015. Выбирал из Евраза (LSE:EVR), WalMart (NYSE:WMT) и BHP Billiton (NYSE:BBL). Цена каждой из этих компаний сегодня гораздо ниже ее справедливой стоимости ИМХО. Тем не менее, я решил остановиться на Евразе, т.к. 1) компания российская и 2) у нее самый высокий потенциал роста в ближайшие 3-5 лет (опять таки ИМХО).

Основные показатели Компании:

  • Капитализация Компании (MC) по текущей цене 62 пенса за акцию = $1.36 млрд.
  • Чистый долг на 30.06.2015 = $5.7 млрд.
  • EV = $7.1 млрд.
  • Выручка 1 п/г 2015 = $4.9 млрд.
  • EBITDA 1 п/г 2015 = $922 млн.
  • Чистый денежный поток (FCF) за 1 п/г 2015 = $372 млн. — после налогов, инвестиций и с учетом выплаты долгов. Это деньги которые доступны для акционеров — для дивидендов, выплаты долга или развития. 
  • FCF yield = FCF/MC = 372/1364 = 27% за полгода! То есть за год может достичь 50%.

Таким образом, мы имеем компанию которая сама себя окупает за 2 года. При этом, усилия акционеров  компании (Абрамович, Абрамов, Фролов) направлены на увеличение инвестиционной стоимости, а не геополитические проекты и т.д.

Дополнительные факторы для учета:

  • Компания выпустила еврооблигации на $750 млн с погашением в 2021 г. по ставке 8.25% — неплохая ставка для российской компании в сложной отрасли metals&mining — то есть инвесторы в облигации (самые консервативные инвесторы) не верят в дефолт компании.
  • Компания готова возвращать средства аккционерам — из $372 млн. FCF за 1 п/г 2015 г. $336 млн. было возвращены акционерам (через buy-back)
  • Акционеры компании верят в нее и этой осенью выкупили с рынка 1% акций компании по средней цене 80 пенсов (на 18 пенсов выше чем сегодня).

Ссылка на презентацию для инвесторов: https://www.evraz.com/investors/presentations/16363/

Акция месяца: опять Евраз by
Подписаться
Сообщать о
guest
13 Комментарий
старые
новые популярные
Inline Feedbacks
View all comments
Валерий
Валерий
4 лет назад

Компании с большим долгом имхо правильнее сравнивать по ev/ebidta , по этому показателю особой недооценки у Евраза нет — ev/ebidta на уровне 4 что может быть оправдано учитывая мрачные перспективы у metals & mining

Валерий
Валерий
4 лет назад

Все это верно если Евраз действительно будет снижать долг , но мы видим что практически весь fcf в 1 п 2015 был направлен на выкуп акций и net debt уменьшился всего лишь на 100 млн . Т.е компания вместо погашения долга по сути увеличила леверидж, а при этом по идее должно происходить сжатие мультипликаторов из-за увеличения риска. Кроме того с июня месяца цены на металлургическую продукцию и угольный концентрат продолжили снижение. У Евраза значительная доля в объеме продаж это полуфабрикаты , цены на которую снижаются высокими темпами из-за увеличивающихся поставок со стороны Китая , при этом в Китае имеются громадные избыточные мощности по производству стали , так что перспективы замедления экспорта стали из Китая очень слабые . Сегмент Евраза Северная Америка также испытывает громадное давление из-за дешевого импорта из третьих стран. Таким образом я полагаю во 2 п 2015 будет очередное снижение показателей а эффект снижения себестоимости из-за девальвации российского рубля постепенно сходит на нет. Некоторое время назад Евраз заморозил проект СП Тимир в котором у Евраза 51 % (остальные 49 % у Алросы) , так что как только ситуация на мировом рынке сырья и стали изменится и у Евраза появятся свободные деньги , то они будут увеличивать капекс в Тимир а там затраты только на первом этапе около 2 млрд долл., так что мне слабо верится что Евраз значительно сократит чистый долг в обозримом будущем.

Валерий
Валерий
4 лет назад

Кстати Morgan Stanley недавно понизил прогнозную стоимость акций Evraz с 0,65 до 0,5 британского фунта, рекомендация “продавать” не изменилась; На западе сейчас очень мрачное отношение к российским активам , а в России бумага не торгуется….

Валерий
Валерий
4 лет назад

У Евраза основной объем это экспорт продукции с невысокой добавленной стоимостью . Внутренний рынок в 1 п 2015 около 2015 года — около 33 % . Вы видели последний обзор ГПБ по металлургам ?

Валерий
Валерий
4 лет назад

У ГПБ по Евразу на 2017 : P/E — 10,4 ; EV/EBIDTA -5,5; net debt — 5,9 bill $. Если интересно, дайте почту я кину рисеч ГПБ

Валерий
Валерий
4 лет назад
Reply to  Валерий

net debt 5,5 bil $

Константин
Константин
4 лет назад

Какого брокера используете для LSE?

Владислав
Владислав
4 лет назад

Interactive Brokers

%d такие блоггеры, как: