С прошлой публикации (20/07) прошел месяц и наступила пора дать update по портфелю.
Изменения в портфеле
Поступившие дивиденды и часть свободных средств было использовано на покупку привилегированных акций Мечела и акций Berkshire Hathaway. Суммы небольшие и можно сказать, что за прошедший месяц в моем портфеле практически не произошло никаких изменений. Поэтому воспользуюсь возможностью и немного более подробно пройдусь по открытым позициям – опишу основные инвестиционные тезисы по каждой позиции.
Инвестиционный Портфель
Российские акции – практически все позиции стали значительно дороже за последние полгода и разница между справедливой и рыночной стоимостью сократилась. Это не комфортная ситуация. Тем не менее, я считаю, что в выбранных мною бумагах с учетом всех рисков потенциал превышает доходность альтернативных инструментов вроде ОФЗ или депозитов (рублевых и/или валютных).
1. Русал
- Компания стоит дешево, если учитывать долю в НорНикеле против долга
- Даже при падении цен на уровень начала этого года (слишком низких, чтобы держаться долго), компания будет зарабатывать около $ 700-800 млн. Adj FCFE – денежного потока для акционеров, который я считаю не по стандартной формуле, а следующим образом: EBITDA – maintenance CAPEX – % + дивиденды от НН – налоги. Это более 12% гг. в $. Ваша плата за ожидание пока цены на алюминий сбалансируются. Эти деньги скорее всего пойдут большей частью на погашение долга (наиболее вероятный вариант), дивиденды и возможно выкуп акций и инвестиции. В какой-то момент это все отразится в котировках
- Если цены на алюминий в какой-то момент вырастут (что более чем вероятно в промежутке 3-5 лет) и скажем Adj FCFE до $1500-2000 млн, что вполне возможно, если к этому моменту будет погашена часть долгов и дивиденды по НН будут высоки, то доходность от текущей капитализации составит более 25%. Как вы сами понимаете, в современном мире, при ставках на 10 летние UST меньше 3% такая аномалия маловероятна.
- Также появились в последнее время появились сообщения про слияние Русала с энергоактивами Дерипаски и про продажу доли Прохорова. Надеюсь, что сбалансированный состав акционеров компании не позволит совершить сделки которые ущемят миноритариев. Тем не менее риск есть и за ним следует следить.
- Про Русал я писал последний раз писал здесь.
2. Мечел
- Я зашел в Мечел после девальвации рубля в расчете на существенный рост финансовых показателей от операционной деятельности. Этого не произошло из-за падения цен на коксующийся уголь.
- Тем не менее девальвация позволила компании выжить и получить возможность реструктурировать займы.
- Сейчас цены на кокс растут, возможна и вероятна дальнейшая девальвация, а котировки ниже чем до реструктуризации при более дорогом рубле и низких ценах на уголь и сталь. Аномалия.
- Если не произойдет резкое падения цен на кокс, компания будет постепенно разгружать долг, что отразится в ее котировках. Плюс возможны дивиденды по прив акциям в 2017 или 2018 или пусть даже 2019 г.
- Тем не менее, нужно помнить, что данная инвестиция рискованная и компания, если учитывать долг в структуре капитала, как минимум не дешевая.
- Про Мечел я последний раз писал здесь.
3. АФК Система
- Несмотря на существенное подорожание бумаг, справедливая стоимость активов компании все еще, по разным оценкам, процентов на 30-50% выше чем капитализация.
- Новая система мотивации топ менеджемента и портфельных управляющих должна позитивно отразиться на результатах компании. Есть спорные моменты, но в целом она неплохая.
- Новая дивидендная политика должна привлечь в бумагу отдельный класс дивидендных инвесторов.
- Про АФК я последний раз писал здесь.
4. Русагро
- Компания все еще достаточно дешева – Adj FCFE не менее $250 млн (это если еще рубль упадет), что дает Adj FCFE yield > 13% (Adj FCFE/EV).
- Плюс платит дивиденды.
- Плюс ГД Басов о котором я слышал крайне положительные отзывы, в том числе от людей которые с ним работали.
- Плюс потенциал новых проектов.
- Про Русагро я писал здесь, а Алексей Смирнов здесь.
5. Мосбиржа
- Монополия на рынке с большим потенциалом и естественными конкурентными преимуществам защищающими от прихода новых игроков
- Adj FCFE yield > 10%.
- Неплохое корп управление и дивидендная политика
- Про Мосбиржу Алексей Смирнов последний раз писал здесь.
6. ММК
- Adj FCFE yield > 15%.
- Бумага отыграла большую часть своего потенциала с марта 2014. Тем не менее все еще достаточно дешева.
- С учетом завершения инвест цикла и выплаты долгов, высока вероятность роста дивидендов, что может привлечь охотников за ними. В этом случае FCFE yield вполне может упасть до 10-12%. То есть бумага может подорожать на 30-50%.
- Другой вариант, Adj FCFE может сократиться если упадут цены на сталь. В этом случае текущая цена бумаги станет справедливой.
- Про ММК я писал здесь.
7. Акрон, Фосагро, ГМК НорНикель
- Достаточно дешевые компании по оценке (особенно Акрон)
- В момент когда цены на сырье (удобрения, цветные металлы) немного восстановятся, бумаги подорожают.
- Если этого не произойдет, то дивиденды вполне достаточны, чтобы скрасить ожидание
Иностранные акции – некоторые позиции незначительно отыграли разницу между справедливой и рыночной стоимостью сократилась. В целом среди иностранных бумаг, есть такие же недооцененные как российские – Fiat Chrysler, Husdon Bay и Leucadia. А есть хорошие компании высокого качества, которые также торгуются с дисконтом к справедливой стоимости, но не настолько сильным.
1. Leucadia National
- Дисконт к справедливой стоимости активов более 20-30%
- Длительная история создания стоимости
- Последние годы были не слишком удачны из-за большой доли активов в цикличных отраслях переживающих не лучший период, что и привело к падению котировок.
- Идея – возврат к среднему.
- Про Leucadia я писал здесь.
2. Hudson Bay
- Компания в цикличной отрасли в нижней или близко к этому части цикла
- Недвижимость на балансе за вычетом всех долгов дороже в 2 раза чем капитализация компании
- Хороший и мотивированный менеджемент и акционеры.
- Про Hudson Bay я недавно писал на Seeking Alpha, до этого на сайте здесь.
3. Fiat Chrysler
- Компания просто сверх дешевая по мультпликаторам EV/EBIT, EV/EBITDA, P/S
- Хороший и мотивированный менеджемент и акционеры
- Про Fiat Chrysler я писал здесь.
4. Berkshire Hathaway
- Сейчас компания торгуется по мультипликатору P/B около 1.4x
- При P/B <1.2x Баффет будет выкупать акции. То есть максимальный потенциал падения 15-20%
- Book Value (балансовая стоимость капитала) компании растет на 5-15%. В долгосрочной перспективе это соответствует росту цены акции. Эта целевая доходность – не очень высокая, но и риски не велики.
- Про качество менеджмента и так все понятно. Плюс у компании куча репутационных и инфраструктурных преимуществ, а также много наличности. Очень много.
5. Apple
- Компания (текущий бизнес) дешева по мультипликаторам в принципе и, особенно, для технологической отрасли
- Переключение с экосистемы Apple на другую для пользователей достаточно дорого стоит – то есть бизнес неплохо защищен.
- Компания имеет потенциал развития новых направлений. Хотя для своих расчетов я оцениваю в 0, но могут быть приятные сюрпризы. R&D как % от выручки, сейчас около исторических максимумов.
Watchlist
Не буду традиционно перечислять идеи по именам, а опишу те “заводи”, за которыми наблюдаю и в которых планирую когда-нибудь поймать рыбку.
- Если произойдет падение рубля и распродажа российских активов, то возможно появятся возможности в акциях финансового (биржа, банки, инвест компании) и потребительских (ритейл, производство товаров длительного пользования) секторов, а также в инфраструктурном (порты, грузоперевозки) секторе
- Если произойдет распродажа в сырье, то я опять зайду в Rio Tinto и BHP Biliton
- Продолжаю следить и искать интересные возможности среди компаний по управлению активами (Clarke, Sprott) и конгломератами (в дополнение к Leucadia, Berkshire, АФК).
- Ну и просто смотрю по сторонам.
Читатель! Есть хорошая идея – напиши в комментариях: название бумаги и 2-3 основных тезиса.
Акции которые мне нравятся в августе 2016 by Vladislav
Мтс:
1) акции упали и сейчас хорошая возможность для покупки
2) планируется выкуп
3) через месяц дивиденды и вообще политика по дивидендам хорошая
Ну да, самое “время” (в кавычках) о покупках писать. В сентябре начало нового финансового года у амеров, плюс у них же грядёт повышение ставки. В конце финансового года и в начале нового у амеров традиционный фиксаж, обусловленный особенностями налогообложения в США. Полагаете что уж наша то “тихая гавань” останется в стороне?
