Full disclosure

0 Flares 0 Flares ×

Full disclosure означает полное раскрытие информации. Я считаю, что с моей стороны будет корректным и правильным раскрыть информацию по тем позициям которые есть у меня в портфеле и добавить некоторые новые имена в список рекомендаций. Раньше я старался делать это на основе ежемесячного дайджеста или отдельными постами, но сейчас я банально не успеваю. Этим коротким постом я постараюсь частично закрыть этот гэп, а потом постепенно и заполнить его с помощью отдельных постов.

Мой портфель на сегодня

Я не буду отражать в процентах сколько занимает та или иная позиция, а по каждой обозначу примерный размер (полная, 3/4, 1/2, 1/4 и т.д.) и что в последнее время с ней происходило и планируется делать, если цена на акцию не изменится и не произойдут какие-то значимые события, которые изменят инвестиционный тезис. Такие события и изменение цены, само собой, может повлечь и изменение стратегии. Инвестор должен быть гибким.

Российские компании составляют ~45% портфеля и их доля постепенно сокращается. Причина сокращения — опережающий рост портфеля иностранных ценных бумаг, которые на сегодня объективно интереснее и дешевле. Более того, доля бы еще меньше если бы можно было легче пользоваться российскими брокерами для покупки иностранных бумаг. Можно конечно закрыть счета и вывести деньги на IB, но это было не очень практично:

  • находясь в России, часть средств удобно держать здесь
  • есть информационное преимущество, против информационного «антипреимущества» при покупке зарубежных бумаг
  • российские акции, хотя и не страшно, но все таки дешевые
  • потенциально могут быть возможности когда деньги здесь позволят быстро реагировать и заработать нелишнюю копеечку (скажем, в случае резкого разрешения конфликта Роснефти с АФК Системой).

Теперь сами позиции в российских бумагах:

  • Русал — полная позиция, буду сокращать лесенкой при росте выше 6 hkd (около 45-50 руб.) и полностью закрою до 10 hkd.
  • Мечел прив — полная позиция, буду сокращать лесенкой при росте выше 150 руб, при условии стабильных цен на коксующийся уголь и нормального развития ситуации (нейтральный или положительный отчет за 2017 г.). Если будет хуже — закрою быстрее.
  • Русагро — полная позиция, сокращать не планирую, планирую увеличение.
  • АФК Система — полная позиция, что с ней делать — сокращать или наращивать, будет ясно в ближайшее время.
  • ММК — 1/2, планирую сокращать.
  • НЛМК — 1/4, планирую сокращать.
  • Полиметалл — 1/4, планирую увеличивать.
  • Полюс Золото — 1/4, планирую увеличивать.
  • ГМК НорНикель — 1/8, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Фосагро — 1/8, планирую увеличивать.
  • Мосбиржа — 1/8, планирую увеличивать.

Длинные позиции в иностранных бумагах составляют ~75% портфеля и короткие позиции еще  ~20% (75% — 25% = 55%). Их доля растет за счет хорошего роста позиций. Позиции по бумагам:

