Какие есть варианты для вложения в добычу урана

Продолжаю серию по инвестициям в уран. Другие статьи по теме:

Часть 1. Ситуация на урановом рынке сегодня и завтра

Часть 3. Геологоразведчики в поисках урана

Часть 4. Австралийские потенциальные и текущие производители урана

Часть 5. Канадские потенциальные и текущие производители урана

Часть 6. Американские потенциальные и текущие производители

Часть 7. Намибийские потенциальные производители урана

Часть 8. Нигерские потенциальные производители урана

Часть 9. Потенциальные производители урана из других стран

Часть 10. Инвестиции в уран. Подвожу итоги

Это вторая статья и в ней я постараюсь перечислить все акции доступные для публичных вложений в уран.

Итак пользуяюсь скриннерами, презентациями урановых компаний и гуглом я составил список из примерно в 90 акций, так или иначе упомянутых в связке с добычей урана. Далее я выкинул компании которые ликвидированы, перестали искать уран, продали свои проекты, провели делистинг или просто судьба которых от урана практически не зависит вроде Rio Tinto или BHP.  После этого осталось всего 62 бумаги. О них и поговорим. 

Все акции компаний и фондов связанных с добычей урана

Вот этот список. Если что-то упустил добавляйте:

1. A-cap Resources 
2. Alligator Energy 
3. ALX Uranium
4. AnfieldEnergy 
5. Appia Energy
6. Aura Energy
7. Azarga Uranium 
8. Azincourt Uranium 
9. Bannerman Resources  
10. Belmont Resources 
11. Berkeley Energy 
12. Blue Sky Uranium 
13. Boss Resources 
14. Cameco Corp. 
15. Canalaska Uranium 
16. Clean Commodities 
17. Deep Yellow
18. Denison Mines
19. Eclipse Metals 
20. Energy Fuels 
21. Energy Metals Limited 
22. Energy Resources of Australia
23. enCore energy 
24. Eros Resources 
25. Fission 3.0
26. Fission Uranium
27. Forsys Metals 
28. Forum Uranium
29. Global Atomic 
30. GoviEx Uranium
31. Isoenergy 
32. Kazatomprom 
33. Laramide Resources 
34. Marencia Energy 
35. Mega Uranium Ltd.
36. Mesa Exploration
37. NexGen Energy
38. Northern Uranium
39. NX Uranium
40. Pacific Bay Minerals
41. Paladin Energy
42. Peninsula Energy
43. Plateau Uranium
44. Purepoint Uranium Group
45. Roughrider Exploration
46. Skyharbour Resources
47. Strateco Resources
48. Toro Energy Ltd
49. U308 Corp
50. UEX Corp
51. Uranium Energy Corp.
52. URAVAN Minerals
53. Ur-Energy Inc.
54. ValOre Metals (CVE: VO)
55. Vimy Resources
56. Western Uranium & Vanadium
57. Westwater Resources
58. Geiger Counter
59. Global X Uranium ETF
60. VanEck Vectors Uranium & NuclearEnergy ETF
61. Uranium Participation Corp.
62. Yellow Cake

Но как из этого всего многообразия выбрать что-то интересное? Первым шагом разделим на категории и выкинем те категории которые заведомо неинтересны.

Фонды для в инвестиций в акции
урановых компаний 

Есть три фонда которые владеют акциями компаний которые добывают уран:

1. Geiger Counter
2. Global X Uranium ETF
3. VanEck Vectors Uranium & NuclearEnergy ETF

Хотя казалось бы это самый простой вариант для инвестирования в сектор, все три фонда не идеальны и мне не интересны.

Geiger Counter – закрытый фонд и владеет акциями таких компаний как NexGen, Uranium Participation Co, Fission Uranium, UR-Energy, Cameco и пр. Подборка на самом деле неплохая, но 1) мне лично хочется сделать свою и 2) на текущий момент ацкии фонда торгуются с премией к NAV. 

Global X Uranium – ETF и также владеет акциями добытчиков урана, но в отличие от Geiger Counter в нем после перетасовки в этом году появились также просто диверсифицированные майнеры вроде BHP и компании которые вообще с добычей урана не связаны, зато где-то строят атомные электростанции.  

А у VanEck Vectors Uranium & Nuclear Energy ETF вторая часть (атомная энергия) вообще больше первой, так что этот фонд вообще плохо подходит для инвестиций в уран.

Фонды для в инвестиций в физический металл

Таких фонда два:

1. Uranium Participation Corp.
2. Yellow Cake

Покупка акций этих фондов – наверно, самый надежный и низкорискованный способ вложения в урановую тему. Какой выбрать? Нужно смотреть в момент покупки где меньше отношение стоимости акции к NAV. Мне кажется, в текущий момент оба фонда торгуются с небольшим дисконтом, хотя всего год назад Uranium Participation торговался с солидной премией.

