Интервью Рэя Далио — март 2016

0 Flares 0 Flares ×

Смотрите новое интервью Рэя.

Основные тезисы:

  • Монетарная политика
    • Глобально нас ждет монетарная политика (МП) №3 — то есть более активный трансфер денег к потребителям. Напомню, МП №1 — это традиционная МП изменения ставок (их снижение в последние года), МП №2 — это различные QE, когда выкупались финансовые активы с рынка.
    • МП №3 будет смесью монетарной и фискальной (бюджетной) политик. Вариант — это helicopter money, то есть просто раздача денег и он вполне вероятен.
    • По странам Япония и Европа уже полностью прошли фазы МП №1 и МП №2. В США есть немного пространства, но очень близки к моменту когда МП №1 и МП №2 уже не будут эффективны.
  • Краткосрочная перспектива — следующий большой шаг будет скорее в сторону нового QE, а не ужесточения монетарной политики
    • ФРС США сейчас гораздо лучшен понимает, что США — часть мировой экономики
    • Риск в мировом масштабе — это не перегрев экономики и/или инфляция
  • Долгосрочно
    • Акции в долгосрочной перспективе дадут 4% — и это проблема, т.к. инвест дохода не будет хватать на финансирование будущих обязательств
    • Облигации — 2%
  • Далее он повторял свои обычные мысли — среднему инвестору нужно иметь правильное распределение активов и сбалансированный портфель включая золото. И не соревноваться с профи в тактической аллокации, т.к. скорее всего он проиграет.
  • Китай
    • Сейчас в ситуации через которую другие страны уже неоднократно проходили
    • У него есть 3 проблемы
      • Долг растет слишком быстро и его нужно будет реструктурировать
      • Экономику также нужно менять — старые индустрии должны будут уступить новым (привел пример США в котором это случалось трижды за последние 100 с небольшим лет)
      • Вызов с платежным балансом
    • С этими проблемами можно боротся плохими методами и хорошими. Очень важно компетентное руководство в стране.
    • По мнению Далио, в Китае очень способное и компетентное руководство , которое скорее всего сможет решить проблемы хорошими методами
    • Например, проблема с платежным балансом — у Китая есть необходимые инструменты и налаженный контроль за движением денег:
      • Есть госкомпании которым можно запретить выводить средства зарубеж
      • Есть открывающийся рынок облигаций, на который можно их привлечь из-за рубежа
    • О девальвации юаня пока говорить слишком рано. Они могут обойтись и без этого.
  • Экономика
    • Ситуация сложная — наращивать долги больше особых возможностей нет, а нулевые % ставки — это надолго.
    • Самый вероятный сценарий — волатильный и очень медленный рост.
    • Сложности использования традиционных монетарных методов борьбы с дефляцией и движения в сторону альтернативных путей стимуляции.
    • Сохранится высокая волатильность курсов валют.
  • Финансовые рынки
    • Рэй не ждет повторения ситуации 2008 года. Ситуация сейчас не кризисная, а стагнационная.
    • Рынки будут вести себя более менее как в 2015 году. Вверх-вниз.
    • Существует, впрочем, ассиметричный риск формирования «негативных обратных связей» из-за снижение инвест доходов. Непонятно насколько это скажется на реальной экономике.

От себя добавлю, что в Китае есть еще очень существенная экологическая проблема (возможно, Рэй ее включил в экономическую проблему, но не буду за него домысливать).

А про экономику и рынок: смотрите медленный делеверджинг Великобритании после второй мировой войны. ИМХО, в развитых странах нас ждет что-то подобное.

Интервью Рэя Далио - март 2016 by
0 Flares Twitter 0 Facebook 0 Google+ 0 0 Flares ×

Отправить ответ

Оставьте первый комментарий!

avatar
  Subscribe  
Сообщать о