С прошлой публикации (20/06) прошел месяц и наступила пора дать update по портфелю.
Изменения в портфеле
1) Покупки:
- Fiat Chrysler (FCAU) со средней ценой покупки в $6.16
- Berkshire Hathaway (BRK B) по 146.3
- Apple (AAPL) по 97.7
Причины покупки Фиата я описал в отдельной статье.
Berkshire и Apple я также купил исходя в основном из оценки компаний. ИМХО, они сейчас стоят дешевле чем их реальная стоимость. При этом я понимаю, что реально рассчитывать можно на доходность районе около 10% гг. в $. О десятках % тут речь не идет, если только рынок не сделает подарок, что бывает достаточно часто.
2) Продажи.
Чтобы финансировать покупки, мне пришлось сократить свои вложения в АФК Системе приблизительно на 1/3. Продажи были сделаны по цене 21.7 руб., доходность в $ составила более 30% с момента покупки. При этом, ИМХО, компания остается недооценненой и перспективной, но уже в меньшей степени чем по 17 руб. в ноябре 2015, несмотря на всю позитивную динамику внутри самой компании.
Портфель на сегодня
- Российские акции:
- Русал
- Мечел
- АФК Система
- Мосбиржа
- Русагро
- Акрон
- ММК
- ГМК Норникель
- Фосагро
- Инностранные
- Leucadia National
- Hudson Bay
- Fiat Chrysler
- Berkshire Hathaway
- Apple
В последний месяц продолжился взлет у металлургов – цветных (Русал, НорНикель) и черных (ММК, НЛМК, Евраз). Но дальнейший потенциал сохраняется. Хотя от Евраза, если он у вас есть, я бы избавился по текущей цене. Также, эта динамика не коснулась Мечела, более того, он за последние месяцы серьезно упал. Это ассиметричная возможность по риску-доходности для смелых.
Интересно и перспективно выглядит Русагро. Резко подешевели удобрения. Повлечет ли это коррекцию в акциях их производителей? Если да, то нужно будет их скупать (Фосагро и Акрон). Хотя долгосрочно и текущая их оценка привлекательна.
Список идей, кроме представленных в портфеле
Ниже те идеи, которые могут быть потенциально интересны, если есть свободные средства. Впрочем они или недостаточно проработаны или, ИМХО, уступают тем, что есть в портфеле. Иначе бы была ротация. Итак, watchlist:
- Российские:
- НЛМК
- HMS Group
- Глобалтранс
- Sollers
- Ритейлеры – O’key, возможно Магнит станет интереснее, если еще удешевиться
- Luxsoft и ЕPAM – сейчас дорогие для меня, но потенциально интересные для покупок компании
- Иностранные
- Сырьевые гиганты – Rio Tinto и BHP Billiton
- Walmart
- Sprott Inc
- Ferrexpo
- Clarke Inc
Если есть какой-то инсайт по данным именам, буду рад если поделитесь.
Еще задумки:
- суверенные долги Бразилии в реалах, в случае если нефть упадет. Нефть падает -> реал дешевеет -> покупаем бразильские бонды в реалах. Реальная ставка (с учетом инфляции) там выше чем в России. Ситуация похожа на нашу с ралли в ОФЗ. Но у меня нет понимания как это сделать технически. Правильного ETF я не нашел. Наверняка есть акции Бразильских компаний которые ведут себя как квази бонды – e.g. utilities – и торгуются на развитых площадках. Если знаете – пишите.
- акции Иракских компаний. Есть понимание, что фондовый рынок данной страны может позволить умножить вложения в 50 раз. Препятствия – незнание арабского (не смог я на нем прочитать отчеты заинтересовавшей меня компании), нет понимания как инфраструктурно и безопасно сделать вложения. Если у кого-то есть опыт (маловероятно, но вдруг) – напишите, пожалуйста.
Спасибо за обзор, заметил, что во многом активы в портфелях совпадают 🙂
Какое у Вас мнение насчет угольного актива Распадская? Я рассматривал ее как хедж для ММК: металлург не обеспечен собственной рудой и при резком скачке цен Распадская, как 100% угольный актив, в помощь. Плюс она сильна сама по себе – скорее всего в отчете за 2 полугодие будет прибыль после нескольких лет убытков, производство на доаварийном уровне (но цены пока еще не те), корпоративное управление выглядит адекватно. И вишенка – рост (пусть и бумажный) прибыли за счет переоценки валютного долга своему основному акционеру – Евразу.
И есть ли мысли по НМТП? Логичный шаг после сырьевого ралли – подъем в логистике
Я пасс по обоим компаниям по схожим причинам – есть большая вероятность, что интересы основных акционеров данных компаний не будут совпадать с моими и других миноритариев.
Евраз может что угодно сделать с Распадской – займы, трансферное ценообразование и т.д.
В НМТП мне также не нравится большое участие государства и группа Сумма в акционерах. Хотя компания конечно дешевая и интересная.
