Баффет из 2010 актуален и сегодня

Люблю интервью с умными и мудрыми людьми – бизнесменами, инвесторами и специалистами. Когда их слушаешь или читаешь, ты можешь оценить, как мыслит человек, как он принимает решения. Если ты не дурак, то можешь многому научится.

В искусстве инвестиций один из самых мудрых людей – Варрен Баффет. О нем написано много книг (ИМХО, лучшая – Making of America Capitalist by Roger Lowenstein), с ним есть множество интервью на youtube, есть множество его писем, в том числе знаменитые ежегодные письма к отчетам Berkshire Hathaway.

Выложу чуть более редкий материал – интервью Баффета комиссии по расследованию причин финансового кризиса 2010 г. (мой перевод, в оригинале – Financial Crisis Inquiry Commission).  Интервью на английском, кто не понимает – гугл транслейт в помощь. В нем обсуждались сделки с Dun and Bradstreet и Moody’s, обсуждались деривативы, ипотечный кризис в США и действия властей.

ИНТЕРВЬЮ – 2010-05-26-FCIC-interview-of-Warren-Buffett_1 (1)

Какие мысли запомнились лично мне:

• Самое важное, по его мнению, при оценке бизнеса – это pricing power – то есть возможность повышать цены, не теряя клиентской базы.
• Качество бизнеса гораздо важнее его менеджемента. (ИМХО, в России очень важно оценивать акционеров и менеджмент на порядочность по отношению к миноритарию. Акционера Баффета никто не проигнорирует, а нас с вами…)
• Fannie Mae и Freddie Mac (ипотечные агентства в США) перестали быть интересными для инвестиций, после того как начали обещать регулярный рост прибыли – финансовые компании по факту не могут иметь стабильные заработки и стабильно их растить каждый период. Это ведет к вольному обращению с отчетностью и совершению краткосрочных действий, ведущих к долгосрочному снижению стоимости таких как подписка плохих долгов
• Люди по своей природе очень азартны. Приводит пример – берете место в пустыни, до которого люди должны лететь тысячи километров и создаете огромную индустрию, которая будет вовлекать прилетевших в математически убыточное занятие. Казалось бы, успех данного предприятия невозможен? Ан нет, viva Las Vegas.
• Есть компании, которые слишком большие для закрытия (too big to fail). Но не должно быть компаний слишком больших для вымывания акционеров – государство не должно защищать акционеров компаний банкротов.
• Для финансовых институтов (и не только) главное не гос контроль и регулирование, а правильная мотивация менеджмента и акционеров. Приводит приме Kiewit Company (девелопмент) – она изначально основана таким образом, что если компания в беде, то банкротится не только сама компания, но и ее акционеры
• Про долги и левередж – единственный способ для умного человека обанкротится. “Если ты умный они тебе не нужны, если дурак, то тебе не стоит с ними связываться”
• Модели и чеклисты работают в 98% случаев и никогда в 100%. Это надо понимать.
• Когда можно покупать жилье в ипотеку:
  • Если стоимость жилья не превышает стоимость строительства аналогичного в разы
  • Если вы будете там жить
  • Если расходы на ипотеку существенно ниже 50% ваших доходов
• У Баффета нет сотрудников которые ему готовят инвест решения. Анализ он делает сам опираясь на свое понимание экономики бизнеса.
• Баффет не активист, прямо говорит – если требуется мое вмешательство в деятельность компании, то я не буду покупать ее акции
• Баффет не шортил акции, хотя четко видел некоторые пузыри, например, Интернет пузырь
• Баффет считает, что с деривативами нужно крайне осторожными