Акции которые мне нравятся в сентябре 2017

размещено в: Идеи | 51
0 Flares 0 Flares ×

Традиционный короткий ежемесячный дайджест. В нем как всегда поделюсь несколькими ссылками и рекомендациями по книгам, расскажу какие актуальные темы отыгрываются в моем портфеле, сделаю обновление с результатами по идеям и по проекту Клуб Стоимостного Инвестирования.

Начну с ссылок:

  • Краткая справка от BHP по китайскому проекту OBOR — one belt one road
  • Доклад от BIS о том, что демография изменит тенденции которые сложились за последние 30 лет. Инфляция будет выше, процентные ставки тоже, неравенство будет снижаться. Это противоречит общепринятому тезису, что старение населения вызывает обратный эффект и эпоха дешевых денег, отрицательных ставок, анемичного роста цен и экономики — наше будущее. Авторы достаточно убедительны.
  • Доклад от GMO по возможностям которые открываются для инвестора в связи с изменением климата. По их расчетам даже без субсидий возобновляемая энергетика конкурентна, а переход на электомобили будет очень быстрым. Как бы то ни было, это значит больше спроса на никель, медь, литий и прочий кобальт.
  • Ежеквартальное письмо от Goehring & Rozencwajg Associates. Если кратко, то ресурсы дешевые и новый бычий рынок не за горами. В меди, нефти, драг металлах, агросекторе и тд. Кроме природного газа.

И хотел бы порекоммендовать книгу The Education of a Value Investor Гая Спиера (Guy Spier). Не так уж много есть книг в которых стоимостные инвесторы рассказывали про свое становление и эволюцию, а также, между делом, делились ценными советами как обуздать свой характер и выстроить свою систему.

Актуальные темы, которые отыгрываются в моем портфеле сегодня

Проанализовав свой портфель я разделил его на несколько категорий в каждой из которых, по моим предположениям, будет своя положительная динамика:

  1. Недооцененная Россия — все российские бумаги от АФК и Мосбиржа до Полюс Золота и Русала.
  2. Лопание пузырей — шорты China Evergrande Group, Intuitive Surgical, Netflix, Nvidia, Tesla
  3. Специальные ситуации — Adient (spin-off), Arch Coal и Warrior Met Coal (выход из банкротств)
  4. Turnarounds и делевередж — Aimia, Мечел префы, First Quantum, Teekay, Capstone Mining, Sears, Ascena Retail Group
  5. Проблемные отрасли в циклическом клинче (из которого я рассчитываю они когда-нибудь выйдут или уже выходят)
    1. Ритейл — Ascena Retail Group, Hudson’s Bay, Sears
    2. Морские перевозки
      1. Контейнерные — Seaspan
      2. Нефть — Euronav, Teekay (частично + LNG + offshore rigs)
    3. Автопроизводители и комплектующие — Fiat, GM, Adient
    4. Природные ресурсы и компании результаты которых зависят от них
      1. Коксующийся уголь — Мечел, Arch Coal, Warrior Met Coal, Mongolian Mining Corp, Teck
      2. Медь — Capstone Mining, First Quantum, Teck и немного Русал (через владение в НорНикеле)
      3. Уран — Denison Mines, Govieux, Western Uranium, Uranium Energy
      4. Алюминий — Русал
      5. Драг металлы — GoldMining, Полюс Золото, Полиметалл, Sprott
      6. Нефть — Transocean, North American Energy Partners,Teck (новый проект), SD Standard Drilling
      7. Агро — Фосагро, CF Industries, Русагро
  6. Растущие компании по разумной цене (GARP) — АФК, Мосбиржа, Русагро, Tripadvisor, Spirit Airlines
  7. Дисконт к NAV и дивиденды — АФК, Melcor Development, Hudson’s Bay, Vereit, Seaspan

Некоторые идеи попадают в несколько кластеров. Также в идеале в каждом кластере должно быть по одной и самой лучшей бумаге (по цене и качеству), но не всегда я могу ее определить. Что лучше Hudson’s Bay у которого куча ценных активов на балансе, но бизнес который то ли около нуля, то ли теряет деньги или Ascena у которой ценных активов нет, зато бизнес генерирует хороший денежный поток (к сожалению убывающий). Или Fiat против GM? Когда Fiat стоил 6$ выбор была очевиден, но по 16$?