  • Нефтегазовая корзина — 3/4 позиции, постепенно открывал в течение последних нескольких месяцев, пока дальше наращивать или сокращать не планирую. Распределение по бумагам:
    • Africa Oil — 1/8
    • Blackbird Energy — 1/8
    • Transocean — 1/4
    • SD Standard Drilling — 1/4
  • Фэшн ритейл  и bricks and mortar — полная позиция, немного увеличил в течение последних нескольких месяцев, пока дальше наращивать или сокращать не планирую. Распределение по бумагам:
    • Ascena Retail — 1/2, эту позицию в последнее время увеличивал.
    • Bed Bath and Beyond — 1/4, новая позиция.
    • Hudson’s Bay — 1/4, без изменений.
  • Корзина конгломератов / компаундеров (типа АФК Системы и Berkshire Hathaway) — 1/2 позиции, все бумаги новые, планирую увеличивать. Распределение по бумагам:
    • Bollore SA — 1/4, планирую увеличивать.
    • CK Hutchison — 1/4, планирую увеличивать.
  • Урановая корзина — 1/2 позиции, некоторые бумаги новые, планирую увеличивать.  Распределение по бумагам:
    • Fission Uranium — 1/16
    • Skyharbour Resources — 1/16
    • Denison Mines — 1/8
    • Govieux — 1/16
    • Uranium Energy Corp — 1/8
    • Western Uranium — 1/16
  • Медная корзина — полная позиция, все бумаги новые, планирую увеличивать.  Распределение по бумагам:
    • Capstone Mining — 1/4
    • Nevsun Resources — 1/4
    • Northern Dynasty — 1/16
    • First Quantum — 1/4
    • Freeport McMorran — 3/16
  • Золотая корзина — 1/3 позиции, некоторые бумаги новые, планирую увеличивать. Распределение по бумагам:
    • Goldmining — 1/9
    • Sprott Inc — 1/9, старая позиция, но вроде бы я ее отдельно не упоминал.
    • Trek — 1/9, новая позиция.
  • Угольная корзина — 2 полных позиции, в последнее время сокращал и планирую дальше сокращать, особенно если цены на бумаги продолжат расти. Распределение по бумагам:
    • Arch Coal — 3/16, сокращал в последнее время и планирую сокращать далее.
    • Mongolia Mining Corp — 1/16
    • Teck — полная позиция, эту бумагу я сокращать не планирую, т.к. Teck это не только ценный мет уголь, но также и медь и цинк и нефть.
    • Warrior Met Coal — 3/4 позиции,сокращал в последнее время (после дивидендов) и планирую сокращать далее.
  • Adient — 1/2 позиции, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Aimia — полная позиция, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Fiat Chrysler — 1/4 позиции, сокращал в последнее время, далее пока сокращать или увеличивать не планирую.
  • Ferroglobe — 1/4 позиции, сокращал в последнее время, далее пока сокращать или увеличивать не планирую.
  • Spirit Airlines — полная позиция, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • TripAdvisor — полная позиция, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Seaspan — полная позиция, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Euronav — 1/2, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Teekay Corp — полная позиция, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Vereit — 1/4, без изменений, сокращать или увеличивать не планирую.
  • Короткие позиции:
    • China Evergrande Group — 1/2
    • Netflix — 1/2
    • Nvidia — 1/2
    • Tesla — полная позиция

Новые рекомендации

Регулярные читатели заметили, что ряд имен появились впервые и причины их покупки я планирую постепенно раскрыть в отдельных постах. Тем не менее, зафиксирую включение этих новых имен в список сделанных рекомендаций. Скоро новый год и как раз можно будет подвести его итоги с их учетом.

Итак новые позиции (для удобства они также были подчеркнуты выше):

  • Медная корзина — по 25% Capstone Mining, Nevsun Resources, First Quantum, 17.5% Freeport McMorran, 7.5% Northern Dynasty
  • Нефтегазовая корзина — 33.3% Transocean, 33.3% SD Standard Drilling, 16.6% — Africa Oil, 16.6% — Blackbird Energy.
  • Bed Bath and Beyond
  • Bollore SA
  • CK Hutchison
  • Добавлены в урановую корзину — Fission Uranium и Skyharbour Resources
  • Маленькие позиции — Sprott Inc, Trek, Mongolia Mining Corp

Заключение

Буду очень благодарен за любые конструктивные аргументы и критику против каждой отдельной позиции в комментариях.

PS: Добавлю еще ограничение ответственности и призыв думать самим, самостоятельно собирать и интерпретировать информацию, делать выводы и принимать решения. Информация выше или еще где-то на этом сайте не является руководством к действию и никто кроме вас самих не несет никакой ответственности за любые убытки от ее использования (также как и за прибыли впрочем).

Full disclosure by
0 Flares Twitter 0 Facebook 0 Google+ 0 0 Flares ×

Отправить ответ

127 Комментарий на "Full disclosure"

avatar
  Subscribe  
новые старые популярные
Сообщать о
Константин
Гость

Спутал бычий рынок и свою гениальность, слишком широкий портфель

еще один новичок

Артур
Гость

Всего пара слов, а уже многое можно узнать о человеке. Благо Вы не спутали, на том и спасибо)

Евгений
Гость

Владислав, скажите плс, когда вы указываете долю позиции, как её правильно трактовать:
1) полная позиция — универсальное значение для всего портфеля в абсолютных величинах (или доле от капитала)
2) полная позиция для каждого инструмента своя и доля указывает то, на сколько набрана или сокращена позиция относительно полной.
Другими словами, равна ли полная позиция Teck полной позиции Русагро (примерно)?

Alexey
Гость

Спутал конструктивную критику и базарную грубость, слишком бесполезный коммент
еще один троль

Илья
Гость

Интересно знать причину сокращения в ММК и НЛМК. Металлурги сейчас на коне, спрос и цены на их продукцию растут, див. доходность в районе 10%.