Компании которые на самом деле не занимаются ураном

Это компании которые в прошлом занимались ураном, но с тех пор они решили заняться чем то другим или компании для которых уран вообще не важен:

1. Belmont Resources и Clean Commodities – переориентировались на поиск лития.
2. Eros Resources – фокус поиске золота и серебре. Но есть совместный проект с Denison Mines в котором у Eros 31%. 
3. Mesa Exloration – также фокус теперь на литий и поташ.
4. Roughrider Exploration – фокус теперь на золоте.
5. Westwater Resources – фокус теперь на графите и литие.

Вся эта категория мне не интересна, так как все эти компании геологоразведочные и мелкие (с капитализацией самой крупной – Appia – около $10 млн.), без ресурсов и возможностей заниматься тысячей дел (среди которых тысяча первое – уран).

Маленькие геологоразведочные компании

Это маленькие компании которые ищут уран. Возможно, кто-то из них и сможет найти большое месторождение и озолотить своих акционеров, но для меня, с моим уровнем экспертизы, это больше похоже на покупку лотерейных билетов. Я не покупаю лотерейные билеты. Список таких компаний в порядке возрастания капитализации:

1. Alligator Resources – ищут уран в Австралии в урановой провинции Alligator Rivers.
2. ALX Uranium – ищут уран в долине реки Атабаска в Канаде.
3. Appia Energy – в принципе занимаются редкоземельными металлами и должны были бы попасть в категорию выше, но у компании достаточно много урана и очень крутой CEO, с великолепным послужным списком, который владеет ~60% акций компании. В общем, если вас что-то интересует в этой категории компаний, то на Appia стоит обратить внимание.
4. Pacific Bay Minerals – маленькая геологоразведочная компания, к тому же практически без урановых проектов (только с 40% доля в одном проекте в Квебеке).
5. Azincourt Uranium – ищут уран и литий в долине реки Атабаска в Канаде.
6. Canalaska Uranium  – ищут уран в долине реки Атабаска в Канаде.
7. Eclipse Metals – ищут уран в Австралии.
8. Fission 3.0 – ищут уран в долине реки Атабаска в Канаде.
9. Forum Uranium – ищут уран в долине реки Атабаска в Канаде
10. Northern Uranium –  искали уран в Манитобе, Канада, но не нашли и сейчас продают проделанную работу кому-то кто захочет ее продолжить.
11. URAVAN Minerals  – ищут уран в долине реки Атабаска в Канаде.
12. ValOre Metals – ищут уран в провинции Нанувате в Канаде

Странная компания

В эту категорию попала Mega Uranium – непонятная для меня компания. Основной актив – доля в NexGen. Компания торгуется с дисконтом к этой доле. Остальное – какая-то мелкая геологоразведка в основном в Австралии с незначительными ресурсами бедных руд и некоторые роялти. Сайт у компании ужасный, как и раскрытие информации, также не получилось понять кто ее основные акционеры, поэтому с этой черной лошадкой я пас.

Далее пойдут те категории, по каждой из которых будет отдельный детальный пост.

Чуть более крупные геологоразведочные компании

Тоже лотерейные билеты, но с лучшими шансами на успех – более опытный менеджмент, более перспективные места для бурения. Первоначально я вообще не хотел уделять внимание любым геологоразведочным компаниям, но при определенных обстоятельствах им возможно найдется место в портфеле. Вряд ли правда в моем, но тем не менее их я планирую рассмотреть подробнее в отдельном посте. Вот эти компании:

1. Energy Metals
2. Isoenergy
3. Purepoint Uranium
4. Skyharbour Resources

Потенциальные производители и производители 

Потенциальные производители, это те компании которые на английском называются E&D – exploration and development, т.е. занимающиеся геологоразведкой и освоением месторождений. Производители, это те кто производят уран уже сейчас.

Вместе это самая большая категория которую необходимо дополнительно разделить. Я решил, что лучше всего разделить эти компании по странам, т.к. активы в этом случае обычно схожи – будущей себестоимостью, регуляторной нагрузкой, инфраструктурой, протекционистскими мерами и т.д.

Австралийские E&D и производители

1. Boss Resources – компания из Австралии с лицензией на экспорт 3.3 млн.фунтов урана ежегодно с планом выйти на эту цифру примерно через 4 года и ресурсами в 63.3 млн. фунтов.
2. Energy Resources of Australia – производитель урана из Австралии из хвостов и по сути экологическая компания – денежные средства более чем в 2 раза превышают капитализацию. Плюс у компании огромные обязательства по восстановлению окружающей среды и ежегодные убытки.
3. Toro Energy – владелец проекта Wiluna с оценкой ресурсов в 62 млн. фунтов
   
4. Vimy Resources – владелец проекта Mulga Rock в Австралии.
   

Канадские E&D и производители

1. Cameco – второй крупнейший производитель урана с большей частью активов в Канаде.
2. Denison Mines – владелец 90% проекта Wheeler River с резервами почти в 110 млн. фунтов. Плюс компания – миноритарный долей в других компаниях и активах.
3. Fission Uranium – владелец проекта Triple R c 141 млн. фунтов ресурсов.
4. NexGen – владелец пожалуй самого лучшего потенциально проекта в мире Arrow.
5. Strateco Resources – владелец уранового проекта Matoush в Квебеке, Канада. Сейчас в процессе банкротства.
6. UEX – ураново кобальтовая компания с проектом Christie Lake в бассейне реки Атабаска. Что-то уже нашли, но все на ранней стадии.