Я не исключаю, что акции обеих могут хорошо вырасти, но данные компании не проходят тест “спокойного сна”. С меня достаточно одного Мечела в портфеле.
ferrexpo кажется для вас, как и для меня стала историей упущенного роста) По Иракским компаниям, вы не могли бы описать в чем там макроидея, и что за компания вас заинтересовала? Вообще у нас это какая то суперэкзотика, где советников русскоязычных вряд ли найдете. Здесь даже о казахском рынке поговорить не с кем)
Про Ирак. Здесь нужно немного углубиться в историю.
Страна добывала 3.5 млн. баррелей нефти в день в 1979 г., рост с 0.5 в 1950х. ВВП с середины 1960х вырос с 500$ до 3500$ к 1979 г. на душу населения.
В 1979 Саддам пришел к власти и все уничтожил. К моменту когда его сместили ВВП был опять 500$.
Теперь про сегодняшний день.
С 2003 по 2014 банковские активы выросли с 300 млн $ до 16 млрд. $. ВВП с 25 до 210 млрд. $. Население растет, восстановление добычи нефти растет. При этом активы крайне дешевы. Некоторые компании растут по 30-40%, в их P/E – 3-5x. Во всяком случае, слышал о таких историях. Проблема, что не могу проверить и не могу купить. В скринерах данных по Иракским акциям нет, на английском отчетов нет, арабский я читать не умею.
Ситуация похожа на Россию в начале 1990-х. Те кто тогда рискнул сделал много денег. См историю фонда Firebird.
Да, есть терроризм, но это вопрос восприятия. В Нигерии правительство не контроллирует север страны, а акции с сопоставимыми показателями имеют P/E до 30x. Мексика в которой идет гражданская война между накробаронами и правительством (более 60 тыс. чел. официально погибших на ней в период 2006-12 гг.)- вообще любимица инвесторов.
Интересное совпадение, я как раз сейчас ищу возможность выхода на Иракскую ISX.
Есть предварительная информация, но жду детали от менеджеров Warka bank и Rabee Securities.
Буду рад поделиться информацией и по возможности, совместно работать в этом направлении.
***@gmail.com
Тоже смотрел на Fiat но остановился на Daimler и BMW. Купил их на провале на brexit. Там еще и дивиденды платят
Тоже смотрел на Fiat но остановился на Daimler и BMW. Купил их на провале на brexit. Там еще и дивиденды платят
Постоянно отслеживаю акции BMW, также купил во время падения из-за brexit, будучи уверенным в их скорейшем восстановлении до отметки в 75 евро. С Фиатом не рискнул.
Тоже смотрел на Fiat но остановился на Daimler и BMW. Купил их на провале на brexit. Там еще и дивиденды платят
Эти бумаги подороже по мультипликаторам. Возможно и наверно более качественные, но я не настолько разбираюсь в индустрии, чтобы судить.
Также интересно по Sprott и Clarke, что за истории там?
Sprott – asset manager из Канады в области альтернативных инвестиций и который является одним из мировых лидеров по продуктам в области драг металлов. ETF и ПИФы на золотые слитки и т.д. Платит дивиденды и является хеджем на случай роста золота. Покупать буду, если существенно упадет цена на золото и это повлечет падение оценки Sprott.
Clarke Inc – маленькая Канадская инвест компания, которая имеет достаточно хорошую историю создания стоимости. Сегодня book value <1 и пакет инвестиций на балансе вроде бы неплох.
Обе компании – это все лишь идеи за которыми я слежу.
Владислав, интересно ваше мнение по НКНХ ? Имею в своем портфеле акции этой компании и думаю докупать еще. Почему игнорируете акции этой компании? Ведь она по показателям и перспективам переигрывает многие другие из своего сектора.
Анатолий,
игнорирую из-за акционерного состава (ТАИФ и РТ). Рассчитывать при нем на рост капитализации компании – это играть в казино, а дивидендов не достаточно, чтобы достичь моих требований по доходности.
Владислав, риски конечно есть. Где их нет?
Анатолий,
каждый выбирает, что ему ближе. Слава богу способов заработать на инвестициях море – даже тех анализ у некоторых работает.
Покупая НКНХ вы, ИМХО, покупаете понятную дивидендную доходность и call опцион на изменение корп управления. Таких компаний в России много, но это просто не мой профиль.
Владислав, как думаете, если завтра Баффет (85 лет) умрёт, что будет с акциями Berkshire Hathaway?
Алексей,
Думаю они упадут. Если серьезно, то можно будет купить еще.
Причины:
1. На подстраховке остается Чарли Мангер и еще несколько молодых портфельных менеджеров (Баффета говорил, что в организации есть несколько людей которых он рассматривает как достойных приемников после того как он уйдет).
2. Потенциал заложенный в компанию сейчас достаточен еще чтобы 10 лет расти по 10-15% ежегодно без новых инвестиций.
3. Возможен и сценарий, когда акционеры заработают больше чем при Баффете, во всяком случае краткосрочно. Например, если раздербанить компанию и распродать по частям, а потом распределить дивиденды, то думаю каждый текущий акционер получит в 1.5-2 раза больше текущей стоимости своих акций.