Меню Закрыть

Доходность и риск акций: миф о лучших инвестициях

Большинство акций приносят убытки. И это действительно так, поэтому забудьте мантру гуру инвестиционной индустрии: «покупайте акции и держите их вечно». Просто игнорируйте медиа и постоянный информационный шум: индекс вырос! индекс упал! черный понедельник! — эмоции не помогут заработать. Оставайтесь спокойными и анализируйте данные и не подавайтесь на маркетинговые ходы.

Настоящий риск инвестиций в акции

Давайте посмотрим на факты. Компания Blackstar Funds изучила все 8 054 акции из входивших в американский широкий индекс Russell 3000 и их результаты с 1983 по 2007 — периода длиннейшего бычьего рынка в США. За этот период Russell 3000, который кстати составляет 98% ликвидности в США, вырос в 9 раз, но:

  • 2 из 5 акций понесли убытки, при этом половина потеряла больше 75% стоимости
  • 3 из 4 акций отстали от индекса
  • только небольшое количество акций существенно обошло соперников и благодаря им и вырос индекс

Можно проделать подобное исследование по российским акциям, но мне кажется результаты будут похожи.

Ок, пусть ставки против нас, но предположим мы можем выбирать только победителей. И даже в этом случае, скорее всего мы потеряем, потому что человеческая природа несовместима с рынком.

Инвесторы ведут себя как люди. Пик частных инвестиций пришелся на 2007 год, как раз до падения 2008 и после роста с 2002 года — что это значит? Например, есть фонд CGM(США) который имел  доходность с 2000 по 2010 год в 18% в годовом исчислении и это не смотря на падения 2001 и 2008 годов (вы только подумайте рынок за 10 лет снизился на 20% хотя и без учета дивидендов, а они выросли в 1.18^10 = 5.2 раза). Самое же смешное, средний инвестор в этот фонд терял по 11% в год из-за того, что вкладывался в плохие моменты для вложений и выводил в хорошие.

Тогда можно попробовать вкладываться равномерно, равными суммами в течение долгих лет? Этот метод называется dollar-cost averaging. Но…

Равномерные вложения в акции также не работают на практике

Хотя доходы и сбережения увеличиваются вместе с годами, но с возрастом уменьшается количество лет доступных для вложений. И если  вкладываться равномерно, без оглядки на большую картину (как ее увидеть в статье про циклы Кондратьева), то только фортуна будет определять принесут ли вложения отдачу. Во суровые времена доходы и сбережения с годами могут уменьшаться, особенно с учетом инфляции.

К тому же равномерные инвестиции практически невозможно осуществлять на практике из-за нашей человеческой сути. Просто задайте себе вопрос: откладываете и инвестируете ли Вы каждый месяц (!) хотя бы небольшой % дохода, неважно в какие активы? а ваши друзья и родственники?

Акции — лучшая инвестиция, если Вы можете позволить себе ждать ее возврата еще хотя бы 20 лет

На рынке США у акций за последние 130 лет не было ни одного 20 летнего периода с негативным возвратом после инфляции. НО (!):

  1. это было справедливо в прошлом и может не повториться в будущем
  2. это было на рынке США — самом лучшем и сильном рынке в мире в 20 веке, инвесторы на других рынках не могут похвастаться такой статистикой (у кого есть Российские акции 1915 года?)
  3. 20 лет — это очень много, за это время можно воспользоваться 1000 возможностей и даже умереть

 

Несмотря на все вышесказанное, я считаю, что акции должны быть в любом инвестиционном портфеле и даже преобладать в нем большую часть времени, но нужно очень аккуратно выбирать момент и сами акции для инвестирования — как это сделать в статье Как составить портфель инвестиций). Просто представьте себе что Вы у Вас получается выбирать в основном акции растущие быстрее рынка (25% из общего числа), да еще в правильный момент…

PS: Если вам понравилась эта статья, то я прошу поделиться ее с теми, кому опубликованная на этом сайте информация может понравиться или показаться полезной и нажать кнопку Нравится под статьей. Это крайне важно – больше позитивной обратной связи и больше читателей = больше стимула для публикаций и, соответственно, самих публикаций.

Доходность и риск акций: миф о лучших инвестициях by
Подписаться
Сообщать о
guest
12 Комментарий
старые
новые популярные
Inline Feedbacks
View all comments
Mozzie-7
Mozzie-7
5 лет назад

очень разумно,Спасибо

Павел
Павел
3 лет назад

Т.к. сейчас зима по Кондратьеву, не лучше ли в кэше быть?

Павел
Павел
3 лет назад

Тогда, если можно, уточню. Какой процент кэша вы держите сейчас?

P.S. Три дня назад узнал о вашем сайте и не смог остановиться, пока не прочитал все. Огромное спасибо за ваш труд! 🙂

Павел
Павел
3 лет назад

Это Вам спасибо. Последнее время начал собирать в кучу все свои знания, искал информацию по циклам, но больше, чем просто общее описание ничего толкового не нашел, а интересно-то: какая фаза и подфаза цикла, рекомендации и т.д.. А читая ваши материалы, гэпы серьезно закрылись.

У меня тоже есть беркшир, но я бы не сказал, что они являются облигациями, просадка у них очень серьезная при падении рынка. Я думаю, что чем дальше, тем больше они будут похожи на S&P т.к. размер слишком большой, чтобы обгонять рынок. Т.е. в случае серьезного крэша из них доставать денежку будет некомфортно. Как вы считаете?

По поводу избранных компаний. Да, я читал ваш анализ по ним. Но их очень мало — всего несколько штук, это потенциально опасно (вы даже где-то писали, что в одной компании, которую вы анализировали, разгорелся конфликт между менеджментом и мажорами). Как вы боретесь с этим?

По поводу цикла Кондратьева. Меня очень смущают прогнозы Далио (к словам которого минимум стоит прислушаться), он описывает скорее ранее-весеннее состояние (медленный рост, без сильного провала). Вот я и подумал, а может, все-таки мы в 2012м закончили зиму…

Павел
Павел
3 лет назад

1. Да, я помню это его обещание. Однако, если рынок действительно серьезно упадет, возможно, он все-таки займется поглощениями других компаний. Это было бы разумно, т.к. выкупить свои акции с рынка — это просто и можно припарковать практически любой размер кэша, а вот иметь возможность вложить существенную сумму в чужие акции, это только на панике продаж.
2. Спасибо!
3. ElliottWaveInternational тоже любопытные доводы приводит. В облигациях мне кажется, огромный пузырь, потому что я не понимаю в чем резон вкладывать деньги под ничтожные (и даже отрицательные) проценты и иметь чудовищный риск на долгие годы и десятилетия заморозить тело при подъеме ставок. Согласно заветам Irrational Exuberance и акции крайне дороге, отношение капитализации ФР штатов к ВВП более 125%, т.е. сильно зарвались. Понятно, что это следствие низких ставок… Но даже представлять себе не хочу момент, когда все начнет раскручиваться в другую сторону.

Павел
Павел
3 лет назад

Вы имеете ввиду Принципы? Увы, но нет, но уже скачал, спасибо!

Павел
Павел
3 лет назад

Здорово, спасибо, Владислав!

%d такие блоггеры, как: