Акции которые мне нравятся в октябре 2017

размещено в: Идеи | 39
0 Flares 0 Flares ×

Традиционный короткий ежемесячный дайджест. Как обычно в нем: ссылки и книги, комментарии по отдельным событиям и отчетам. Без апдейта по результатам по рекомендациям так как слишком часто смотреть на котировки вредно для здоровья и результатов.

Итак ссылки:

И книги:

  • The Lessons of History by Will and Ariel Durant. Короткая книга в которой историки Билл и Ариэль Дюранты попытались суммировать свои наблюдения и знания об истории человечества по основным темам — Война, Религия, Социализм и т.д. История циклична и то, что мы наблюдаем сегодня не так уж и отличается от того, что было тысячелетия назад.
  • Value Investing from Graham to Buffet and Beyond by Bruce Greenwald and others. Лишний раз перечитать основы никогда ни будет лишним, особенно если они написаны простым и хорошим языком с живыми примерами.
  • Charlie Munger: The Complete Investor by Tren Griffin. Просто еще одна неплохая книга для поклонников Баффета и Мангера с фокусом на Мангера. Опять таки — ничего нового, но все актуальное и лишний (пусть даже и в 100 раз) перечитать основы немного с другого угла (каждый автор вносит свой стиль) всегда полезно.
  • 100 baggers by Christopher Mayer. Вначале книга не понравилась — сама тема охоты на акции которые вырастут в 100 раз мне кажется спекулятивной. Но где то с середины стало гораздо интереснее в первую очередь за счет примеров, повторения основ и ряда новых идей по поиску новых идей, которые у меня появились в ходе прочтения книги.
  • Ну и последняя книга для общего развития — Why Beautiful People Have More Daughters: From Dating, Shopping, and Praying to Going to War and Becoming a Billionaire — Two Evolutionary Psychologists Explain Why We Do What We Do. Это легкая и интересная книга, которая дает ответы на ряд сложных вопросов с точки зрения эволюции. Такие книги, кроме того, что они познавательны и легко читаются, позволяют намного четче, яснее и объективнее понимать происходящее. Есть много книг и на русском по этой теме — тот же Марков.

Теперь к новостям компаний, которые мне кажутся интересными.

Hudson’s Bay

  • Выгнали Джерри Сторча — не знаю позитив или нет, с одной стороны уход ГД это плохо, с другой стороны, за время его директорства результаты компании становились все хуже.
  • Заключили сделку с WeWork Property Advisors (это СП WeWork и Rhone Capital) и сделали докапитализацию c Rhone Capital:
    • Продали здание Lord & Taylor на 5 авеню за 850 млн. $ (1055 млн C$), что выше чем индикативная оценка стоимости здания в весенней презентации для инвесторов (там оно оценивалось в 865 млн. C$). То есть оценка недвижимости на балансе в размере 35 C$ на акцию оказалось в этом случае консервативной! Это сверх позитив.
    • Также компания заключило соглашение на сдачу в аренду площадей WeWork (коворкинги) в размере 240 тыс. кв. футов (чуть больше 22 тыс. кв. м) — компании с капитализацией в 20 млрд. $ и WeWork возьмет в аренду лишние площади в магазинах HBC под коворкинги в Торонто, Ванкувере и Франкфурте, что очень хорошо — рост арендных поступлений плюс сокращение расходов. Второй позитив.
    • При этом компания хитрит, т.к. они также выпустили и продала Rhone Capital привилегированные акции на 500 млн. $ (632 млн С$) с опцией конвертации в обыкновенные которые при конвертации сегодня размоют текущих акционеров на 21.8% (исходя из коэффициента конвертации 1:1), а при конвертации через 8 лет (срок на который они выпущены) на 32% (ежегодно коэффициент конвертации растет на 5%, т.е. через 1 года 100 префов можно будет поменять на 105 акций). Главный для меня вопрос — это плата за высокую оценку здания (не очень хорошо) или за стратегическое партнерство (нормально).
  • В общем, кейс стал гораздо более интересным и перспективным.

Warrior Met Coal

  • Компания планирует выпуск облигацией в объеме 350 млн под 8% гг. и использование этих средств плюс того, что накопилось от операционной деятельности на выплату спец дивиденда в размере 600 млн или ~11$ на акцию. Хотя я бы предпочел бай-бэк акций, все равно это отличная новость, которая лично для меня означает, что примерно 60% средств вложенных в акции компании мне вернутся уже в этом году.
  • Компания тем не менее остается крайне дешевой.

Fiat Chrysler

  • Очередной отчет и подтверждение показателей по планам. Компания все еще дешева и главный катализатор — озвучивание их новой стратегии на пятилетку в начале 2018 года.

Русал

  • В операционных результатах за 3 кв 2017 г видно, что цены реализации еще не отражают новую ценовую реальность и всего лишь на 2% выше чем в предыдущем квартале. Впрочем это не сюрприз, т.к. средняя цена реализации всегда идет с лагом, о чем Русал постоянно пишет в своих презентациях. Но нужно помнить, что сильный результат мы скорее увидим в следующем квартале, а не в этом. Тем не менее он неизбежен (если цены на алюминий не упадут, но вроде бы предпосылок пока к этому нет).
  • Среди прочего — доля в ГМК практически стоит столько же сколько чистый долг компании.
  • Прочие факторы известны и отдельно обсуждались в статье Танцы с Дерипаской, Вексельбергом и Прохоровым.

Spirit Airlines

  • Вышел неплохой отчет. В целом результаты хуже чем в прошлом году в первую очередь из-за роста расходов на авиационное топливо.
  • Тем не менее компания дешевая P/E<10, с растущей выручкой в 10-15% несмотря на ураганы в долгосрочной перспективе (а на след год обещают 20-25%).
  • Главное — компания при всем этом сохраняет свое конкурентное преимущество по себестоимости в сравнении с конкурентами.

Русагро

  • Вышел операционный отчет в котором видно, что цены на сахар продолжают падать, а значит результаты останутся слабыми. Это частично компенсируется силой мясного дивизиона.
  • Компания продолжает спокойно реализовывать свою инвестиционную программу, платит дивиденды и в целом недорогая. Причин выходить на минимуме цикла цен на агропродукцию точно нет.

Teck

  • Вышел, на мой взгляд, довольно неплохой отчет. При этом компания спрогнозировала более слабый микс продаж угля в 4 квартале с оценочной ценой реализации в 85% от бенчмарка (против средних 94% в 2014-2016) и акции упали в моменте аж на 9%. Компания подчеркнула, что это единоразовое событие и микс вернется на исторические уровни в 2018. Т.е. событие которое теоретически приведет к снижению EBITDA на 100-200 млн убило 1.3 млрд. капитализации в моменте.
  • Более того цены на цинк и медь сейчас выше чем за последние 12 месяцев и могут еще вырасти. То есть слабость в мет угле будет частично или полностью компенсирована, даже если она реализуется.
  • Компания крайне дешева (EV/EBITDA < 4x). Капитализация — 16 млрд. C$ и чистый долг 5 млрд. C$, т.е. EV всего 21 млрд. C$ при EBITDA за последние 12 месяцев в 6.1 млрд. и 1.4 за последний квартал. Это исторический рекорд и выше чем в 2011 г., когда акции стоили в некоторые моменты стоили выше 60$ (что в 3 раза больше чем сегодня).
  • Компания авторизировала программу обратного выкупа акций и на 96% завершила строительство проекта Fort Hills и в конце 2017 начнет производить первую нефть. В этом году они планируют потратить на инвестиции проект 780 млн. C$, а в следующем году уже получать отдачу. Проектная мощность 36 тыс. баррелей в день, которую планируют на 90% достичь к концу 2018 года, при цене барреля 50 С$ (это меньше 40$) это даст выручку в дополнительные 650 млн. C$.

 

Буду рад обсудить в комментариях и приглашаю делится своими идеями на valueinvestorsclub.ru. Интерфейс и удобство пока не на самом высоком уровне, но сайт вполне рабочий и, надеюсь, постепенно будет становится лучше.

Акции которые мне нравятся в октябре 2017 by
0 Flares Twitter 0 Facebook 0 Google+ 0 0 Flares ×

Отправить ответ

39 Комментарий на "Акции которые мне нравятся в октябре 2017"

Сообщать о
avatar
Сортировать::   новые | старые | популярные
Masterm
Гость

«приведет к снижению EBITDA на 100-200 млн убило 1.3 млн. капитализации в моменте.»

Возможно тут опечатка

Sergey_RCG
Гость

Спасибо за обзор Владислав!
3 вопроса.
1. Обменять Русал на EN+ Не рассматриваете? С учётом хорошей цены предложенной на IPO. Я продал Русал на днях, планирую перезайти лучше в EN. Рисков меньше, с учётом того что и генерация и алюминий в одном месте.
2. Western Uranium вы с каким горизонтом брали? По нему и новостей то никаких пока нет и после небольшого роста опять цены падают. Я ещё не заходил, но тема интересная с ураном и плюс ванадий.
3. Немного разобрал оборонку в США. Из того что больше понравилось это Raytheon company. Производитель ракет и ЗРК Патриот. А ля наш Алмаз антей и МЗИК в частности. Единственное напрягает психологически их стабильный график роста с 50 $ до 180. Но выручка и прибыль растёт регулярно и новые контракты заключаются. Идёт такая гонка ЗРК между нашими С300/С400 и Патриотом.
Переписывать цифры не буду, вот ссылка на отчёт за 3й квартал http://investor.raytheon.com/phoenix.zhtml?c=84193&p=irol-newsArticle&ID=2311504

Вот пару последних обзоров с цифрами и прогнозом роста дивидендов
Raytheon: Overpriced, But Still Looking At Strong Dividend Growth $RTN
http://www.seekingalpha.com/article/4112759
Raytheon: No Competitors And Increases In U.S. Defense Spending $RTN
http://www.seekingalpha.com/article/4112534

Sergey_RCG
Гость

Владислав, а здесь есть ограничение в количестве знаков в комментарии?
Я писал, писал, и в итоге выдало что комментарий отправлен на модерацию.

sergswiss
Гость

кобольт по прежнему 59-62 тыс долларов за тонну. Очень интересная новость случилась Фольцваген груп захотела заключить 10 летний контракт на поставку кобальта по фиксированной цене на сумму 50 миллиардов долларов. Они ходили по рынку и были посланы на три буквы всеми производителями. в иностранной прессе многона эту тему статей Горячие головы заговорили о цене кобальта аж в 100 тыс долларов за тонну. многие джунировы выросли в октябре до исторических максимумов и продолжают понемногу прибавлять.

sergswiss
Гость

моя идея в DCC.aux это ит компания которая стала плотно заниматься блокчейном и криптой выросла с 5.5 австралийских центов до уже 11 центов. и потолка там нет

sergswiss
Гость

в прессе стали все больше говорить о росте никеля — который нужен для батарей тоже в больших количествах

Alexey
Гость

По Warrior Met Coal как-то слабо отреагировали на такой нексилый дивиденд. Возможно, отягощает память о Walter Energy (причем, даже параметры бондов с WMC похожи).

Известно ли, когда закрытие реестра под этот дивиденд?

Alexey
Гость

Ну и про 60%, которые вернуться, это преувеличение. Ясно, что в день выплаты, все просядет ровно на эти 11 долл. Net эффект будет равен росту акций с момента покупки.

Впрочем, идея хорошая, негативный сантимент, основанный на предыдущей истории — хорошая почва для ценовой аномалиию

Валерий
Гость

У Warrior Met Coal в 3 квартале приличное снижение показателей по сравнению со 2 кв. (из за снижения цены реализации) и на 2018 год они также прогнозируют снижение мировой цены на коксующийся уголь что вполне оправдано , поэтому рынок их прайсит очень осторожно

ШушкиШаши
Гость

Как-то Warrior Meat Coal мало гепнулся вверх (где-то 15 процентов) на новостях об 11$ на акцию . Было заложено в цену?

Sergey_RCG
Гость

Владислав, а шорт Tesla ещё держите?
С учётом возможной отмены налоговой льготы для электромобилей в штатах можно увидеть ещё большее падение думаю.

Андрей
Гость

Владислав! Подскажите, пожалуйста, как осваивали английский для чтения?

Инсаф
Гость

Доброго времени суток! Владислав, есть рекомендации, как быть с Русалом, если 15% портфеля в ГМК? ) Есть смысл перекладываться в Русал полностью или частично? ) Есть ли смысл покупать Русал не продавая ГМК? ) спасибо

Дмитрий
Гость

Коллеги, приветствую Вас!
1) Подскажите пожалуйста, сейчас частью сижу в Мегафоне, жду небольшой рост после его включения (очень надеюсь на это) в MSCI до 640-660р (вход по 590р) и собираюсь продавать (не верится мне что в след.году компания будет расти и далее), хочу переложиться в Русагро (сумма около 100т.р), стоит по 700-720 руб войти на год-два-три?
2) Половина денег лежит в Русале, в какой точке порекомендуете выйти? 45 или подождать 50?
3) ГМК, сейчас на исторических хаях, не успел купить по 9600р, на каком откате можно подбирать акции?
Цель для всего-не более 3-х лет (закрою ИИС).
Заранее благодарен за ответ и спасибо Владиславу за ценные и очень интересные статьи.
P.S. На примете еще ОГК-2, Русгидро и Энел (на хаях), может есть какая интересная инфа по этим компаниям?
С уважением,
Дмитрий

Bill Maher
Гость

Chief, Any thoughts on GE?

wpDiscuz