Акции которые мне нравятся в декабре 2016

размещено в: Идеи | 46
0 Flares 0 Flares ×

Традиционный ежемесячный обзор портфеля. В этот раз достаточно короткий.

Изменения в портфеле

Покупки:

  • Polymetal
  • Vereit
  • Burlington Stores — шорт

Polymetal

  • Ведущий золотодобытчик с активами в России, Казахстане и Армении.
  • Достаточно, но не слишком дешевый — EV/EBITDA в районе 7.5-8.0x (НордГолд, Highland Gold и другие значительно дешевле):
    • Капитализация — 4.2 млрд. $
    • EV — 5.4
    • EBITDA — 0.8
    • EBIT — 0.65
  • Зато качественный.
  • В 1 квартиле по AISC (all-in sustaining costs = полные затраты на поддержание производства) среди золотодобытчиков.
  • Хороший состав акционеров — Несис, Мамут, Открытие и тд + фри-флоат — 37%. Листинг на ММВБ и LSE.
  • Ожидаемые дивиденды — 5-7%.
  • При этом в стадии роста — производство к 2020 г. планируется увеличить на 40%.
  • Компания принесет хорошую доходность через дивиденды и рост, если цены на золото сохраняться на текущем уровне. Если они вырастут все будет еще интереснее.
  • Возможность войти по текущей оценке образовалась в связи со слабыми ценами на золото и выход PPF Group из актива.

Vereit

  • Vereit — это triple net-lease REIT, то есть компания которая покупает недвижимость, сдает ее в аренду, но все расходы по ней несет арендатор — налоги, страховка и на поддержание. Компания с качественными активами — ритейл, офисными, производственными и тд на 16 млрд. $ по всему США.
  • Около 2 лет назад компания попала в бухгалтерский скандал и подешевела практически в 2 раза, тогда же пришел новый менеджмент во главе с Руффано и в течение 2 лет сделал полный turnaround – все декларируемые цели выполнены (в т.ч. возвращен инвест рейтинг в ноябре 2016, что очень хорошо).
  • Это привело к росту цены акций с 8$ до 11$.
  • Выбор президентом Трампа и подъем ставки ФРС привел к распродажам бондов и активов которые с ними существенно коррелируют, в т.ч. REIT. Vereit опять подешевел до 8.5$
  • Основные показатели по VEREIT:
    • Структура капитала:
      • Капитализация 8.4 млрд $ при цене акции в 8.4$
      • Долг – 6.6 млрд. $
      • Прив акции – 1.08 млрд. $
    • Денежный поток для акционеров на акцию – 0.8$ в год (т.е. доходность ~10%) из него ~70% выплачивается дивидендами, что дает див доходность 6.5% и есть запас прочности, т.к. большинство REIT выплачивают по 90-100%.
  • Так что я считаю у нас есть второй шанс зайти в нее по приемлемой оценке.

Burlington Stores — шорт

  • У меня достаточно большие вложения в сектор fashion ритейла — в ряд недооценненых имен (на мой взгляд конечно), поэтому когда я нашел тезис Spruce Point по Burlington Stores (она переоценена), то я был рад открыть шорт по этой бумаге (после верификации основных тезисов конечно).
  • Ссылка на отчет Spruce Point — http://www.sprucepointcap.com/burlington-inc/.

Инвестиционный Портфель

Российские акции. Все было довольно спокойно, ну разве что немного подешевел Мечел и Русал. Что логично с учетом крепкого рубля и завершения роста и даже некоторого снижения цен на коксующийся уголь и алюминий. Тем не менее, я считаю, что следующий год будет для сырья достаточно успешным. Ведь капитальные затраты в этой отрасли давно прошли свой пик и снижаются. А значит большого профицита предложения ждать не приходится:

 Source: VanEck, Company Reports as of 10/31/16. The Big Six Diversified Mining Companies are BHP Billiton, Rio Tinto, Glencore, Anglo American, Vale, and Freeport-McMoRan.
Source: VanEck, Company Reports as of 10/31/16. The Big Six Diversified Mining Companies are BHP Billiton, Rio Tinto, Glencore, Anglo American, Vale, and Freeport-McMoRan.

Итак портфель:

1. Русал. Про Русал я писал последний раз писал здесь.

2. Мечел. О Мечеле я писал об здесь.

3. Русагро. Про Русагро я писал здесь, а Алексей Смирнов здесь.

4. АФК Система, Мосбиржа, ММК

  • Про АФК я последний раз писал здесь.
  • Про Мосбиржу Алексей Смирнов последний раз писал здесь.
  • Про ММК я писал здесь.

5. Сбербанк — шорт. Теперь еще актуальнее). Почему я описал здесь.

Иностранные акции. Новые вложения я описал, по старым изменений не было, кроме плохого отчета Hudson’s Bay/

1. Leucadia National. Про компанию я писал здесь.

2. Hudson Bay. Про Hudson Bay я писал на Seeking Alpha, до этого на сайте здесь.

3. Fiat Chrysler, про нее я писал здесь.

4. Berkshire Hathaway. 

5. Stages Stores.

6. Emergent Capital.

7. Melcor Development.

8. VEREIT

9. Burlington Stores — шорт

 

Всех читателей хотел бы поздравить с наступающим НГ. В январе планирую опубликовать видение и стратегию на 2017 г.  Если есть хороши идеи, то по традиции прошу описать их в комментариях с 2-3 основными тезисами.