TRAKTOR,
на практически любом рынке есть идеи которые дают заработать, независимо от ставки или налогообложения в США. В 2014-15 была распродажа росс. рынка, но такие компании как ММК и Русагро, а также акции фонда FXRU (росс еврооблигации) позволили лично мне получить приличную $ доходность. Также:
1. Если горизонт несколько лет, то такие тактические вопросы не всегда важны.
2. Если ожидаете рост ставки, то выиграют игроки которые предоставляют ликвидность – чем не идея?
3. Если будет распродажа в США из-за налогов, то что в этот момент подбирать?
Такие идеи интересны.
Меня смущает весь сектор телекомов – я не вижу кто там может зарабатывать хотя бы 15-20% гг. на горизонте в несколько лет. Впрочем, как квази-облигации в портфеле можно иметь. Ну или спекулятивно.
+ имхо, из телекомов МТС – лучший выбор в России.
Из того что акции упали не следует, что они отрастут
Не значит, но если считаешь , что компания стоящая, то это лучший момент для покупки, чем пик цены
Не значит, но если считаешь , что компания стоящая, то это лучший момент для покупки, чем пик цены
А мне Газпром нравится.
Газпром как сумма активов мне тоже нравиться, но пока там что-то не поменяется в корп управлении – я пасс.
По моему мнению у Газпрома очень много проектов, осуществление которых может оставить акционеров без дивов
Если есть $100k+, что лучше – купить 1 акцию Беркшир типа А или пачку типа В?
У типа А по-моему больше “голосов” относительно стоимости, но если вы не собираетесь покупать очень крупный пакет, то в принципе разницы нет. А дальше вопрос о какой сумме идет речь, если, например, о 200 тыс., то конечно лучше тип B – сможете частично входить/выходить.
Владисилав, спасибо за обзор. Есть пара вопросов по акциям из списка и одно предложение:
1) Русал
http://www.metalinfo.ru/ru/news/88009 Недавно вышла новость о новом 60 миллиардном кредите у ВЭБа для завершения строительства Тайшенского завода. Значит только ситуация начала улучшаться (что частично отразилось в котировках), а теперь опять +долг и достижение справедливой цены может отложиться. С другой стороны, история с Керимовым и Прохоровым мне нравится. Наверное, Керимов не лучший друг миноритария, но покупать и продавать активы по выгодной цене он точно умеет (Уралкалий, Полюс, Полиметалл и другие) => можно сесть ему на хвост. Ваше мнение о новом долге?
2)Мосбиржа
В последнем отчете впервые появилось замедление темпов роста, что немного тревожно. Получается, что сверхстремительный рост за последнее время был обусловлен высокой волатильностью и спекулятивной активностью на срочном и валютном рынке из-за событий с рублем. Качество новых клиентов (особенно среди физ лиц) оставляет желать лучшего – средний срок жизни счета всего пара лет (сравнение с развитыми странами, где счет может быть равен продолжительности некорректно, но все равно пара лет – это очень мало). И кажется, что руководство Биржи это полностью устраивает (судя по проводимым мероприятиям и акциям – тот же Invest Trial или Лучший частный спекулянт). Т.е. они стремительно режут своих дойных коров на мясо, вместо долгосрочного молока и телят. Считаете это правильный бизнес-подход и сохраняется ли прогноз долгосрочного роста?
3)Предложение – Банк Санкт-Петербург
Один из немногих банковских активов с нормальной ликвидностью на бирже. Финансовые показатели отличные, результаты прибыли и других показателей по РСБУ уже доступны для просмотра (по МСФО в конце августа). Торгуется по цене ниже капитала, причем существенно. Для сравнения, тот же Сбербанк во время упадка 2014г торговался ниже капитала, сейчас уже 1,3. Постепенно отрасль очищается от слабых или околокриминальных банков, а БСП довольно сильный игрок в своем регионе. Мне кажется, что ситуация в отрасли и экономике более-менее стабилизируется и менее крупные участники должны подняться за лидером, но какого-то адекватного выбора из финансовой отрасли у нас в общем-то нет. ВТБ выглядит совсем уж мусорным банком с токсичными активами (хотя и не исключаю, что и он может подняться вместе с индексом, но покупать не буду), про ПСБ писал Алексей и я согласен с ним – эти допэмиссии, да и по качеству БСП выглядит лучше. У остальных эмитентов совсем маленькая ликвидность, финансовые проблемы, низкий фри-флот. Очень жалею, что не завел себе счет на IB, чтобы купить ТКС, это была самая очевидная и доходная идея в финансовом секторе.
http://www.kommersant.ru/doc/3065858
Недавно вышло интервью с нынешним руководителем банка. Выглядит все очень адекватно. Может быть тот самый западный менеджер и отчет по МСФО станут сигнальной ракетой для переоценки.