Александр
Гость

Спасибо за обзор портфеля. Количество бумаг впечатляет. Если не секрет, то Вы сами следите за ситуацией по всем эмитентам и ищите новых или работаете командой?

Александр
Гость

Еще вопрос: автор некоторых статей на этом сайте Алексей (Русагро, Мосбиржа и др) будет дальше публиковать материалы? И какое мнение по Русагро и Мосбирже у него сейчас? Спасибо

Алексей Смирнов
Гость

Здравствуйте, Александр!
Я, безусловно, планирую написать ещё.
По МосБирже мой совет — держать и ждать, когда дураки будут продавать по цене ниже 100 руб. (недавно такая ситуация была). Статью по МосБирже напишу после выпуска их годовой отчётности: хочу показать, что зигзаги котировок вниз по этой бумаге — безумие, ведь обороты по торгам растут каждый месяц и никаких крупных доп. затрат у них нет и не будет.
По Русагро ситуация идеальна — Бенджамин Грэхем был бы в экстазе: рыночная стоимость акций близка к балансовой, а про их перспективы на Дальнем Востоке я написал.
А вообще сейчас прицеливаюсь ещё к двум российским компаниям, жду полноценный мировой кризис и планирую вслед за Владом в 2018-м году начать охоту за иностанными эмитентами.
Постараюсь порадовать всех читателей до Нового Года, но в любом случае желаю Вам и всем остальным побольше прибыли и счастья.

Александр
Гость

Спасибо, будем ждать

Владимир
Гость

Добрый день Алексей!
Прочитал что Вы планируете в 2018-м году начать инвестировать в иностранных эмитентов хотелось попросить Вас описать свой опыт открытия счета у иностранного брокера (я предполагаю что это будет IB) и какие есть нюансы в данном процессе. Возможно Владислав, если у него появится свободное время напишет статью о нюансах работы с IB, перевод денег и вывод денег (валютный контроль, документы, банковские комиссии), уплата налогов (какие документы предоставляет брокер, какие нюансы во взаимодействии с налоговой)
Возможно есть смысл поместить статью о брокере в раздел ликбез данного сайта, ее очень не хватает. Практически к каждой статье данного сайта есть комментарий в котором задается вопрос о брокере.
Удачи на международных рынках!

Владимир
Гость

Спасибо.
У меня опыта работы с иностранным брокером нет, планирую открыть счет и рассматриваю варианты. На мосбирже брокер ВТБ.
Нашел информацию по налогам оставлю здесь возможно кому-то будет интересно.
http://www.h2t.ru/blog/7955.html

ШушкиШаши
Гость

Там старая информация. Если только комменты дочитывать

Евгений
Гость

Ещё один вопрос, просто чтобы понять логику.
Например, есть позиция «ГМК НорНикель — 1/8, сокращать или увеличивать не планирую.»

Какова идея в том чтобы иметь такую позицию в портфеле? С одной стороны, 1/8 на общем фоне выглядит незаметной, с другой стороны, какой-то существенной переоценки ждать тоже не приходится в ближайшее время. Понятно, что каши не просит и даже дивиденды какие-то заплатит, но в моём понимании, небольшая часть от полной позиции имеет смысл либо как оставшаяся часть при плановом сокращении позиции, либо как начало формирования позиции с последующим увеличением. Когда сокращать или увеличивать не планируете — не совсем понятен смысл держать 1/8 (акцент на том, что акция вряд ли сильно подорожает, а может и подешевеет, иначе небольшая позиция была бы понятна).

Илья
Гость

Как смотрите на Алросу? Особенно в свете предстоящей продажи непрофильных активов.
Не рассматриваете ФСК? Дивиденды могут быть около 13%.
Интересно ваше мнение по Распадской.
Спсибо.

Алмазов Андрей
Гость

Владислав, скажите, почему хотите сокращать позицию в Мечпрефе даже если у Мечела будет всё идти хорошо? 150 цель выглядит невысокой.

Макс
Гость

ГМК фундаментально дорог.
Дивиденды анонсировали, что скорее всего будут уменьшать из-за огромных инвест-проектов.
Считаете, что стоит и дальше держать?

Александр
Гость

Элвис, перелогиньтесь

Алёна Элвисовна
Гость

Владислав, примите в качестве контраргумента по позиции в Русагро результаты исследования ЦСР Алексея Кудрина: «свинина и сахар неконкурентоспособны на внешних рынках».