Акции которые мне нравятся в декабре 2016 by
0 Flares Twitter 0 Facebook 0 Google+ 0 0 Flares ×

Отправить ответ

46 Комментарий на "Акции которые мне нравятся в декабре 2016"

Сообщать о
avatar
Сортировать::   новые | старые | популярные
Алексей
Гость

Большое спасибо за статью! Тоже присмотрелся в начале декабря к Полиметалл.

Было бы интересно уточнить некоторые вопросы на почте.

С наступающим!

Артём
Гость

Есть идея, что шорт сбербанка вас погубит))
Во вторых, про полиметалл тоже не понял, зачем так дорого и почему, допустим, не NORDGOLD?
Ну и чтобы не быть диванным критиком, предлагаю присмотреться к Фосагро — дно по удобрениям пройдено, но цены всё еще низко, в сравнении с корзиной с/х продуктов. ev/ebitda 2017 = 4,5 (с учетом преположений по росту цены на 10-20%). При этом раз уж так важно качество — менеджмент на уровне и дивиденды платить весьма не прочь, в акционерах аж сам Джим Роджерс.

Все тот же Олег
Гость

Наконец то, долго ждал статью!)
Спасибо!

Polymetal тоже нравится, но как я понял там допэмиссия частая, доли размывает.

Ладимир
Гость

Сколько убытка по Сберу висит в % от начальной позиции, и от общего портфеля?
Воспринимаете ли вы его как хедж, т.е. как распределен портфель в процентах от депозита между шортами и лонгами, суммарно шорт + лонг полагаю ощутимо больше депозита?

Почему именно Полиметалл, с учетом такой высокой стоимости? Оправдается ростом добычи?

Спасибо. Пишите еще, пишите чаще. Вас всегда интересно читать несмотря на очень отличный от моего метод работы на бирже. 🙂

Сергей
Гость

С удовольствием Вас читаю, подскажите, в Русале сидите через Россию в ПЛС/АДР или через Гонк-Конг? Меня в IB смущает высокая комиссия и номинирование в местном долларе. А в европейском ГДР обороты нулевые, опять таки с большой комиссией.

Артур
Гость

И вас с Наступающим Владислав!

По Hudson Bay что планируете, держать дальше?

Driller
Гость

I like your vision! Что думаете про офшорные буровые компании? transocean, seadrill, pacd, NE?

Андрей
Гость

Вам не кажется, что аргументы в сторону полиметалла слабые? в комментах приводили фосагро — по нему аргументов в пользу брать значительно больше.

Ладимир
Гость

Владислв, с вашей страницы я узнал о нескольких замечательных книгах которые с огромным удовольствием(и пользой) прочитал. Например «The Dhandoo Investor». Хочу порекомендовать вам «When Genius Failed», прочитал за несколько дней на одном дыхании(обычно читаю неделями и месяцами, несколько книг параллельно).

Здесь: https://vk.com/wall-84354847_3868
Я написал чуть подробнее. Приятного прочтения(в просторах интернета на скачивание pdf-ка да есть).

Артем
Гость

Владислав огромное спасибо Вам за ваши труды!
С наступающим Вас!
Дай Вам бог здоровья, счастья, любви и благополучия в Новом 2017 году.
Всех Вам благ.

Анатолий
Гость

Владислав, и вас с наступающим новым годом! Лично я еще держу в портфеле, доволен динамикой и уверен в них, ГМК Алросу ФСК и ИНТЕРРАО. Под ваши концепции наверное больше подойдет ГМК. Роста конечно огромного не стоит там ждать но выплаты дивидендов хорошие и рост цены в потенциале за 2017 год может быть на 25-40%.

Все тот же Олег
Гость

Добрый день!
Очень много инвесторов обеспокоено якобы позитивом на нашем рынке. Все инвесткомпании смотрят позитивно на рынок. Начинает зарождаться мнение, что пора выходить с рынка и так далее.
Я считаю что наш рынок невероятно перспективный и дешёвый. Также считаю что всегда есть дешёвые интересные компании.

Каково ваше мнение?
Спасибо!

Gagara
Гость

Владислав здравствуйте!
с наступившим Новым Годом!

что произошло вчера с акциями EMG — вчера были лидером падения по yahoo финанс?

Павел
Гость

С прошедшими праздниками, Владислав! Хотел спросить по поводу SSI, в последний месяц просто потрясающие скачки вверх-вниз и с негативной тенденцией. Вы знаете, в чем причина такого поведения? Держите акцию? Усредняетесь?

Gagara
Гость

скорее всего дело в заливе по всем одежным ритейлерам после отчетов Macy’s, Kohl’s — падение рождественско-новогодних продаж на порядка 2% к прошлому году — отсюда сокращение неэффективных магазинов и стаффа. Под это дело и весь одежный ритейл прилично залили. И скорее всего это возможность для покупки.

Gagara
Гость

Весь традиционный одежный ритейл идет вниз. Неужели он-лайн продажи одежды побеждают?! Не верю! Кажется что уже многие тикеры заливают в целом. Взял L Brands (LB). Кажется, что залив, учитывая еще и нормальные результаты ноября-декабря быстро восстановится.

Виктор
Гость

Кто-нибудь считал изменение себестоимости Русала вследствие заключения новых договоров на поставки электроэнергии и укрепления рубля?

Сергей
Гость

Владислав, еще вопрос с Вашего позволения. Как относитесь к инвестиционным счетам ICN HOLDING? В частности — ht tp: // usicn. com/ ru/ их портфели GE50 и SA20. По сути ДУ, но с довольно странными условиями и крупными комиссиями для консультантов, очень похоже на МЛМ с 11 летней историей и регистрацией в Америке. Я конечно ссеми своими деньгами управляю сам, но Ваше мнение было бы крайне интересно.
Спасибо.

wpDiscuz