P/BV = 0,5
P/E = 6,5
Коэффициенты отдельно высчитывать на мой взгляд неправильно. Их нужно применять только в сравнительном анализе
Я привел небольшую аналогию со Сбербанком, при необходимости Вы сами можете убедиться в том, что БСП по этим 2 мультипликаторам на порядок интереснее остальных. Хотя я не придаю этому ключевого значения, потому что любой, кто хоть как-то был связан с финансовыми организациями знает, как может на самом деле выглядеть эта отчетность. Поэтому и больший уклон в стороны качественных характеристик и сигналов для рынка
1) Тайшет не пугает:
1.1 все таки долги у Русала дешевые и IRR проекта должна быть существенно выше.
1.2 Мне кажется, что скорее новый кредит это рефинансирование – они возьмут более дешевое проектное и используют освободившиеся денежные средства на погашение более дорогих займов или дивиденды.
Керимов беспокоит больше, но не думаю, что учитывая состав других акционеров он сможет здесь сильно навредить.
2) Мосбиржа – это монополия. При любом раскладе будет давать неплохую див доходность. Плюс, фин рынок в России крайне недоразвит, даже относительно нашей экономики. Так что долгосрочно, я скорее вижу большой потенциал. Про средний срок счета – 1) надо разбираться как они его измеряют. У меня у самого были счета в Открытии, которые я закрыл и перешел в ПСБ; 2) всегда 20% клиентов делают 80% прибыли – главное, чтобы они оставались. В общем нужно нам больше лудоманов).
3) БСП мне также кажется интересной идеей. Но входить я бы стал в момент, когда цена на нефть и рубль будет очередной раз падать, чтобы цена входа в $ была пониже.
Кто каким брокером пользуется?
Спасибо
Россия – Промсвязьбанк и БКС
Зарубежные бумаги – Interactive Brokers
у IB каким тарифом пользуйтесь ?
Fixed
Из всех телекомов мне нравится ростелеком префы. Как раз вышла умеренно негативная отчётность, что повлекло падение котировок, можно следить и готовиться ко входу в позицию. Нравится тем, что компания платит дивиденды и как мне кажется пакет яровой не сильно отразится на ростелекоме, так как компания государственная. Плюс государство активно латает дыры в бюджете за счёт дивидендов с гос компаний
Алроса. Компания относительно дёшево торгуется если сравнивать с зарубежными аналогами. Она так же государственная и дивы будут щедрые. Плюс diamond index находится на минимумах. Окончательный аргумент в покупке для меня был выход из коррекции.
Татнефть префы, по фундаментальным показателям понравилась плюс имеется в активе пакет Нкнх обычки, консолидация которого может обрадовать, учитывая потенциал Нкнх.
Чмк – торгуется в треть от акционерного капитала, Тоесть p/bv около 0.3.
Выход урбс на неплохие мощности, плюс восстановление цен на сталь плюс долгосрочные контакты с ржд не нашли отражения в цене на данный момент. На мой взгляд инвестиция value сроком до 5 лет.
Конечно долговая проблема прямым образом влияет на рыночную стоимость, но это временно, на мой взгляд.
Импонирует нлмк. Нравится отношением к акционерам путем регулярной выплаты дивов.
Буду рад услышать критику
Ростелеком префы, Алроса и Татнефть префы – дивидендные истории, если вам такие нравятся, то покупайте. Но лично я предпочитаю не связываться с гос компаниями из-за их непредсказуемости. Деньги из них можно вынуть и без дивидендов, чтобы не делиться с миноритариями. Тем более, что есть альтернативы типа ГМК или производителей удобрений.
ЧМК – казино, может свезти, а можно и застрять на очень долго (больше чем на 5 лет). Нет понятной стратегии получения дохода от инвестиции – дивиденды? выкуп акций? продажа с премией другому игроку? ИМХО, скорее всего мама Мечел, будет выкачивать все что нужно из дочки ЧМК просто займами, а значит миноритариям ничего не видать.
НЛМК – хорошая компания, наверно, лучшая компания в черной металлургии в России. Имеет смысл покупать в моменты распродаж.
В защиту Алросы сказал бы, что ее структура акционеров и географическое местоположение немного защищают миноров и дивиденды. Весомая часть принадлежит Якутии напрямую и улусам присутствия для которых дивиденды являются одним из основных источников дохода. Нельзя сказать со 100% вероятностью, но можно предположить, что определенная договоренность должны быть (особенно если учесть, что Сургутнефтегаз, Роснефть и другие федеральные компании не платят в региональный бюджет).
+ это номер один в мире по добыче алмазов с большим отрывом от конкурентов, географическая близость к Азии.
В открытом доступе есть информативный анализ консалтиноговой компании Bain: Diamond report 2015 про цены и драйверы роста (рост среднего класса в развивающихся странах, демография). Эффективность и прозрачность управления (особенно после IPO и недавнего размещения) выглядит удовлетворительно.
Смысл тогда государству было увеличивать размер дивов, если можно и так все забрать?
Владислав, мой комментарий застрял в модерации. Одобрите его, пожалуйста. В ссылках ничего криминального
Done
Как кстати определяете целевую цену?
Мой личный подход близок к тому, что применяют аналитики, когда считают DCF (с учетом WACC и поправок к нему с учетом ликвидности бумаги, долговых ставок, качества корп управления), но попроще – я обычно пляшу от отношения расчетного свободного денежного потока который генерирует бизнес после выплаты %, налогов и необходимых кап затрат (А) на капитализацию (B).
А далее сравниваю полученное отношение с тем, что я считаю справедливым для данного бизнеса.
Например, если бизнес растет и может реинвестировать деньги с IRR>15-20% в течение ближ нескольких лет, качество корп управления хорошее и нет серьезных экзистенциональных угроз, то “справедливым” будет отношение A/B в 8%. Если в моменте A/B = 16%, то потенциал роста 2 раза.
Или наоборот, бизнес снижает долг, который стоит 3% гг. (с учетом налоговых вычетов), а остальное распределяет дивидендами или утилизирует в проектах с IRR в 7-10%, то “справедливым” будет отношение 12-15%. Если A/B = 10%, то я скорее считаю, что акция переоценена.
“Справедливое” отношение зависит как от макро факторов (альтернативные ставки по вложениям в ОФЗ и т.д.) так и от качества самой компании – ее бизнеса, менеджмента и акционеров в управлении бизнесом и использовании свободных средств, конкурентной позиции, качества баланса и так далее.
Звучит интересно, а где можно подробнее ознакомиться с методикой расчетов? Учебник или видео курс. Спасибо
Прямо такое – вряд ли. Тем не менее начать можно с книги Гринблатта – Маленькая книга победителя рынка акций. А далее читайте Линча, про Баффета и т.д., чтобы понять как делать корректировки. Плюс не помешает знание бух учета, корп финансов и т.д. – вариант как подтянуть – почитать учебники по ACCA и CFA.
у меня вопрос. Hudson’s Bay в гугле имеет тикер OTCMKTS:HBAYF.
это внебиржевой рынок? InteractiveBrokers дают к нему доступ? интересуюсь, потому как сам клиент Открытия и, походу, я такие акции не могу покупать (
Они торгуются на TSE (Toronto Stock Exchange) и на OTC. Interactive Brokers дает доступ и туда и туда.
Мне нравятся дивидендные бумаги.
CMRE – греческий контейнерный морской перевозчик. Дешевая сейчас (т.к. грузоперевозки упали, но так будет не всегда). Грамотный менеджмент, 40 летняя история, отличные дивы 12.5%!
SFL – подобная ей.
Хочу критику по ним.
Андрей,
идея на первый взгляд действительно неплохая (правда мне кажется, сейчас идет циклический спад, так что перевозки еще относительно долго будут страдать). А дальше нужно много времени тратить на погружение, т.к. с этой отраслью я совсем не знаком. Когда появятся свободные деньги, то я пробегусь по альтернативам и посмотрю в том числе эти бумаги. Когда это будет я сказать не могу. Вряд ли скоро.
Владислав, привет! Сейчас рассматриваю покупку акций себе в портфель. Что то из рекомендуемых вами акций держу ( Мосбиржа, ГМК, НЛМК, Мечел) , что то держу что вам не очень нравится ( Мегафон, МТС, НКНХ, ВСМПО, Сургут-п).
Смотрю и размышляю над Русагро (вижу перспективы для компании), Протек ( так же в фармацевтике всегда будет куда развиваться в наших реалиях да динамика роста очень хорошая у компании), НМТП ( такой стабильный бизнес и дивидендная политика выстраивается и из убытков выползают), ММК ( раньше не купил теперь жду отката цены вниз, тоже все нравится кроме того что цена стоит почти на максимумах 2008 и 2011 годов, страшно покупать когда такой график рисуется). Хотелось бы услышать совета что все же более эффективно сейчас подкупать и мысли по протеку и нмтп?
НМТП возможно выплатит разовые такие дивиденды, не факт что дальше так будет
На мой взгляд ПИК АО неплохой вариант
ПИК объективно дороговат для этой отрасли. Каких-то конкурентных преимуществ, кроме довольно большого масштаба нет – все тот же масс маркет: панель и монолит и те же города: Мск и СтП . Плюс, практики корп управления по раскрытию информации ухудшаются.