Александр
Гость

С/с свинины у агры как в Бразилии 50-60 руб., поверьте, ниже чем у рос конкурентов, а на ДВ будет еще ниже.. по сахару агра прежде всего переработчик, т.е. важны цены покупки и продажи. Мой вам совет, необходимо смотреть все индивидуально и глубоко проникать в специфику каждого эмитента. Кудрин пишет в комплексе обо всех…

Николай
Гость

Владислав, имхо мне кажется у тебя реально очень много акций, даже с учетом того, что некоторые из них надо смотреть «группой»
Пара предложений:
1) Подумай над покупкой путов на Snapchat. Netflix, Nvidia и т.п. — они конечно ужасно переоценены, но они хотя бы прибыльны. Snapchat убыточен и возможно им всегда останется, инсайдеры сливают акции, каждый день, когда выходит новый квартальный отчет акции падают на 10-20%. Единственный минус — Tencent активно покупает акции, как бы не выкупили всю компанию с премией.
2) Никогда не пробовал собирать портфель net-net stocks? Есть например, украинская KDM Shipping, есть ряд в США и т.п.
3) Interactive Brokers открыл доступ на Warsaw Stock Exchange (если ты заметил). Там есть целый ряд очень дешевых компаний, в том числе украинских аграрных компаний, мне кажется они могут быть очень интересны. (в последнее время я правда ничего нового не смотрел и не покупал, только ScS Group, про который кратко писал здесь раньше)

Sergey
Гость

Владислав, спасибо за свежий взгляд! Скажите, все российские компании покупаете на Мосбирже или например Русал берете в Гонконге, а Русагро в Лондоне?
За что не любите дивиденды?
Полюс и Русагро последние дни заметно снижаются, будете ждать ниже или сейчас уже интересно?

Bill Maher
Гость

Love your work, boss. So why we cutting warrior met coal here?

ШушкиШаши
Гость

Непонятно относительно чего указываются 1/2, 1/4, полная и т.д. позиции.

Людмила
Гость

Владислав, большое спасибо за статью. Меня интересует Ваше отношение к криптовалютам. Вы рассматриваете этот рынок как возможность заработать? Есть ли будущее у Биткоина? Спасибо за ответ. С уважением Людмила

Антон
Гость

Владислав, приветствую.
Как обычно очень интересно. Любой формат Вашего повествования вызывает только положительные эмоции. Большое спасибо.
Выше в комментариях был вопрос про Мечел п. Присоединяюсь к нему. Если я правильно понимаю ситуацию, то компания должна погасить свой огромный долг к 2024. Вероятность того, что долг будет погашен очень велика. После этого (или даже незадолго до этого) префы станут золотыми, т.к с одной стороны уставом регламентируется размер дивиденда от прибыли, а с другой стороны основной акционер будет проводить очень аккуратную политику (после всего, что произошло и чуть было не произошло).
Т.е , как мне кажется, логично закрыть только чать позиции, но не всю. Или у Вас сомнения на счет погашения долга? Другая версия?

Семен
Гость

Владислав, спасибо, как всегда очень интересно и информативно.
По русалу 10 hkd очень оптимистично, это какой же горизонт по времени?

Bill Maher
Гость

Vlad, what’s the story behind bed bath and Beyond? Is it cheap valuation or being possible takeover target?

Alex
Гость

А через какого брокера вы покупаете иностранные бумаги?

Kevin
Гость

Vladislav , thanks a lot for the blog . Looks very informative .
I was wondering what the story with African oil? Is that a long term story waiting for oil industry pick up? Same as transocean, ensco, noble energy?

Thanks
Kevin

Алексей
Гость

Владислав, скажите плс, как Вам сегодняшнее решение Челябинского апелляционного суда ? Как это повлияло на Ваше решение держать акции Системы ?

ШушкиШаши
Гость

http://road2riches.ru/lenta/dajdzhest-za-noyabr-2017/ в комментах есть ответ на вопрос

Алексей
Гость

Владислав, Вы планируете увеличивать позиции в Полиметалле и Полюсе, прогнозируете рост цен на драг металлы ?

Евгений
Гость

Когда выбирали акции ритейлеров не рассматривали Iconix Brand Group? Недавно акции очень сильно упали из-за потери роялти от волмарта и страха, что компания не сможет в марте 2018 выплатить часть долга. Но мультипликаторы очень дешевые, у компании много качественных брендов, тот же умбро от которой на ЧМ 2018 будут участвовать 2 сборные.

Bill Maher
Гость

Vlad, any thoughts on companies that gonna benefit from this Tax Cut?