Американские E&D и производители

1. Anfield Energy  – компания постоянно выпускает акции и выкупает на них разные ISR проекты в штате Вайоминг США. Ресурсы компании на сегодня составляют 13.9 млн. фунтов.
2. enCore Energy – владелец примерно 32 млн. фунтов резервов Нью Мехико, США.
3. Energy Fuels – производитель урана из США, хотя и маленький в мировом масштабе. Владелец 3 ISR с низкой себестоимостью в Юте, Вайоминге и Техасе и обогатительной фабрики White Mesa Mill.
4. Western Uranium and Vanadium – владелец активов в Юте и Колорадо. Всего 70 млн. фунтов.
5. Azarga Uranium – владелец ISR проекта в Южной Дакоте.
6. Laramide Resources – владелец проектов в США и Австралии с 60 млн. фунтов ресурсов.
7. Peninsula Energy – добытчик урана методом ISR в Вайоминге, США. Компания добывает около 160 тыс. фунтов урана ежегодно
8. Ur-Energy – работающий производитель урана и оператор ISR завода Lost Creek в Вайоминге, США. Потенциал производства 2-2.5 млн. фунтов в год.
9. Uranium Energy – 104 млн. фунтов ресурсов большей частью в США с возможностью быстро начать производство.

Намибийские E&D и производители

1. Bannerman Resources – компанияс огромными ресурсами и резервами урана в Намибии.
2. Deep Yellow – 126 млн. фунтов ресурсов. Компания примечательно в первую очередь своими основными спонсорами (Sprott) и менеджментом  во главе сДжоном Борщовым.
3. Marencia Energy – владелец проектов в Намибии с чуть более 60 млн. фунтов ресурсов.
4. Forsys Metals – владелец крупного уранового проекта в Намибии с ресурсами 115 млн. фунтов и резервами 91 млн.фунтов.
5. Paladin Energy – в прошлом крупный добытчик урана из Намибии с 2 проектами, в т.ч. очень крупным Langer Heinrich. Сейчас они заморожены. Общая возможность добычи более 7 млн. фунтов в год. Компания прошла через рекапитализацию, у старых акционеров оставили только 2% капитала и чистый долг компании снизился с $666 млн. до $81млн. Новый долг со ставкой 9/10% капитализируется (PIK) и должен быть выплачен в январе 2023 г.

Нигерийские E&D и производители

1. GoviEx Uranium – владелец проектов с 158 млн. фунтов в Нигере с перспективой ввода в производства в 2021-2023 гг.
2. Global Atomic – владеет урановым проектов в Нигере и долей в действующем производстве цинка в Турции.

Прочие E&D и производители

1. Aura Energy – cборная солянка проектов – Tiris в Мавритании c 48 млн. фунтов урана в ресурсах и Haggan в Швеции.
2. A-cap Energy – владелец огромной сырьевой базы в Ботсване. Всего 366 млн. фунтов.
   
3. Blue Sky Uranium – ищут уран и ванадий (с тех пор как он стал дороже и моднее) в Аргентине и даже уже нашли 19 млн. фунтов. Но глубина проработки находки пока низкая – ресурсы типа inferred и нет PEA, да и 19 млн. фунтов это не так много.
4. Berkeley Energy – будущий производитель урана с добычей в Испании с низкой себестоимостью. Должен был быть. Но в прессе появились сообщения, что правительство Испании не разрешит строительство и запуск завода по производству уранового концентрата. Акции сложились в 4 раза и сейчас компания стоит в 2 раза меньше денежных средств на балансе.
   
5. Kazatomprom – крупнейший производитель урана в мире с добычей в Казахстане. 
   
6. Plateau Energy – компания ищет литий и уран в Перу. Про литий ничего сказать не могу, но урана у компании около 120 млн. фунтов ресурсов.
7. U3O8 Corp – компания с ресурсами в Колумбии, Аргентине и Гайане.

Что дальше?

Осталось всего 37 компаний, в т.ч.:

1. Относительно крупных геологоразведчиков – 4
2. E&D и производители из Австралии – 4
3. E&D и производители из Канады – 6
4. E&D и производители из США – 9
5. E&D и приозводители из Намибии – 5
6. E&D и производители из Нигера – 2
7. E&D и производители из прочих стран – 7

Конечно это много и, по большому счету, я бы мог выкинуть уже сейчас процентов 75% из них, как заведомо неинтересных для инвестиций, но лучше я презентую и их отсею постепенно, чтобы вы могли понять и, на что очень надеюсь, оспорить мою логику.

PS: Если вам понравилась эта статья, то я прошу поделиться ее с теми , кому опубликованная на этом сайте информация может понравиться или показаться полезной(прямо под статьей есть для этого кнопки). Можно также нажать кнопку Нравится. Это крайне важно – больше позитивной обратной связи и больше читателей = больше стимула для публикаций и, соответственно, самих публикаций.

Также для тех, кто хочет знать больше у нас есть платная подписка.

⇧ подписывайтесь на twitter