В общем, не по текущей цене точно.
Анатолий, добрый день!
1. Что покупать сейчас? Мое мнение, в порядке приоритета: зарубежные активы (вариантов масса), из российских Русагро, АФК Система, можно рискнуть с Мечелом (прив). Далее Акрон, Фосагро, Русал, ГМК, Мосбиржа и пр
2. Про Протек уже спрашивали, я повторюсь:
ИМХО, интересная история, но при прочих равных сейчас есть более интересные и дешевые.
Не уверен, что в исторической перспективе маржинальность которую они показали в 1 пг 2015 г. в 7 с копейками % по EBITDA будет удержана. В этом секторе она была 1-3% + если посмотреть дистрибуторов зарубежом (Cardinal Health, McKesson, AmerisourceBergen и пр.), то там похожая история — 1-3%. При возврате к этим цирфа компания будет явно дороговата. Таким образом, основная надежда на собственное производство. Я не эксперт в данной индустрии и не готов делать ставку на то, что у Протека все в этом отношении получится.
Резюме — лично я сейчас был бы готов купить Протек по цене около 20-30 руб. за акцию.
3. Про НМТП. Мне не нравятся акционеры компании. Если на горизонте назреют позитивные изменения, то будет интересно. Сейчас, ИМХО, кроме дивидендов с нее ничего не получишь. Если доходность устраивает, то можно брать.
Владислав, спасибо!
Не слишком ли рано закрывать позицию в Рио Тинто?
Рио – отличная компания и если выбирать единственного майнера на ближ 10 лет, то это самый лучший вариант.
Я закрыл, т.к. у меня сейчас в принципе слишком большой вес данной отрасли + мне кажется сейчас есть некоторая локальная перекупленность в сырье. Надеюсь, когда отыграют идеи с Мечелом и Русалом и я смогу вернуться к Рио.
1. Почему не Отисифарм и Фармстандарт в списке Российкий акций?
2. Анализируете ли биотех компании ? На мой взгляд именно за ними будущее, а вовсе не за майнингом и нефтью.
Покупая акции Вы думаете о том, что компания через 10 лет будет производить товаров или услуг в 10 раз больше? Роснефть не будет добывать в 10 раз больше нефти, Rio Tinto также не будет добывать в 10 раз больше, а вот биотех компании могут вырасти в сотни раз.
Макс,
1. Все просто: я не разбираюсь в этой отрасли, а акционеры и менеджмент данных компаний не внушает мне достаточного доверия. Уровень раскрытия информации низкий и т.д.
2. Нет, т.к. не разбираюсь. Если бы я знал какая компания вырастет в 100 раз, я бы конечно купил ее на все свои деньги. Но как это определить я не знаю. Поэтому мой путь – купить какую-нибудь компанию “традиционной” экономики с дисконтов в 50%, дождаться пока он схлопнется и опять это повторить.
Владислав у меня еще вопрос как Вы пополняете счет в IB ?
1. покупаете доллары в обменниках или на бирже?
2. через какой банк, каким способом и с какими комиссиями делаете перевод?
3. Какой тариф в IB используете?
Макс,
1. В банке электронно
2. ТКС – 15$ перевод
3. Fixed
2. Владислав, Вы в Тинькофф банке долларовую карту получали, чтобы такие переводы делать? Мне отказали с рублевой карты SWIFT перевод делать с онлайн конвертацией в $.
И еще вопрос: 15 $ и все? Больше никаких комиссий банков-корреспондентов нет?
Да, $ карту – они делают ее бесплатно. По комиссиям – 15$ и все.
Тинькофф крайне удобный банк.
Доброе утро.
1. АФК система, компания динамичная, наверх ее тянули: “Детский мир”, “МТС” и еще ряд компаний. Однако у “МТС” на текущей момент проблемы, до сих пор не понятно, как скажется закон яровой на ее котировки. Что означает, что “МТС” может также потащить вниз компанию. Не понравилось РТИ. Также интересен момент с увлечением земельного банка, однако конкуренции тоже хватает в этой области. Еще из минусов мне не нравится, что компания это УК, и у данной компании есть не удачные инвестиции. Сама по себе компания хорошая, но есть что-то что смущает меня в ее покупке.
2. Мосбиржа, по мне дороговата сейчас, стоит ли ждать снижения в сентябре до 110, или все же придется купить по текущей цене?
3. Русал отчитался не лучшем образом сегодня, продал один из заводов. Гонконг уже отреагировал снижением на 2,68%. Вроде бы все хорошо, но может стоит подождать пока с покупкой? Пока поставил на от слежку.