Алёна Элвисовна
Гость

По Русагро, новость к размышлению: «Евросоюз запросит у Всемирной торговой организации (ВТО) введение торговых санкций против России на €1,39 млрд ($1,65 млрд) в год из-за ограничений Москвы на импорт свинины, передает Reuters.»
Всё-равно продавят нас, так что Русагро брать ещё рано.

Roman
Гость

Добрый день, выбор нефтяных компаний не очень. Transocean, 33.3% SD Standard Drilling, 16.6% — Africa Oil, 16.6% — Blackbird Energy.
Поясню почему, transocean это оффшорное бурение, будет только стагнировать так как обьемы бурения на воде будут уменьшаться. К Sd относится тоже самое. Africa oil у них практически добычных активов. Blackbird Energy это трудноизвлекаемые запасы Канады ( при прошлом снижение цен на нефть первые объявляли о банкротстве)

Sergey_RCG
Гость

Спасибо Владислав! Действительно получилось полное раскрытие.
Что думаете про новую идею Дж Минцмайра Navios Maritime Partners, а также его прогноз на 18 год, что это будет год шиперов. NMM можно сравнить с нашим Fesco, который также нагружен большой долговой нагрузкой и предстоящими выплатами (предбонкрот).
И цены по основным контрактам (VLCC, Suezmax, Afromax) значительно выросли от низов июля-августа. Но в декабре ожидаемо упали.

Геннадий
Гость

Дж Минцмайра? можно по английски или ссылку на идею, найти не могу.

Sergey_RCG
Гость

J Mintzmyer

Slava
Гость
Mikhail
Гость

Читаю о перспективах сухогрузов — тоже много позитива, пишут о прохождении спада в ценах на фрахт, и спрос на новые суда ниже чем рост мировой торговли, что толкает цены и дальше вверх. Бенифициары роста тарифов фрахта — sblk — Star bulk — фонд howard marks oaktree владеет основным пакетом.

Sergey_RCG
Гость

Спасибо. Как я понимаю фрахт по сухогрузам менее подвержен колебаниям. Почитал про star bulk. НО компания с ноября уже подросла. И она в портфеле у J Mintzmyer и здесь
Joeri van der Sman хорошо про сухогрузы расписал https://seekingalpha.com/author/joeri-van-der-sman/articles

ШушкиШаши
Гость

Влад, Teck A или Teck B брал?

Михаил
Гость

Доброго времени суток всем ! Владислав , с вашего позволения , хотел бы Вас всех (кто читал читает и будет читать этот блог) поздравить с наступающим Новым 2018 Годом , пожелать Вам и Вашим семьям великого спокойствия и благополучия ! Пусть у Вас сбываются мечты , достигаются цели , и не возможное станет возможным !

Андрей
Гость

Владислав и всех читателей блога поздравляю всех с Наступающим Новым годом желаю крепкого здоровья и всего самого хорошего. Очень рад что являюсь читателем блога очень много практической полезной информации!!!

ШушкиШаши
Гость

и крепких нервов!)

Sergey_RCG
Гость

Владислав, еще вопросик. У Вас в портфеле в фэшн ритейл магазины. Читал несколько заметок про банкротство mall’ов в штатах и продажи зданий по цене до 30% от стоимости земли/себестоимости стройки. Как я понимаю на рынок давит предстоящее банкротство search и ужастиками про amazon который убьет весь оффлайн ритейл в штатах, а также сокращение якорных филиалов крупнейших фэшн ритейл компаний, но и главное это падение всех показателей: заполняемости, оборота и тд. По мне так здесь все таки ситуация, когда разумный инвестор может найти разумные зерна для инвестиций, который могут принести 2x-10x доходности.
Не рассматривали объекты для инвестирования в сети mall’ов или plaza’ов. Или в фонды которые сейчас скупают эту недвижимость. Мне больше интересно не сам ритейл бизнес, а сама недвижимость и земля.
Из того что пока нашел на альфе, это Washington Prime Group (WPG).

Виктор
Гость

По соотношению P/E и себестоимости добычи Полюс Золото выглядит интереснее. Планируете наращивать его долю больше чем в Полиметалле?

ШушкиШаши
Гость

Влад, чем медь заинтересовала?

Bill Maher
Гость

Vlad, here is another question for u. Do u know if you can transfer your stocks listed on SPBEx from IB to a Russian broker or heard anyone was able to do it?

Евгений
Гость

Что скажете по поводу последнего прогноза от BBBY о том что они планируют заработать около 2$ на бумагу вместо прогнозных 2,76$? На чем собственно бумаги и упали на 18%? И как к этому относиться исходя из долгосрочных целей покупки данного эмитента?