Много идей — скорее плохо, а не хорошо

Так как порфтель разросся слишком, на мой взгляд, сильно, все актуальнее становится его сокращение. Поэтому я закрыл позицию в Burlington Stores (шорт) в которой у меня не было высокой уверенности (и закрыл без потерь, в момент когда цена упала чуть ниже цены открытия позиции) и буду закрывать позиции по мере приближении их к справедливой оценки. В том числе, я частично закрыл позицию в Fiat и переложился в Spirit Airlines (после этого средняя цена покупки у меня получилась 36$), несмотря на то, что потенциал у Fiat все еще неплохой.

На карандаше сегодня у меня Vereit (потенциал роста ограничен), Hudson’s Bay (действия менеджемента настораживают и компания теряет деньги), Мечел префы (при росте планирую сокращение позиции в связи с высокой концентрацией плюс к тому, что у меня много других позиций в этой отрасли), Arch Coal (т.к. Warrior Met Coal и Teck выглядят интереснее и, наверно, стоит переложиться в них), Русал (начну сокращать позиции если он он продолжит рост) и все открытые шорты, кроме Tesla (компания теряет по $1 млрд в квартал и рано или поздно это отразится на котировках, несмотря на умопомрачительный текущий ROT Илона Маска (ROT return on tweet)).

Закрытие идей — Emergent Capital и Магнит

Покупка Emergent Capital была ошибкой, произошло размытие акционеров и с учетом, что акции оттолкнулись от низов дальше сидеть в идее просто не смысла несмотря на сохраняющийся дисконт к book value. Урок на будущее — более избирательно относится к составу акционеров и менеджементу. Хорошо позиция была небольшая

Рекомендацию не покупать Магнит я также закрываю. Это не значит, что компания интересна к покупке, а просто констатация факта идея не настолько интересна, чтобы ее просто держать в голове.

Список идей и ссылки на прошлые идеи

  1. Ссылки на прошлые идеи я теперь планирую публиковать реже, наверно, раз в квартал или реже, чтобы не засорять дайджест
  2. Ниже обновленный файл со всеми идеями опубликованными в этом блоге. Закрытые идеи также в дальнейшем планирую публиковать реже:

Value Investors Club

Сайт готов к старту и обкатке. Прошу всех кому интересно регистрироваться и делится идеями. Обкатаем в процессе работы.

Ссылка — valueinvestorsclub.ru

PS: Как всегда приветствуются комментарии, критика и новые идеи.

PSS: я знаю, что уже октябрь, но большую часть написал в сентябре)

Акции которые мне нравятся в сентябре 2017 by
0 Flares Twitter 0 Facebook 0 Google+ 0 0 Flares ×

Отправить ответ

51 Комментарий на "Акции которые мне нравятся в сентябре 2017"

Сообщать о
avatar
Сортировать::   новые | старые | популярные
Алексей
Гость

Не проходит регистрация

Bill Maher
Гость

I like Transocean as well. I’d suggest to consider NOV for your oilfield portfolio too, cause its exposed to both onshore and offshore drilling operations. Since NOV is more in to production of the drilling equipment it can be more resilient to downturns incase another one is coming.

Alex
Гость

Thank you Vladislav!
Could you please tell us at what price are you planning to start selling RUSAL ?

Sergey
Гость

Присоединяюсь к вопросу. Владислав, почему Русал больше не интересен, достиг ожиданий или видите конце роста цен на алюминий?
Мое мнение надо дождаться выхода отчетности за 3й квартал и смотреть по выходу ближе к концу года.

Роман
Гость

Владислав, добрый день. А как, по Вашему, на акциях Русала может отразиться укрепление рубля, положим до 48-50 руб/$, если это произойдет до конца года?

Виктор
Гость

Владислав, а чем Вам интересна Русагро? В России перепроизводство сахара (и его за приемлемые деньги за границу не продать), масложировой сегмент работает с низкой маржой (следствие обязательств, взятых при вступлении в ВТО), рубль скорее ещё укрепится (высокая корреляция с нефтью + низкая инфляция вследствие застоя)…

Михаил
Гость

Владислав, добрый день, а вы могли бы рассказать на каких зарубежных площадках и через кого торгуете? Вопрос не по теме, но пролистал сайт и не нашел ответа.

Alexey
Гость

Влезу немного=) Interactive brokers — самые удобные. Много площадок, все достаточно технологично, sipc страховка на $500 тыс, у валютного контроля особых вопросов не возникает. С валютным регулированием, кстати, нужно внимательно, брокерский счет через банк, например Saxo, может принести кучу проблем. IB -чистый брокер, поэтому легче отбиваться в случае чего.