Владислав,
1. АФК интересна т.к. есть большой дисконт стоимости между капитализацией и стоимостью активов. Конечно не все нравится, но если бы все было супер, то и дисконта бы не было, а была премия как у Баффета. Тем не менее, есть маржа безопасности, понимание что стоимость активов будет расти, так что
2. Не знаю. Я лично по текущей цене не покупаю и не продаю. Мое мнение, что будет дешевле, но я уже так ошибался – вышел из Магнита в районе 4500 руб (покупал по 2700), думал войду обратно после коррекции до 3500-4000 и в результате пропуски дальнейший рост.
3. Опять таки – не знаю). Отчетность вышла в рамках ожиданий по операционной деятельности. При этом, нужно покопаться в отчетности, чтобы понять почему Чистый долг выше чем в конце 1 кв. 2016. Надеюсь, это какие-то единоразовые вещи. Вижу потери по деривативам в 197 млн., но даже с их учетом долг должен был снизиться. В чем причина – вроде не раб капитал + нет отдельной отчетности за 2 кв, а есть только за 1 п/г, т.е. надо брать две отчетности и заниматься арифметикой. В общем, на след неделе будет время, покопаюсь.
Резюмирую: ИМХО, если долгосрочно, то можно брать любую бумагу на текущих уровнях. При этом, вероятность коррекции (особенно в Мосбирже) довольно таки велика.
Благодарю за ответы)
Я с вами уже обсуждал группу “ЛСР”, тут вышла интересная новость, думаю вам будет интересно прочитать. http://www.fontanka.ru/2016/08/25/075/
Владислав,
Для контроля над операционной деятельностью такие технологии давно применяют почти все компании, не говоря уж о девелоперах. Помню еще года 4 назад в Красноярске при строительстве гипермаркета Окей все контроллировалось камерами.
А сделать приложение и запустить его – это просто пиар ход. Можете сами судить – хороший или плохой. Много ли приведет он новых клиентов и сколько стоит?
При этом, с точки зрения оценки ЛСР вполне подходит для покупки. Если вас не смущают акционеры компании и продукт, то вперед, вариант не самый плохой – наверно даже лучший из девелоперов.
Здравствуйте, а что можете сказать насчет Трубной металлургической компании?
Интересная идея на горизонте нескольких лет. Но меня смущает концентрация заказчиков. За этим нужно очень пристально следить. Не думаю, что компанию будут топить, но если вдруг Газпром и Транснефть захотят снизить закупочные цены, я думаю, ТМК придется пойти им навстречу. Впрочем, это теория, ведь безрисковых инвестиций не бывает.
ТМК:
1) Значительно увеличились объемы на покупку в августе 2016.
2) Вероятность строительства Турецкого потока.
3) Продажа доли ВТБ
Мостотрест:
1. Участие во всех мегапроектах
2. Высокий уровень дивидендов
3. До 2024 у кормушки и на плаву будет точно
Акционеры – Ротенберги и фонд Благосостояние (РЖД). Не знаю, решайте сами, я лучше воздержусь.
Уважаемый Олег, к тому же их вчера хлопнули санкциями: так что им пришлось отложить выпуск бондов.
Если Вы (или кто-то ещё из читающих) сидите там, то очень советую поймать момент для выхода: сейчас на часах 2 сентября 10:51 и их котировка уже полетела вниз…
Если и заходить в эти акции, то только после анализа и когда котировки пробьют дно.
Смотрю вы раньше много писали по поводу Евраза, смотрю на котировки, они продолжают падать. Какую дадите рекомендацию на текущий день по бумаге?
От 120 и выше можно спокойно избавляться. Будет 60-70 – опять подумать о покупке.
Это мне ответ? ГДРки стоят 13,05.
Цены указал за 100 акций которые торгуются на LSE – на сайте LSE для удобства показывается цена именно за 100. Стоимость одной акции соответственно сейчас около 1.26 (01.09.2016)
Владислав, Вы не смотрели украинских агропроизводителей?
Astarta, например
– привлекательная оценка (3xEBITDA)
– растущий бизнес
– совсем недавно крупный пакет купил канадский baby-berkshire Fairfax (Прем Ватса)
У меня нет доступа на WSE или украинскую биржу, а на тех что есть (LSE, Euronext и тд) я не видел интересных эмитентов. Возможно, просто о них не знаю.
Так бы посмотрел, конечно, ИМХО тема интересная.
MHP торгуется в Лондоне
MHP я смотрел, но мне сам эмитент не понравился.
Добрый день!
Не могли бы подсказать как рассчитать netdebt и ev по мсфо отчётности?
Спасибо!
Net Debt – весь долг (вкл фин лизинг и пр) минус денежные средства и эквиваленты
Капитализация = # акций * цена акции
EV = Net Debt + Капитализация
А можно пожалуйста конкретно чему равен netdebt?
Через какие строки отчёта его можно рассчитать? Просто не понимаю в какой строке эти эквиваленты денежные и денежные средства находятся.
Спасибо за ответ!
Достаточно часто, даже почти всегда, размер Чистого долга публикуют в презентациях к отчетности.
Если считать самому, то обычный расчет делается следующим образом:
1. Открываете страницу с балансом
2. Чистый Долг = (+) Оборотные активы: Денежные средства и эквиваленты (-) Капитал и обязательства: Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (-) Если что-то такое есть: финансовый лизинг и прочий квази-долг
Спасибо большое
Вы ведете сайт один или работаете в группе?
Мне очень нравится аналитика и я бы хотел присоединиться к группе близких по интересам людей
Олег,
Вам спасибо за теплые слова!
Сайт веду один, плюс друг – Алексей Смирнов иногда подкидывает статьи. Какой-то группы нет, но, по моим ощущениям, сформировалась группа читателей, которые предлагают интересные идеи и участвуют в дискуссии. Если так пойдет и дальше, то может быть появиться смысл что-нибудь организовать. Пока из задумок – привязать к сайту интернет форум, но как технически это сделать нет времени разбираться. А потом, может быть, и какие-нибудь очные встречи.
Было бы здорово)
Хотелось бы услышать мнения по поводу :
1. Есть мнение, что брокер даёт рекомендации для того, чтобы самому реализовать свои цели. Тоесть говорит что бумага ожидается на уровне например 110 руб а сам будет продавать по 100 руб.
2. Как вы смотрите на чмк, в частности всвете позитивной отчётности мечела?
3. Взгляды на русагро не изменились? Большинство инвесторов опасается как бы не повторилась судьба разгуляя.
Спасибо!
1. Скорее у брокера мотивация совершить как можно больше сделок. Поэтому постоянно выдаются новые рекомендации. Мое мнение – не надо ориентироваться на их отчеты.
2. Никак. ЧМК – дочка и из нее по желанию мамы Мечела могут вытащить все без дивидендов миноритариям. Фундаментально компания может быть сколь угодно дешева, но это не инвестиция, а казино.
3. Я на Русагро очень позитивно смотрю. С Разгуляем у них очень хорошо получилось, менеджмент отличный и т.д. По текущим ценам я увеличиваю позицию по мере возможности.
В чмк на мой взгляд более вероятно две ситуации может быть. Либо бумага будет на месте, либо бумага сильно вырастет. Первый вариант будет если дивидендов не будет. Дадут дивиденды – сильно вырастет. Вариант со снижением я не рассматриваю по причине сильной отчётности мечела и ожидаемой сильной отчётности чмк.
Поэтому казино в том, на мой взгляд, что дадут дивиденды или нет, выбор между первым или вторым вариантом. Соотношение риск/потенциальная доходность очень неплохая.
Ввиду всего сказанного я считаю что самый худший сценарий это слабый рост.
Жажду критики)
Ну если хотите критику, пожалуйста: для ЧМК рост цен на коксующиеся угли повлияет плохо как на отдельное предприятие. Не знаю сколько на ЧМК, но например на ММК угли составляют ~14% себестоимости. Считайте сами насколько упадет рентабельность при росте цен на угли на 50%. Не все что хорошо для Мечела, хорошо для ЧМК.
Какими источниками для получения доп информация пользуетесь?
Я такими :
https ://veles-capital.ru/ru/analytics/stockmarket/issuersreview
http ://investcafe.ru/
http ://arsagera.ru/
http ://spbexchange.ru/ru/stocks/analytics/?section=7
Крайне полезный сайт http ://finviz.com/
В первую очередь сайтами самих компаний и их отчетностью. Бывает перепадают отчеты sell-side аналитиков. По России очень уважаю ВТБ Капитал. По зарубежным акциям valueinvestorclub, можно еще seekingalpha посмотреть – там иногда бывают интересные материалы, но самое главное комментарии и обсуждения, а также транскрипты к конференц звонкам. +гугл финанс, яху финанс, гуруфокус.
Из того, что вы перечислили ничего не смотрю.
Спасибо, очень полезно
http://smart-lab.ru/mobile/topic/349117/
Ловите инфо по Крайслеру. Помнится он был в ваших рекомендациях.
Не могли бы пожалуйста подсказать где в отчёте мсфо можно амортизацию найти, чтобы oibda посчитать?)
Какая компания интересует?