ШушкиШаши
Гость

У IB есть занятная вещь — перевод в рублях. Сам не пользовался, т.к. узнал позже

Alexey
Гость

Да, планирую попробовать при следующем переводе. Двойная выгода (где-то около 1-1,5% экономии): комиссия за перевод меньше и курс доллара на споте лучше. В банке говорят, что валютный контроль все равно нужно проходить. Посмотрим.

Alexey
Гость

Смотрю сейчас на сырьевые инвестиции. Teck интересная, но смущает истощение медных активов.

Roman
Гость

А что думаете по Мечелу? Тут два момента: судебное пазбирательство с Варшавским, из-за которого могут быть созданы резервы, способные оставить без дивидендов за 2017 год (думаю, в итоге Мечел выиграет, все-таки); и крайне непонятный для меня рост себестоимости на ЧМК, котрый просто разочаровал. Не до конца понятно, в чем там дело, и «всплывет» ли незаработанное ЧМК в первом полугодии в других кварталах или в отчетах других предприятий группы.

Roman
Гость

Update. ЧМК ведь по РСБУ отчитывался? Возможно, в этом дело? Могли они учесть часть расходов в себестоимость 1П17, отдача от которых будет во 2П17?

Сергей
Гость

Судя по представленной таблице практически весь доход Вам принесли «российские компании», по иностранным акциям все гораздо хуже. Вопрос, как это влияет на вашу стратегия выбора компаний сейчас, даёте ли себе feedback по поводу того что понимание американского рынка возможно у вас не достаточны(vs Russian markets)?

Ps или слишком маленький горизонт для инвестирования чтобы давать оценки?

Sergey RCG
Гость

Владислав, к Вам вопрос или к коллегам, разбирали ли вы компании США из оборонной отрасли, которые производят комплектующие или само вооружение?
В начале года Трамп же подписал приказ о перевооружении армии, будут масштабные замены.
Допустим компания SAAB AB.
Если интересно, можно скооперироваться и поискать интересные компании которую могут попасть под программу (мне больше интересны поставщики комплектующих).

PS по поводу нового сайта, зашёл, зарегестрировался. На первый взгляд жутко не удобно. Может быть кто то запилит app для IOS и android?
Ещё ранее проговаривали что приём на сайт будет ограниченый, те кто либо платит за вход либо те кто пишет статьи/идеи.
Сейчас получается что регистрация для всех желающих, никто ничего не пишет, но много страждущих получить идеи)
Мое мнение для оживления такого формата надо делать разрешать вход/регистрацию только после опубликования идеи, те на моменту регистрации пишешь идею, таким образом можно получить контент сразу, на базе которого уже будет формироваться новое сообщество.
Иначе так и будет болтаться ещё один пустой сайт, если только Вы там не будете дублировать свои идеи.

Николай
Гость

Владислав, в копилку ваших идей: ScS Group plc. Small-cap ритейлер диванов и ковров в UK. Очень дешевый, куча кэша, высокие дивиденды. Мне эта акция очень понравилась, купил несколько месяцев назад. Сейчас немного подросла, но все еще привлекательная имхо покупка. По поводу русагро добавлю еще, что ген директор (басов) откупает акции с рынка (что очень интересно), могу прислать скрин из блумберга)

Николай
Гость

Владислав, также готов помочь вам с value club’ом. У меня схожий подход, смогу много превнести, если что пишите (мне кажется мою почту вы можете видеть, если нет — напишу в следующем сообщении)

asonia1
Гость

В октябре 16 года на Финаме было составлено несколько виртуальных портфелей, которые копировали разные рекомендации и стратегии. В том числе российскую часть акций с сайта road2riches.ru. В октябре 17года, т.е. сейчас, последний портфель показал доходность 2,4% (индекс ММВБ показал 6,6%). Сравните этот результат, например, с результатом портфеля Астронома с сайта «Вокруг да Около» — 48,6%, Правда это один из лучших результатов. Владислав, поверьте, ничего личного (у меня в портфеле были некоторые акции из Вашего портфеля, но не по Вашей наводке). Это только голые факты. Что-то надо подкрутить в Ваших анализах и портфелях.

Roman
Гость

У меня тоже примерно такой же результат, но я не особо расстраиваюсь по этому поводу — апсайд высокий, и все может быстро измениться.

ШушкиШаши
Гость

Владислав, а вы учитываете в покупках возможность кризиса похожего на 2008г.? И что планируете делать при сжатии рынка в 4-5 раз?

Bill Maher
Гость

What u think of Sears , that thing is falling hard today

wpDiscuz